D公司控股股东股权质押对公司价值影响的探究
发布时间：2021-07-19 17:01
股权质押是指出质人以股权作为质押物融入资金的行为,其凭借流动性强、成本低、限制条件少和操作简便等特点,发展成为众多企业偏好的融资方式。但与之相伴,众多公司也面临着高比例的股权质押所带来的问题。高比例股权质押公司对股价波动的敏感性明显高于一般公司,在股价发生大幅波动时,很可能陷入强制平仓的困境。由于在我国普遍存在着一股独大的情况,所以控股股东的股权质押行为对上市公司的影响是牵一发而动全身的。因此,本文所研究的控股股东股权质押行为对公司价值产生的影响,有利于有效治理公司和保持资本市场的稳定发展。本文以处于股权质押率普遍较高行业的D公司作为研究对象,首先介绍了控股股东股权质押融资的制度背景和理论基础,然后回顾了国内外学者有关股权质押的动因及风险、委托代理问题、股权质押与公司价值关系等研究内容的文献。接着在对D公司治理现状、质押情况和动因进行分析的基础上,从账面价值、经济增加值和托宾Q值三个角度出发,分析了股权质押对公司价值产生的影响,并探究了股权质押影响公司价值的方式。研究发现,无论是分析公司的财务指标和经济增加值还是通过事件研究法考察短期效应,或是通过托宾Q值分析长期效应,D公司控股股东的...
【文章来源】：南京邮电大学江苏省
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
D 公司 2011-2018 年营运能力指标
专业学位硕士研究生学位论文第四章股权质押对公司价值的影响分析35表4.13托宾值Q1项目201320142015201620172018铁汉生态2.992.142.582.351.711.14美辰生态2.542.653.955.044.481.72碧水源2.764.644.092.572.142.83D公司2.431.992.242.372.391.21平均值2.682.863.223.082.681.73数据来源：公司年报和国泰安数据库表4.14托宾值Q2项目201320142015201620172018铁汉生态1.531.671.871.721.471.11美辰生态1.441.702.502.853.861.71碧水源1.953.262.712.011.782.21D公司1.651.551.701.751.861.15平均值1.642.052.202.082.241.55数据来源：公司年报和国泰安数据库图4.5D公司和行业平均托宾Q值图把上面两张表中的数据进行汇编，可绘制出图4.5。观察图4.5可以发现：第一，从行业角度观察，2013年至2018年园林工程行业的平均托宾Q值呈现出波动中下降的趋势，这表明D公司价值的下降有部分原因是行业发展前景不够乐观导致的。与行业发展状况相似，D公司的公司价值也是在波动中不断下滑。第二，从托宾值Q1的走向中可以发现，2013年的时候D公司和可比公司均值水平相差并不大，但是在2014-2016年差距拉大了。第三，由于托宾值Q2是研究公司价值时所采用的主流的计算口径，所以权威性较高。观察托宾值Q2的走向可以发现，2013年公司的托宾值达到了行业平均值，但后续年份一直低于行业平均值。由此可知，基于园林工程行业在近几年行业前景并不乐观的背景下，D公司价值也随行情向
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国民营上市公司股权质押动因及纾解策略研究[J]. 杜丽贞,马越,陆通. 宏观经济研究. 2019(07)
[2]控股股东股权质押对中小股东利益侵占的影响分析——以三圣股份为例[J]. 闵志慧,何艳敏. 财务管理研究. 2019(03)
[3]两权分离与公司业绩的互动关系研究——来自我国民营上市公司的经验证据[J]. 杨大霖,黄资喻,翟少轩. 中国市场. 2019(08)
[4]控股股东股权质押对公司绩效的影响研究——基于股权制衡的调节作用[J]. 姚之朋. 黑龙江金融. 2019(01)
[5]控股股东股权质押与上市公司真实盈余管理[J]. 谢德仁,廖珂. 会计研究. 2018(08)
[6]大股东股权质押对公司绩效的影响研究——基于内部控制的调节作用[J]. 王新红,张行,薛泽蓉. 会计之友. 2018(10)
[7]控股股东股权质押下的掏空行为研究──来自宏磊股份的案例[J]. 孙佳珍. 国际商务财会. 2018(03)
[8]上市公司大股东股权质押对公司价值的影响——以华映科技为例[J]. 李洪涛. 财会通讯. 2017(05)
[9]民营上市公司股权质押融资主要动因、风险隐患及政策建议[J]. 刘信兵. 金融经济. 2016(24)
[10]上市公司股权质押的风险探析[J]. 方杰,杨超颖,方重. 清华金融评论. 2016(12)
硕士论文
[1]大股东股权质押动因及控制权转移风险研究[D]. 李丹.郑州航空工业管理学院 2019
[2]控股股东“父爱型”股权质押的战略动机及经济效果探讨[D]. 鲍娟娟.江西财经大学 2018
[3]股权质押与股价崩盘风险[D]. 胡念佳.暨南大学 2018
[4]LS公司控股股东股权质押融资风险及防范[D]. 赵天月.天津财经大学 2018
[5]新三板挂牌公司股权质押法律问题研究[D]. 冯浩.西南政法大学 2017
[6]我国上市公司控股股东股权质押下利益侵占行为研究[D]. 薄才妹.苏州大学 2017
[7]上市公司股权质押法律问题研究[D]. 孔春燕.中国政法大学 2015
[8]控股股东股权质押对公司绩效的影响研究[D]. 何娜娜.湖南大学 2010
本文编号：3291079
【文章来源】：南京邮电大学江苏省
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
D 公司 2011-2018 年营运能力指标
专业学位硕士研究生学位论文第四章股权质押对公司价值的影响分析35表4.13托宾值Q1项目201320142015201620172018铁汉生态2.992.142.582.351.711.14美辰生态2.542.653.955.044.481.72碧水源2.764.644.092.572.142.83D公司2.431.992.242.372.391.21平均值2.682.863.223.082.681.73数据来源：公司年报和国泰安数据库表4.14托宾值Q2项目201320142015201620172018铁汉生态1.531.671.871.721.471.11美辰生态1.441.702.502.853.861.71碧水源1.953.262.712.011.782.21D公司1.651.551.701.751.861.15平均值1.642.052.202.082.241.55数据来源：公司年报和国泰安数据库图4.5D公司和行业平均托宾Q值图把上面两张表中的数据进行汇编，可绘制出图4.5。观察图4.5可以发现：第一，从行业角度观察，2013年至2018年园林工程行业的平均托宾Q值呈现出波动中下降的趋势，这表明D公司价值的下降有部分原因是行业发展前景不够乐观导致的。与行业发展状况相似，D公司的公司价值也是在波动中不断下滑。第二，从托宾值Q1的走向中可以发现，2013年的时候D公司和可比公司均值水平相差并不大，但是在2014-2016年差距拉大了。第三，由于托宾值Q2是研究公司价值时所采用的主流的计算口径，所以权威性较高。观察托宾值Q2的走向可以发现，2013年公司的托宾值达到了行业平均值，但后续年份一直低于行业平均值。由此可知，基于园林工程行业在近几年行业前景并不乐观的背景下，D公司价值也随行情向
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国民营上市公司股权质押动因及纾解策略研究[J]. 杜丽贞,马越,陆通. 宏观经济研究. 2019(07)
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[3]两权分离与公司业绩的互动关系研究——来自我国民营上市公司的经验证据[J]. 杨大霖,黄资喻,翟少轩. 中国市场. 2019(08)
[4]控股股东股权质押对公司绩效的影响研究——基于股权制衡的调节作用[J]. 姚之朋. 黑龙江金融. 2019(01)
[5]控股股东股权质押与上市公司真实盈余管理[J]. 谢德仁,廖珂. 会计研究. 2018(08)
[6]大股东股权质押对公司绩效的影响研究——基于内部控制的调节作用[J]. 王新红,张行,薛泽蓉. 会计之友. 2018(10)
[7]控股股东股权质押下的掏空行为研究──来自宏磊股份的案例[J]. 孙佳珍. 国际商务财会. 2018(03)
[8]上市公司大股东股权质押对公司价值的影响——以华映科技为例[J]. 李洪涛. 财会通讯. 2017(05)
[9]民营上市公司股权质押融资主要动因、风险隐患及政策建议[J]. 刘信兵. 金融经济. 2016(24)
[10]上市公司股权质押的风险探析[J]. 方杰,杨超颖,方重. 清华金融评论. 2016(12)
硕士论文
[1]大股东股权质押动因及控制权转移风险研究[D]. 李丹.郑州航空工业管理学院 2019
[2]控股股东“父爱型”股权质押的战略动机及经济效果探讨[D]. 鲍娟娟.江西财经大学 2018
[3]股权质押与股价崩盘风险[D]. 胡念佳.暨南大学 2018
[4]LS公司控股股东股权质押融资风险及防范[D]. 赵天月.天津财经大学 2018
[5]新三板挂牌公司股权质押法律问题研究[D]. 冯浩.西南政法大学 2017
[6]我国上市公司控股股东股权质押下利益侵占行为研究[D]. 薄才妹.苏州大学 2017
[7]上市公司股权质押法律问题研究[D]. 孔春燕.中国政法大学 2015
[8]控股股东股权质押对公司绩效的影响研究[D]. 何娜娜.湖南大学 2010
本文编号：3291079
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