我国上市公司股票回购市场效应及其绩效研究

发布时间：2017-09-10 20:22

  本文关键词：我国上市公司股票回购市场效应及其绩效研究

  更多相关文章： 股票回购 动机 市场效应 事件研究法 长期绩效 主成分分析法

【摘要】：股票回购是指上市公司利用盈余所得后积累的自有资金或者举债融资,通过一定的法律程序和有效途径,从证券市场上购回本公司已发行在外的一定数额普通股股票的行为。在国外发达资本市场上,股票回购已经被广泛运用。国外上市公司主要将其用来替代现金股利、调整资本结构、改善公司治理、提升公司股价、配合公司的股权激励计划等。我国资本市场经过几十年的发展也日趋成熟,上市公司和投资者对股票回购的认识也逐渐丰富,使其得以广泛运用。本文选取2008年1月1日到2014年6月30日期间所有发布股票回购公告的A股上市公司为研究样本,首先对股票回购的基本理论进行阐述,接着分析了我国股票回购的现状,然后分别运用事件研究法和主成分分析法对我国股票回购的短期市场效应以及回购公司的长期绩效进行分析,主要得到以下结论：(1)从我国股票市场的发展历程来看,回购对象从非流通股逐渐转变为流通股,回购方式从定向回购转变为公开市场回购,回购动机从改善股权结构、解决大股东资金占用等转变为提升公司价值和配合股权激励计划。(2)我国股票回购存在短期市场效应,并且以提升公司价值为目的的回购的市场效应大于以配合股权激励计划为目的的回购,两种动机的回购都存在信息提前泄露现象。(3)股票回购能够给公司带来长期的绩效改善,但是在回购当年公司的财务绩效会变差,在回购后的第一年财务绩效就调整到回购前一年的水平,在回购后的第二年公司的财务绩效有了明显的改善。
【关键词】：股票回购 动机 市场效应 事件研究法 长期绩效 主成分分析法
【学位授予单位】：南京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 绪论9-12
• 1.1 研究背景和研究意义9-10
• 1.2 研究思路与方法10-11
• 1.3 主要创新之处11-12
• 2 相关理论和文献综述12-21
• 2.1 股票回购的相关理论12-17
• 2.1.1 股票回购方式12-13
• 2.1.2 股票回购的类型13-14
• 2.1.3 股票回购动机的理论假说14-17
• 2.2 股票回购市场效应的研究综述17-19
• 2.2.1 国外研究综述17-18
• 2.2.2 国内研究综述18-19
• 2.3 股票回购对公司绩效影响的研究综述19-21
• 3 我国上市公司股票回购现状21-24
• 3.1 我国股票回购的制度背景21-22
• 3.2 我国股票回购的方式22
• 3.3 我国股票回购的动机22-24
• 4 研究设计与描述性统计24-29
• 4.1 研究方法24-26
• 4.1.1 事件研究法24-25
• 4.1.2 主成分分析法25-26
• 4.2 样本选取和描述性统计26-29
• 4.2.1 样本选取27
• 4.2.2 描述性统计27-29
• 5 我国上市公司股票回购短期市场效应的实证分析29-36
• 5.1 总样本的短期市场效应分析29-31
• 5.2 不同回购动机样本的比较分析31-36
• 6 我国上市公司股票回购长期绩效的实证研究36-44
• 6.1 研究设计36-40
• 6.1.1 指标体系选择36
• 6.1.2 样本选取36
• 6.1.3 因子分析适用性检测36-37
• 6.1.4 因子分析综合得分模型37-40
• 6.2 股票回购公司长期绩效分析40-44
• 6.2.1 总样本的长期绩效分析40-41
• 6.2.2 不同回购动机的样本公司长期绩效分析41-44
• 7 结论与启示44-48
• 7.1 主要结论44
• 7.2 政策建议44-46
• 7.3 研究展望46-48
• 致谢48-49
• 参考文献49-52
• 附录52

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本文编号：826446