基于统一授信模式的存货质押融资优化研究

发布时间：2020-06-02 19:54

【摘要】：存货质押融资业务是当前供应链金融领域中融资重要的实现形式之一,是推动经济发展,提高企业竞争力的重要力量。统一授信作为存货质押融资最重要的运作模式,近年来在实践中得到广泛的应用。它是银行等金融机构按照一定的标准体系,挑选合适的第三方物流企业,授予其一定的授信额度,让第三方物流企业直接与借款企业接触、协商的融资贷款业务。相比于其他存货质押融资运作模式,统一授信可简化业务操作流程,有效提高物流企业参与的积极性,降低银行贷款风险和银行对物流企业的激励与约束成本。然而,在该模式下,第三方物流企业会面临借款企业违约的风险。物流企业进行质押率和贷款利率这两个关键风险控制指标的优化决策,可以帮助其规避风险,因此,研究质押率、贷款利率具有重要的理论意义和应用价值。本文针对统一授信模式下的存货质押融资风险控制指标优化问题,综合运用博弈论、风险管理理论、供应链管理理论等相关理论与方法,从第三方物流企业角度,研究其在存货质押业务中的质押率和贷款利率优化问题,并在该问题基础上分析了供应链上的核心企业、借款企业、第三方物流企业三方的融资优化决策问题。现将开展的研究概括如下:首先,研究了价格和需求不确定下的质押率优化问题。针对第三方物流企业在存货融资业务中的质押率优化问题,基于融资违约概率不同的现实假设,以期望收益最大化为目标,构建了第三方物流企业的期望收益分段函数模型,并运用解析方法求解,得出最优质押率,为物流企业在不确定的市场环境中顺利开展存货质押融资业务提供了理论支持。研究表明:(1)在存货融资业务中,物流企业应当给予违约概率低的企业更高的质押率,给予价格波动较小的质押物较高的质押率,以降低金融风险,提高经济收益。(2)物流企业应当时刻关注质押物市场价格(均值)及其波动程度(方差)的变化,同时还要考虑到市场价格对需求的影响,制定出合理的质押率,以提高经济收益。其次,研究了考虑借款企业信用额度的质押率优化问题。在借款企业进行两阶段订货前提假设下,基于借款企业初始资金、经营状况对借款企业信用额度的影响,提出综合考虑借款企业信用额度、借款企业订购策略和质押物市场价值三个因素的质押率优化方法。通过分析借款企业是否违约的情况,得到不同初始资金以及订购决策下的借款企业的信用额度,并求得借款企业和第三方物流企业分别取得利润最大时的质押率。研究表明:存货需求较高,借款企业质押量较大时,第三方物流企业倾向设定较高的质押率,同时第三方物流企业和借款企业也将取得更高的期望利润。再次,研究了在“先票后货”模式下的物流企业质押率和贷款利率组合优化问题。通过分析中小企业的违约概率,分别构建了第三方物流企业承担违约风险和不承担违约风险两种情况下的先票后货融资决策模型,并采用解析法对模型进行求解,得出物流企业在这两种情况下的最优贷款利率和最优质押率。通过算例分析和敏感性分析,验证了模型的有效性。研究表明:(1)物流企业应该在承担违约风险条件下设定最优质押率,最优贷款利率等于管制利率,同时,应该设定较小的预设损失率以保证下侧风险约束起到风险防范的作用。(2)借款企业违约率对质押率设定影响较大,物流企业开展融资服务时,应重点调查企业信用状况,降低违约率,提高期望利润。(3)物流企业应该密切关注产品市场销售价格变化趋势,当销售价格升高时,物流企业应该提高质押率以提高期望利润,反之则应降低质押率。(4)降低成本对物流企业开展统一授信融资非常重要,物流企业应控制成本,设定较高质押率以获得更多的利润。最后,研究了核心企业回购担保下的存货质押融资协同决策优化问题。在质押产品市场需求随机条件下,基于协同决策视角,运用不对称Nash协商均衡原理,构建各方收益均衡下的存货质押融资协同决策优化模型,分别求得物流企业、零售商与核心企业协同决策下的质押率、订购量以及回购率或回购价格,以期对三方的存货质押融资业务提供决策参考。研究表明:(1)在产品销售价格增加时,中小企业应该及时增加其订购量,而核心企业则应该降低其回购率(或回购价格),第三方物流企业应该降低其质押率;反之亦然。(2)当外生违约概率增大时,中小企业应该减少其订购量,核心企业应该降低其回购率(或回购价格),第三方物流企业则应该降低其质押率;反之亦然。本文的研究成果对推动统一授信模式的存货质押融资业务深入开展具有重要的理论意义,并将风险控制指标优化的理论和方法应用到实际问题中,为提高各融资参与方的期望利润提供了新的管理视角和科学的技术支持,对物流企业以及供应链各方的协同决策具有重要的实践指导意义。
【图文】：

统一授信,委托代理关系,委托人,银行

因此统一授信模式开始产生并得到应用。在统一授信模式下，银行和第三方物流企逡逑业之间虽然存在着委托关系，但是从供应链的角度可以将二者看作一个整体，考虑供应逡逑链上的核心生产企业，，此时各参与方之间的委托代理关系如图３．５所示。逡逑丨银行逡逑委托人Ｉ逡逑委托人Ｉ．，逦委托人逡逑—邋Ｉ逦［代理人」逦ｉ逡逑Ｉ邋Ｉ逦｝丨物流企业丨丨逦＇邋Ｉ逡逑＇，、４邋．—邋邋邋邋逦逦邋逦逦逦逦ｆ．＇邋ｒ逦逦逦！卜’邋．／逡逑核心企业逦中小企业逡逑’邋Ｗ—逦＾逦一邋？一邋：厂％、逡逑［逦逦逦逦逦逦逦邋ｊ逦－：逦逦逦逦逦逦！逦ｆ逦１逡逑代理人逦：委托人逦代理人丨：代理人逡逑图３．５统一授信模式下的委托代理关系逡逑Ｆｉｇ．邋３．５邋Ａｇｅｎｃｙ邋ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ邋ｕｎｄｅｒ邋ｕｎｉｆｉｅｄ邋ｃｒｅｄｉｔ邋ｍｏｄｅ逡逑从图３．５可以看出，首先银行与物流企业之间存在着委托代理关系，银行寻找符合逡逑标准的第三方物流企业，并授予物流企业一定的信用额度，由物流企业直接和中小企业逡逑协商开展融资贷款业务。但是从整个供应链的视角来看，可以把银行和第三方物流企业逡逑视为一体，作为委托人为中小企业提供融资服务，这样有效地帮助银行等金融机构减少逡逑了由于信息不对称而造成的风险。此时银行和第三方物流企业合为委托人，中小企业为逡逑代理人。同时

函数曲线,期望收益,函数曲线,质押率

步骤４比较五（１）＊、五（２）＊、五（３）＊的大小，有五（３）＊＞五（２）＊＞五（】）＊，五（３）＊＝５邋０９１．１元即为逡逑最大期望收益值，其所对应的质押率＝０．６１２３即为最优质押率。逡逑由物流企业的期望收益模型，可以得到期望收益模型的分段函数曲线，如图４．２所逡逑ｌｊ＿３邋ＳＯＯＯ邋逦１逦１逦１逦１逦１逦ｒ逦１逦１逦１逦逡逑ｇ邋棚－ｅ（３）’＝５0９ｉ．ｉ逦．逡逑逦邋＼逡逑ｉ邋２０００「逦：逦＼逦－逡逑－２０００邋－邋：邋＼邋＿逡逑－４０００邋－逦｜逦＼逡逑－６０００邋－邋＼邋－逡逑－８０００邋－邋；邋＼邋－逡逑棚－逦＾＝０．６１２３逦＼逡逑－１２０００0邋0邋ｉ邋0２邋0３邋0．４逦0．５邋0．Ｓｗ２邋０．７，％邋０．８逦０．９逦１逡逑乻串逡逑图４．２期望收益函数曲线逡逑Ｆｉｇ．邋４．２邋Ｔｈｅ邋ｆｕｎｃｔｉｏｎ邋ｃｕｒｖｅ邋ｏｆ邋ｅｘｐｅｃｔｅｄ邋ｐｒｏｆｉｔ逡逑由图４．２也可以看出，所得期望收益模型的分段函数曲线存在最大值，即物流企业逡逑最大期望收益五＃邋＝邋５邋０９１．１元，最优质押率ｗ／＝邋０．６１２３。逡逑４．邋４．邋３敏感性分析逡逑由于在存货融资业务中，不同的融资企业违约概率，以及质押物的市场价格和需求逡逑波动直接影响到物流企业的质押率决策。因此本文以下针对融资企业的违约概率《、市逡逑场价格的均值＃和方差Ｃ７２进行数值分析，以便在验证本文模型和方法适用性和有效性逡逑的基础上，为存货融资业务提供决策参考。逡逑（１）对企业违约概率的敏感性分析逡逑针对本算例问题
【学位授予单位】：大连海事大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.4

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