金融市场化改革进程中人民币汇率和利率动态关系研究——兼论人民币汇率市场化和利率市场化次序问题

发布时间：2017-09-27 16:00

  本文关键词：金融市场化改革进程中人民币汇率和利率动态关系研究——兼论人民币汇率市场化和利率市场化次序问题

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【摘要】：在汇率市场化和利率市场化改革不断向前推进的背景下,研究人民币汇率与利率之间的动态关系具有重要的现实意义。本文首先通过DCC-GARCH模型初步探讨了汇率与利率之间的动态条件相关关系,然后利用非线性Granger因果检验方法深入研究了两者之间的相互影响关系,发现无论是整个样本时间内,还是汇率市场化进程中各个阶段,抑或利率市场化进程中各个阶段,利率对汇率的影响程度均显著大于汇率对利率的影响程度,且该结果具有较强的稳健性。基于上述实证结果,本文进一步探讨了人民币汇率市场化和利率市场化的次序问题,本着从根本上解决金融市场化问题和避免更大的二次冲击的原则,本文认为目前我国可适当加快利率市场化步伐,该结果与我国当前金融市场改革实践较为一致。上述结果对于我国政府进行决策具有一定的参考意义。
【作者单位】： 经济学院金融学系;中央财经大学金融学院;北京大学经济学院;
【关键词】： 汇率市场化 利率市场化 DCC-GARCH模型 非线性Granger因果检验
【基金】：中央高校基本科研业务费专项资金项目《中国宏观审慎政策与金融稳定》(NKZXA1111)的资助
【分类号】：F832.6;F822.0;F224
【正文快照】： 一、引言汇率和利率是金融市场中两个最重要的经济调节杠杆,汇率和利率的市场化改革是我国金融改革的核心内容之一。汇率市场化的本质在于完善人民币汇率形成机制,增加人民币汇率弹性,使之更加真实地反映外汇市场的供求状况。而利率市场化则要求微观市场主体自主决定利率水平,

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本文编号：930563