我国货币市场基金流动性风险的研究

发布时间：2017-09-12 22:09

  本文关键词：我国货币市场基金流动性风险的研究

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【摘要】：货币市场基金(Money Market Fund,简称MMF),是指投资于货币市场上短期(一年以内,平均期限120天)有价证券的一种投资基金。这种基金的优点是收益稳定、流动性强、购买限额低。特别是近年有些货币基金还与知名的网络平台进行了对接(例如与支付宝平台对接的天弘基金余额宝),实现了网上T+0申购赎回。这不仅为投资者带来了极大的便利,同时也使货币市场基金在过去几年得到了惊人的快速发展。目前,我国货币市场基金的规模已经占到公募基金份额的四分之一。然而货币市场基金的风险也随着它的规模日益壮大,2013年中甚至出现了由于多只货币基金无法及时赎回而引发的大规模流动性风险。因为当时货币市场整体的流动性都趋于紧缩,可偏偏很多货币基金的资金都来源于货币市场中的同业拆借。所以货币基金往往无法满足一些紧急的赎回需求。所以,在“钱荒”的大背景下,曾经被认为低风险的货币基金也能出现极大的流动性风险,这种风险甚至可以演变为威胁金融体系的系统性风险,我们必须对此加以重视。本文就是在深入分析货币市场基金运行机制的基础上,量化分析了货币基金收益率、规模与流动性风险的相关程度。通过数据拟合和检验,得出了货币基金流动性风险会影响其收益率并进一步引发赎回的结论。又通过与发达国家的货币基金进行对比,发现中国货币基金在流动性水平上与美国的比较相似,但两国在流动性风险的监管力度上的差距却比较大。所以,我国的货币基金要从监管上和运营上加强监管。最后,本文借鉴了一些发达国家的基金管理经验,找出了最可行的风险控制方案,即用Var度量流动性风险价值的方法,并通过大数据分析对流动性风险进行提前预测的风险控制法。
【关键词】：基金 货币市场基金 流动性 流动性风险 风险管理
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 内容摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 导论10-16
• 1.1 论文选题的背景及意义10-12
• 1.1.1 选题背景10
• 1.1.2 选题意义10-12
• 1.2 文献综述12-14
• 1.2.1 国内研究概况12-13
• 1.2.2 国外研究概况13-14
• 1.2.3 文献评述14
• 1.3 论文研究内容及方法14-16
• 1.3.1 研究内容14-15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.4 本文创新之处16
• 第2章 货币市场基金相关问题诠释16-22
• 2.1 货币市场基金定义及特征16-18
• 2.1.1 货币市场基金定义16-17
• 2.1.2 货币市场基金的特征17-18
• 2.2 我国货币基金的发展现状分析18-20
• 2.2.1 我国货币基金发展状况18
• 2.2.2 我国货币市场基金规模快速增长的原因18-20
• 2.3 我国货币基金的流动性分析20-22
• 2.3.1 我国货币基金的流动性优势分析20-21
• 2.3.2 我国货币基金的流动性劣势分析21-22
• 第3章 货币市场基金流动性风险研究22-24
• 3.1 货币市场基金流动性风险产生原理22-23
• 3.1.1 市场默认货币基金不会亏损的前提被打破22
• 3.1.2 价值偏离公允价值太多22-23
• 3.2 影响货币基金偏离度的因素23-24
• 3.2.1 利率23
• 3.2.2 剩余期限23
• 3.2.3 信用资质23
• 3.2.4 杠杆比率23-24
• 3.2.5 资金流入、流出24
• 第4章 我国货币基金流动性风险的实证分析24-30
• 4.1 我国货币基金流动性风险分析数据24-27
• 4.1.1 货币基金市场的概况24-25
• 4.1.2 调查对象的选取25
• 4.1.3 样本货币市场基金相关财务数据25-27
• 4.2 我国货币市场基金流动性的分析结论27-30
• 第5章 货币基金流动性风险监管的国际比较及启示30-38
• 5.1 我国货币市场基金流动性的国际比较30-31
• 5.2 货币基金流动性风险监管的国际比较31-37
• 5.2.1 我国和美国监管方法的比较31-34
• 5.2.2 各国货币市场基金监管机构和监管规定的比较34-37
• 5.3 对我国货币市场基金流动性风险监管的启示37-38
• 5.3.1 采取披露制与期限制相结合的方式完善监管37
• 5.3.2 采用浮动净值37-38
• 5.3.3 流动性标准的提高38
• 5.3.4 限制杠杆38
• 第6章 构建我国货币市场基金流动性风险管理流程38-53
• 6.1 风险识别38-39
• 6.1.1 基金投资组合的流动性风险识别38-39
• 6.1.2 整体的系统性风险识别39
• 6.2 风险分类39-41
• 6.2.1 内部风险39
• 6.2.2 外部风险39-41
• 6.3 风险分析41-48
• 6.3.1 传统的风险度量方法—从收益与风险的关系出发41-45
• 6.3.2 基于VaR的流动性风险价值法45-48
• 6.4 风险控制48-50
• 6.4.1 减小杠杆48-49
• 6.4.2 利用大数据进行流动性风险预测49
• 6.4.3 限制赎回49-50
• 6.5 风险防范50-53
• 6.5.1 缩短货币基金平均剩余期限50-51
• 6.5.2 注重资产的流动性配置51
• 6.5.3 增强信息披露的透明度51-53
• 参考文献53-56
• 后记56-57

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本文编号：839805