江苏省中小企业私募债券发行利差影响因素研究

发布时间：2017-09-13 23:19

  本文关键词：江苏省中小企业私募债券发行利差影响因素研究

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【摘要】：中小企业私募债券是解决中小企业融资难的重要金融产品,但其发行定价一直没有统一市场化标准。利差是影响债券定价的重要因素。如何正确评估中小企业私募债券与无风险债券利差以及这种利差受哪些因素的影响,如何给中小私募债券合理地定价,受到了债券从业人员和研究学者越来越多的关注。从研究情况来看,国内学者对中小企业私募债券的研究主要停留在定性研究上,个别学者的定量研究也是针对单只私募债券。另外,由于江苏省中小企业私募债券发行规模位居全国各省份第一,研究江苏省私募债券发行情况具有典型意义。所以,在这样的背景下,本文就尝试研究分析江苏省中小企业私募债券发行利差的影响因素。本文首先通过利差相关理论分析,确定本文研究的利差主要包括了债券的信用风险溢价和流动性风险溢价。然后本文以2012年6月到2014年8月江苏省发行的中小企业私募债为样本,从发行规模,发行票面利率,发行企业性质和行业等方面统计分析了目前江苏省中小企业私募债券的总体发行情况,发现江苏省中小企业私募债所募集的资金三分之二流入了地方国有企业。接着通过分析江苏省中小企业私募债券的面板数据,确定影响其发行利差的宏观因素、债券特征因素、行业因素、地域因素和流动性因素。最后通过多元线性模型中的逐步回归法对上述因素进行实证检验,确定其影响是否显著。本文得出的结论是上证公司债指数,GDP当季同比增长率,公司性质,有无担保,有无评级信息,发行主体所在地域等六个指标对江苏省中小企业私募债券发行利差的影响比较显著。模型整体的拟合优度虽然较低,但是与国外的研究成果基本一致。
【关键词】：江苏省 中小企业私募债券 发行利差 影响因素 逐步回归
【学位授予单位】：南京航空航天大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第一章 绪论9-18
• 1.1 研究背景与意义9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 国内外研究现状11-16
• 1.2.1 宏观因素对债券利差的影响11-12
• 1.2.2 债券特征因素对债券利差的影响12-14
• 1.2.3 财务因素对债券利差的影响14
• 1.2.4 市场流动性对债券利差的影响14-15
• 1.2.5 其他因素对债券利差的影响15-16
• 1.3 研究内容与创新16-18
• 1.3.1 研究内容16
• 1.3.2 研究方法16
• 1.3.3 难点与创新点16-17
• 1.3.4 技术路线图17-18
• 第二章 利差决定理论及利差度量模型研究18-24
• 2.1 利差的内涵界定18-20
• 2.1.1 信用价差18
• 2.1.2 流动性溢价18-19
• 2.1.3 税收补偿19
• 2.1.4 本文对利差内涵的选择19-20
• 2.2 利差度量模型研究20-24
• 2.2.1 Z值违约预测模型20
• 2.2.2 结构化模型20-21
• 2.2.3 简约模型21-22
• 2.2.4 回归分析模型22-23
• 2.2.5 本文拟采用的度量方法23-24
• 第三章 江苏省中小企业私募债发展现状24-33
• 3.1 中小企业私募债含义和特点24-26
• 3.1.1 中小企业私募债含义24
• 3.1.2 中小企业私募债特点与优势24-26
• 3.2 江苏省中小企业私募债发行情况分析26-33
• 3.2.1 江苏省中小企业私募债发行情况26-30
• 3.2.2 江苏省发行中小企业私募债存在的问题30-33
• 第四章 江苏省中小企业私募债券发行利差影响因素实证分析33-45
• 4.1 影响江苏省中小企业私募债券发行利差的因素分析33-40
• 4.1.1 宏观因素33-36
• 4.1.2 债券特征因素36-38
• 4.1.3 行业因素38-39
• 4.1.4 地域因素39-40
• 4.1.5 流动性因素40
• 4.1.6 其他因素40
• 4.2 江苏省中小企业私募债券发行利差影响因素的实证分析40-45
• 4.2.1 指标的选取量化和模型建立40-42
• 4.2.2 逐步回归法42-43
• 4.2.3 实证过程和结果分析43-45
• 第五章 实证结果形成的原因分析及对策建议45-48
• 5.1 实证结果形成的原因分析45-46
• 5.2 对策建议46-48
• 5.2.1 中小企业可以考虑逆周期发债融资46
• 5.2.2 民企和国企区别发债，加大政府财政支持力度46-47
• 5.2.3 健全省内中小企业担保制度，降低中小企业融资风险47
• 5.2.4 完善中小企业私募债评级制度，促进私募债流通47
• 5.2.5 苏南苏北中小企业联合发债，，降低融资成本47-48
• 第六章 结论和展望48-50
• 6.1 研究结论48
• 6.2 后续研究方向48-50
• 参考文献50-53
• 致谢53-54
• 在学期间的研究成果及发表的学术论文54-55
• 附录55-59

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本文编号：846486