是谁在“捕风捉影”:机构投资者VS证券分析师——基于A股信息交易者信息偏好的实证研究

发布时间：2017-10-04 20:04

  本文关键词：是谁在“捕风捉影”:机构投资者VS证券分析师——基于A股信息交易者信息偏好的实证研究

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【摘要】：熊市中证券分析师和机构投资者因为研报丑闻和业绩不佳而备受争议和质疑,本文探讨上述两类信息交易者投资决策行为背后的信息偏好和行为逻辑。本文在Daniel和Titman(2006)的研究基础上利用2005年3季度至2011年2季度的中国股市相关数据进行实证研究发现:证券分析师在评级调整和盈余预测时偏好非基本面的无形信息;而机构投资者同样关注无形信息的同时也关注反映公司内在价值及基本面的有形信息。在此基础上进一步研究发现:机构持股有利于提高所持股票的信息含量,而证券分析师并不能提高所关注公司的股价信息含量。
【作者单位】： 厦门大学经济学院;
【关键词】： 证券分析师 机构投资者 有形信息 无形信息
【基金】：国家自然科学基金青年项目(批准号:71103150)的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言与散户投资者相比，证券分析师和机构投资者均具有信息优势，后者还兼具资金优势，，Kyle(1985)、Holden和Subrahmanyam(1992)，Foster和Viswanathan(1993)等学者研究指出:以机构投资者和证券分析师为代表的信息交易者(Informed Investors)能够促进股价对市场信息的反应

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本文编号：972566