我国上市公司海外并购的市场效应及绩效研究

发布时间：2017-10-07 19:03

  本文关键词：我国上市公司海外并购的市场效应及绩效研究

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【摘要】：随着经济全球化进程的推进,跨国并购逐渐成为对外投资的主要方式。尽管在全球范围内,企业并购并不是一个新的话题,但对中国政府和企业来说,却是一个新兴的事物。虽然有国内的专家和学者对这方面进行了探索,但尚处于比较初步的阶段。更为重要的是,我国企业如何利用并购来使自身发展壮大,我国政府如何实现跨国并购与中国利用外资的双赢结合,这都需要我们认真研究发达国家的并购理论和成功的跨国并购案例,所以在此结合我国的现实来研究并购问题,具有重要的意义。本文共分为五个部分。第一部分为绪论部分,对本文的研究背景和研究意义进行了阐述,再介绍了本文的研究内容及方法。第二部分是文献综述,介绍了海外并购的相关概念,关于海外并购的市场效应、绩效的研究进行了梳理和评价。第三是理论分析部分,先对海外并购的一般理论进行了简要介绍,然后介绍了发达国家和发展中国家的对外投资理论。第四是实证分析部分,本文以2001-2010年间我国的上市公司海外并购事件为样本,收集了样本公司2001-2013年的数据,运用事件研究法、主成分分析法研究了样本公司海外并购的市场效应和并购前后的财务绩效。第五是结论和建议部分,本文研究发现,在整个窗口期内,海外并购事件能给样本公司总体带来7.81%的累积超额收益率,作为并购方的国有上市公司获得的累积超额收益率高于民营上市公司,而且并购发达国家的目标企业所获得的累积超额收益率明显高于并购发展中国家的企业。该结果表明海外并购这一事件对主并企业能产生正的市场效应,并且国有上市公司比民营上市公司更受青睐,投资者也更看好对发达国家的海外并购。在并购后的绩效方面,海外并购后样本公司的财务绩效呈下降趋势,虽第二年后有所回升,但还是负值,总体来看并购后的效果并不好,但民营公司在海外并购后的财务绩效要好于国有公司。基于此,本文结合我国企业海外并购的实际结果,给出了相应的策略建议。
【关键词】：海外并购 市场效应 绩效 上市公司
【学位授予单位】：湖北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-12
• 一、绪论12-15
• (一) 研究背景与研究意义12-13
• 1. 研究背景12
• 2. 研究意义12-13
• (二) 研究内容与研究方法13-14
• 1. 研究内容13-14
• 2. 研究方法14
• (三) 研究创新14-15
• 二、文献综述15-20
• (一) 关于海外并购概念的研究15
• (二) 关于海外并购市场效应的研究15-17
• 1. 并购类型与市场效应15-16
• 2. 并购支付方式与市场效应16
• 3. 国内并购市场效应与海外并购市场效应16-17
• (三) 关于海外并购绩效的研究17-19
• 1. 并购完成后主并公司的绩效变化17-18
• 2. 并购后目标公司的绩效变化18-19
• (四) 文献评析19-20
• 三、理论分析20-28
• (一) 海外并购发展历程20-23
• 1. 西方国家海外并购的发展历程20-21
• 2. 我国海外并购的发展概况21-23
• (二) 一般并购理论23-25
• 1. 效率理论23
• 2. 内部化理论23-24
• 3. 风险分散理论24
• 4. 市场份额理论24-25
• (三) 对外直接投资理论25-28
• 1. 发达国家对外直接投资理论25-26
• 2. 发展中国家对外投资理论26-28
• 四、实证分析28-48
• (一) 研究方法的选择及评价28-29
• (二) 样本选取与数据来源29-30
• (三) 事件研究法下的海外并购市场效应研究30-40
• 1. 研究设计31
• 2. 研究假设31-32
• 3. 实证检验32-40
• (四) 主成分分析法下的海外并购绩效研究40-48
• 1. 主成分分析法40-41
• 2. 绩效评价指标体系41
• 3. 实证分析结果41-48
• 五、结论48-51
• (一) 研究结论48
• (二) 政策建议48-50
• (三) 研究的局限性和展望50-51
• 参考文献51-55
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果55-56
• 致谢56

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本文编号：989527