京东双重股权结构存在的问题及优化对策
发布时间：2021-07-06 13:20
股权融资与保持控制权之间的矛盾催生了双重股权结构,它通过发行附有不同投票权的股票帮助创始人维持或者加强了对公司的控制。但其自出现以来就备受争议,不同国家或地区对其态度迥异,在我国也尚未得到认可,而百度、京东、新浪微博等互联网企业纷纷采用该制度奔赴海外上市使得我国资本市场流失了大批优秀企业。实施双重股权结构对于公司的发展到底是利是弊是当前学术界关于公司治理研究领域的热点问题,也是公司上市时进行股权结构选择的重要考量。为了探究双重股权结构这一特殊的股权结构为什么会备受互联网企业的青睐,该制度的实施又会给企业带来哪些影响,笔者选择了文献综述法和案例研究法作为主要研究方法。首先搜集国内外关于双重股权结构的动因、优缺点等相关研究成果并进行了整理归纳,然后介绍了委托代理理论、利益相关者理论、信息不对称理论等理论为下文奠定理论基础。接下来,笔者选取了采用双重股权结构在纳斯达克交易市场上市的电商平台——京东作为研究对象,通过对公司上市前的发展状况和创始人刘强东的控制地位受威胁这一现实情况分析京东实施双重股权结构的必要性。其次介绍了京东引入双重股权结构的具体设计方式,刘强东是如何配置不同类别股票的表决权...
【文章来源】：中南财经政法大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１京东ＩＰＯ前各主要大股东持股比例？??刘强东想出了应对之策，他采取了排他性投票委托制度＠，要求投资人将投票权??，
３．５京东实施双重股权结构的经济后果??２０１４年５月２５日，京东以１９美元的发行价成功在美国纳斯达克证券交易所挂??牌上市，按此发行价计算出的市值约２５７亿美元，成为仅次于腾讯、百度的中国第三??大互联网上市公司。京东集团登录纳斯达克首日，开盘价２１．７５美元，较发行价上涨??１４．４７％，报收于２０．９０美元，较发行价上涨１０％。京东此次ＩＰＯ获得了?１５倍的超额??认购，融得了?１７．８亿美元的资本，可以说是一个不小的成功。??低成本高效率是京东一直奉行的原则，双重股权结构的实施使得刘强东及其团队??牢牢掌握着公司的控制权，专注于提供优质的产品、低廉的价格、放心的服务，以此??来提升顾客的购物体验，争取让顾客买得舒心、买得放心。日益丰富的物品种类、值??得信赖的品质与服务为京东赢得了越来越多的顾客，注册用户不断增加、营业额迅猛??增长、顾客满意度提升，等等都体现了京东发展战略的成功，京东所取得的成长也可??以在财务报表数据中体现出来。??
盈利能力是判断一个企业发展状况的首要标准，但对于京东来说，致力于物流仓??储基础建设的战略导致每年有大量的资金支出，盈利状况惨淡，也许这也正是京东未??选择在大陆资本市场上市的考虑因素之一。图３－３列示了京东自２０１１年￣２０１６年所??实现的营业收入和经营活动产生的现金流，从表中数据以及图中折线的走向可以看出，??近年来京东一直以高增长态势向前发展，前期为物流配送体系、仓储基地、提货点等??基础设施建设所耗费的大量资本终于有了回报，２０１５年京东集团ＧＭＶ高达４?６２７亿??元，同比增长７８％，实现了两倍于行业平均水平的增速。２０１５年，京东实现收入??１８１３亿元，较２０１４年增长５７．６５％，?２０１６年实现了?２６０２亿元的收入，较２０１５年增??长了?４３．５２％。较２０１１年来看，更是实现了从２０１３年的６９３亿元到２０１６年的２?６０２??亿元的飞跃，如此惊人的发展速度是同行业其他公司所不能企及的，虽然并未实现??２０１６年开年所提出的“净收入过万亿元”的目标
【参考文献】：
期刊论文
[1]美国双重股权结构制度的价值对中国的启示[J]. 黄惠萍. 社科纵横. 2017(12)
[2]中国公司海外上市双层股权选择的影响因素验证——基于美国NASDAQ市场分析[J]. 王媛,傅康生. 财会月刊. 2017(29)
[3]双重股权制度的本土化探索[J]. 张继德,陈昌彧. 财务与会计. 2017(14)
[4]论双重股权结构的本土化适用[J]. 杜圣豪. 山东行政学院学报. 2017(04)
[5]从法律视域探讨双层股权结构在我国的适用性[J]. 季晨. 商业经济. 2017(06)
[6]从Snap上市看双层股权结构的利弊[J]. 张李娜. 财经界. 2017(06)
[7]上市公司双层股权结构:创新与监管[J]. 高菲,周林彬. 中山大学学报(社会科学版). 2017(03)
[8]双重股权结构下的中小投资者利益保护——基于Facebook收购WhatsApp的案例研究[J]. 李海英,李双海,毕晓方. 中国工业经济. 2017(01)
[9]独特公司治理机制对企业创新的影响——来自互联网公司双层股权制的全球证据[J]. 石晓军,王骜然. 经济研究. 2017(01)
[10]双层股权结构运作与企业创新型发展的关联度[J]. 高闯,张清. 改革. 2017(01)
本文编号：3268317
【文章来源】：中南财经政法大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１京东ＩＰＯ前各主要大股东持股比例？??刘强东想出了应对之策，他采取了排他性投票委托制度＠，要求投资人将投票权??，
３．５京东实施双重股权结构的经济后果??２０１４年５月２５日，京东以１９美元的发行价成功在美国纳斯达克证券交易所挂??牌上市，按此发行价计算出的市值约２５７亿美元，成为仅次于腾讯、百度的中国第三??大互联网上市公司。京东集团登录纳斯达克首日，开盘价２１．７５美元，较发行价上涨??１４．４７％，报收于２０．９０美元，较发行价上涨１０％。京东此次ＩＰＯ获得了?１５倍的超额??认购，融得了?１７．８亿美元的资本，可以说是一个不小的成功。??低成本高效率是京东一直奉行的原则，双重股权结构的实施使得刘强东及其团队??牢牢掌握着公司的控制权，专注于提供优质的产品、低廉的价格、放心的服务，以此??来提升顾客的购物体验，争取让顾客买得舒心、买得放心。日益丰富的物品种类、值??得信赖的品质与服务为京东赢得了越来越多的顾客，注册用户不断增加、营业额迅猛??增长、顾客满意度提升，等等都体现了京东发展战略的成功，京东所取得的成长也可??以在财务报表数据中体现出来。??
盈利能力是判断一个企业发展状况的首要标准，但对于京东来说，致力于物流仓??储基础建设的战略导致每年有大量的资金支出，盈利状况惨淡，也许这也正是京东未??选择在大陆资本市场上市的考虑因素之一。图３－３列示了京东自２０１１年￣２０１６年所??实现的营业收入和经营活动产生的现金流，从表中数据以及图中折线的走向可以看出，??近年来京东一直以高增长态势向前发展，前期为物流配送体系、仓储基地、提货点等??基础设施建设所耗费的大量资本终于有了回报，２０１５年京东集团ＧＭＶ高达４?６２７亿??元，同比增长７８％，实现了两倍于行业平均水平的增速。２０１５年，京东实现收入??１８１３亿元，较２０１４年增长５７．６５％，?２０１６年实现了?２６０２亿元的收入，较２０１５年增??长了?４３．５２％。较２０１１年来看，更是实现了从２０１３年的６９３亿元到２０１６年的２?６０２??亿元的飞跃，如此惊人的发展速度是同行业其他公司所不能企及的，虽然并未实现??２０１６年开年所提出的“净收入过万亿元”的目标
【参考文献】：
期刊论文
[1]美国双重股权结构制度的价值对中国的启示[J]. 黄惠萍. 社科纵横. 2017(12)
[2]中国公司海外上市双层股权选择的影响因素验证——基于美国NASDAQ市场分析[J]. 王媛,傅康生. 财会月刊. 2017(29)
[3]双重股权制度的本土化探索[J]. 张继德,陈昌彧. 财务与会计. 2017(14)
[4]论双重股权结构的本土化适用[J]. 杜圣豪. 山东行政学院学报. 2017(04)
[5]从法律视域探讨双层股权结构在我国的适用性[J]. 季晨. 商业经济. 2017(06)
[6]从Snap上市看双层股权结构的利弊[J]. 张李娜. 财经界. 2017(06)
[7]上市公司双层股权结构:创新与监管[J]. 高菲,周林彬. 中山大学学报(社会科学版). 2017(03)
[8]双重股权结构下的中小投资者利益保护——基于Facebook收购WhatsApp的案例研究[J]. 李海英,李双海,毕晓方. 中国工业经济. 2017(01)
[9]独特公司治理机制对企业创新的影响——来自互联网公司双层股权制的全球证据[J]. 石晓军,王骜然. 经济研究. 2017(01)
[10]双层股权结构运作与企业创新型发展的关联度[J]. 高闯,张清. 改革. 2017(01)
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