市场互联、风险溢出与金融稳定——基于股票市场与债券市场溢出效应分析的视角

发布时间：2017-09-23 17:04

  本文关键词：市场互联、风险溢出与金融稳定——基于股票市场与债券市场溢出效应分析的视角

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【摘要】：评估债券市场互联互通进程中的风险溢出效应,对于进一步完善中国金融制度改革具有积极的参考意义。本文基于Copula理论研究了2002～2009年间股票市场与债券市场的风险溢出效应及其状态转换特征,研究结果表明:股票市场与债券市场联动效应总体不显著;随着中国金融市场统一步伐的加快,投资者可以通过跨市场套利交易来优化资源配置,使得股票市场与债券市场之间表现为"跷跷板"效应;相对分割的债券市场避免了极端条件下系统性风险的相互传染,使得股票市场与债券市场尾部相关性独立,客观上有助于维护金融稳定。
【作者单位】： 东北财经大学金融学院和应用金融研究中心;中国联通;中国金融期货交易所;
【关键词】： 股票市场 债券市场 风险溢出效应 Copula
【基金】：国家自然科学基金(70871019;71072140;71171036) 国家社科基金重大项目(12&ZD067) 教育部人文社科青年基金项目(12YJC790091;09YJC630022) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(2009JJD790004) 广义虚拟经济研究专项资助项目(GX2011-1026(M))的资助
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言金融市场互联互通是市场化的货币政策能够得以有效实施的基础性条件(殷剑锋，，2006)，由此带来的金融风险跨市场溢出效应也是影响金融稳定的重要因素。金融市场的互联互通包括货币市场、债券市场和股票市场之间的互联互通。其中，债券市场横跨银行间市场和交易所市场

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本文编号：906419