资本市场应计异象:模型误设还是错误定价

发布时间：2017-09-15 00:13

  本文关键词：资本市场应计异象:模型误设还是错误定价

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【摘要】：资本市场应计异象是由于投资者的错误定价还是因模型误设造成的,国外研究并未得到一致的结论。但以我国为代表的发展中国家资本市场,对应计异象的研究基本集中在解释应计异象存在原因,而对其是否真实存在还是源于模型误设,尚未有研究进行检验。本文以我国资本市场为研究背景,对上述问题进行考察。研究发现应计项作为一种"系统风险",具有较好的预测回报的能力,但在进一步的分析又发现这种系统风险特征与应计本身的特征高度相关,这说明应计异象并非源自定价模型的误设,而是投资者的错误定价,应计异象真实存在于我国资本市场中。
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;重庆大学经济与工商管理学院会计系;中央财经大学会计学院;
【关键词】： 资本市场 应计异象 风险 错误定价
【基金】：国家自然科学基金(71102124) 中央高校基本科研业务经费(CDJXS11082206) 中央财经大学“211工程”重点学科建设项目 北京市教育委员会共建项目资助
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言Sloan(1996)以美国资本市场为研究对象首次发现了应计异象的存在,此后学者多在Sloan(1996)的基础上,对应计异象产生的原因进行深入研究。以Fama和French为代表的学者们普遍认为,对资本市场效率的检验,不可避免地存在联合检验的问题,即可能用了一个错误的定价模型对投

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