金融深化、商业信用与公司现金持有：全球视角
本文关键词：金融深化、商业信用与公司现金持有：全球视角
【摘要】：公司的商业信用和现金管理在经营中十分重要。公司会为应付项目准备备付现金;公司也会由于账上的应收项目而减少现金持有(应收项目替代现金)。另外,公司所在经济体的金融发展程度也会影响的现金持有行为。现有文献多从单个经济体入手研究公司现金持有行为,本文则采用全球数据,拓展了金融深化、商业信用与公司现金持有的研究。本文在总结前人商业信用与公司现金持有关系研究的基础上,进行全球数据实证检验。采用1990年至2013年共24年间的全球上市公司年度数据,样本共采用85个经济体、29,549家公司、样本数294,846个。金融深化程度采用度量经济体股票市场、银行信贷和经济金融自由情况的指标。为商业信用准备的现金属于典型的交易性现金需求。实证的结果显示,在金融发展较好的经济体中,公司只需为相同数量的应付项目准备更少的备付现金;用相同数量的应收项目可以替代较多的现金。根据本文测算的公司为商业信用准备的备付现金金额,发现金融越发达的国家中,公司为商业信用准备的现金越少。另外,金融发达的国家通常利率较低;而利率越低,持有货币的谨慎性和投机性需求越高。国家股权市场越发达、信贷市场越发达,公司能获得的金融服务越完善,公司交易性现金需求越少,这种现金需求的降低起到了主导作用,从而总的现金需求越低。国家金融体系越自由,公司的投融资决策受干涉的程度越少,从而对利率的波动更加敏感,公司较高的谨慎性和投机性货币需求起到了主导作用,从而总的现金需求越高。
【关键词】：现金持有 商业信用 金融深化
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F270;F831.51;F275
【目录】：
- 摘要3-4
- ABSTRACT4-10
- 第一章 绪论10-14
- 1.1 研究意义10-11
- 1.2 研究思路11-13
- 1.3 论文结构13-14
- 第二章 文献综述14-23
- 2.1 公司现金持有量的理论解释14-19
- 2.1.1 交易性动机与权衡理论14-16
- 2.1.2 信息不对称与代理理论16-17
- 2.1.3 其他影响因素研究17-19
- 2.2 金融深化、商业信用与现金持有水平19-21
- 2.3 本章小结21-23
- 第三章 数据与模型23-30
- 3.1 数据来源与变量定义23-26
- 3.2 实证方案设计26-29
- 3.2.1 商业信用与现金持有水平26-28
- 3.2.2 经济体金融发展情况的影响28-29
- 3.3 本章小结29-30
- 第四章 实证结果与分析30-53
- 4.1 变量的描述性统计30-37
- 4.2 实证结果37-50
- 4.2.1 商业信用与现金持有水平37-41
- 4.2.2 金融深化带来的影响41-46
- 4.2.3 分经济体回归46-50
- 4.3 本章小结50-53
- 第五章 结论与展望53-57
- 5.1 本文主要结论53-56
- 5.2 研究展望56-57
- 参考文献57-62
- 致谢62-64
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