我国创业板上市公司股权融资成本影响因素研究

发布时间：2017-09-19 12:05

  本文关键词：我国创业板上市公司股权融资成本影响因素研究

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【摘要】：股权融资是上市公司最重要的融资方式之一,充足且合理的资金支持是企业发展的源泉,因此,研究股权融资成本的影响因素,对降低企业成本,优化资本结构及支持企业长远发展都有着重要的意义。国内外有很多正对股权融资成本研究理论和实践,本文的研究正是建立在这些基础之上,同时结合了我国证券市场创业板的实际情况,对影响上市公司股权融资成本的因素进行实证分析,从研究结果中我们了解到,国内创业板上市公司对于融资的偏好不同于优序融资理论认为的“内源融资-债权融资-股权融资”这样的先后顺序,而是优先选择股权融资,国内学者认为这个现象的合理解释是我国创业板上市公司股权融资成本相对较低。因此本文的研究能够在未来为我国更多的创业板上市公司制定融资策略提供更加具有建设性的参考。本文首先归纳介绍了在国内外对股权融资成本影响因素的研究成果,接着详细介绍了股权融资的基本概念、成本构成及几种基本的方式,接下来介绍了几种计量股权融资成本的模型,通过比较最终选择OJ模型进行实证研究。其次本文从公司基本属性、偿债能力、盈利能力、公司治理指标及运营指标这五个方面分别介绍了股权融资成本的影响因素,并且提出了相应研究假设。本文对我国创业板2014年中的174家上市公司的截面数据用逐步回归分析方法分析了相应的解释变量。研究结果显示,净资产收益率、经营现金净流量、公司规模、账面市值比和资产负债率,这5个变量都进入了最终的模型,资产负债率和公司规模的回归系数符号均与本文的假设方向不一致,而其他三个变量则与本文的假设方向相同,表明资产负债率和公司规模这两个变量存在一些未知的影响股权融资成本的途径,同时这5个变量对于股权融资成本具有较高的解释能力,证明了本文所设立方程的合理及有效性。
【关键词】：股权融资成本 代理问题 股权集中度 账面市值比
【学位授予单位】：广东外语外贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 中文摘要4-5
• 英文摘要5-8
• 第1章 绪论8-13
• 1.1 研究背景8
• 1.2 研究目的及研究意义8-9
• 1.3 股权融资成本影响因素研究成果9-11
• 1.3.1 国外研究成果9-10
• 1.3.2 国内研究成果10-11
• 1.4 研究方法11
• 1.5 本文可能的创新之处11-13
• 第2章 理论基础13-25
• 2.1 股权融资相关概念13-15
• 2.1.1 股权融资定义及其方式13-14
• 2.1.2 股权融资成本14-15
• 2.2 股权融资成本计量理论15-19
• 2.2.1 资本资产定价模型(CAPM模型)15-16
• 2.2.2 套利定价理论(APT模型)16
• 2.2.3 股利贴现模型16-17
• 2.2.4 剩余收益折现模型17-18
• 2.2.5 Ohlson-Juettner模型18
• 2.2.6 PEG比率方法18-19
• 2.3 股权融资成本影响因素理论19-25
• 2.3.1 信息不对称理论19-20
• 2.3.2 MM理论20-21
• 2.3.3 权衡理论21
• 2.3.4 代理成本理论21-22
• 2.3.5 信号传递理论22
• 2.3.6 优序融资理论22-25
• 第3章 影响股权融资成本因素的研究设计25-31
• 3.1 研究假设25-28
• 3.2 模型设计28
• 3.3 变量设计28-30
• 3.4 样本选择与数据来源30-31
• 第4章 影响企业融资资本成本因素的实证分析31-41
• 4.1 实证研究模型的说明31-32
• 4.2 实证研究分析32-39
• 4.2.1 样本描述性统计32
• 4.2.2 相关性分析32-34
• 4.2.3 多重共线性诊断34-35
• 4.2.4 逐步回归分析35-36
• 4.2.5 残差分析36-38
• 4.2.6 模型的修正38-39
• 4.3 本章小结39-41
• 第5章 结论及展望41-44
• 5.1 研究结论41-42
• 5.2 研究不足与展望42-44
• 参考文献44-46
• 致谢46

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 蒋琰;;权益成本、债务成本与公司治理:影响差异性研究[J];管理世界;2009年11期

2 赵晨;;论资本结构对公司价值的影响[J];金融与经济;2007年06期

3 叶娣;金铭;;不同行业上市公司资本结构和公司价值[J];科学技术与工程;2009年08期

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本文编号：881533