实物期权法在企业并购价值评估中的应用研究 ——以华润医药并购江中药业为例

发布时间：2021-08-22 05:44

　　21世纪的到来,大部分国内老百姓已经摆脱了吃不饱、穿不暖的温饱问题,转而对健康给予更多的重视。也因此,在生物医药行业蓬勃发展的同时,大批投资者将目光锁定了该行业。近年来,生物医药企业上市、并购层出不穷。而上市、并购之前就要求对被并购企业或准备上市企业有一个准确的价值评估。生物医药企业的特点是具有核心技术和知识支撑、企业经营成本和经营风险高、所处的行业市场活跃度高。正由于这些特点,使得生物医药企业存在大量的潜在期权价值。而传统的企业价值评估方法不能准确地将这部分潜在的价值评估出来。也因此会给该企业的投资者、管理者带来相关风险。本文基于传统价值评估方法在面对生物医药企业价值评估时的不足,将研究的重点放在实物期权法评估生物医药企业价值的适用性分析,并结合具体的案例引入实物期权模型进行实际的测算。根据实际评估结果再讨论实物期权法在生物医药企业价值评估时是否适用,并给出相关的建议。本文选择华润医药并购江中药业案例,将并购中对被并购企业的价值评估采用收益法与实物期权法相结合进行测算。首先,经过查找文献,分析和总结了国内外学者在企业价值评估、实物期权法方面的成果,并在文献综述部分比较了国内外研究的不... 

【文章来源】：兰州交通大学甘肃省

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

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技术路线图

实物期权法在企业并购价值评估中的应用研究——以华润医药并购江中药业为例204华润医药并购江中药业的案例分析本次案例的并购方为上市央企，被并购方为上市国企，他们的财务数据以及其所处的行业数据都可以通过巨潮资讯网、wind数据库查询得到，方便了本次论文的数据获得。本次的并购活动是在江西省国资委的推动下进行的，目的是为了带动江西省的产业升级。根据华润医药公司公告可知，华润医药已经以现金499000万元为向江中药业做了增资。此后，华润医药将持有江中药业51%的股权。4.1行业并购背景数据来源：中国医药信息网http://www.cpi.ac.cn/publish/default/图4.1中国医药市场2010-2019年市场规模（单位：亿元)如图所示：随着社会经济的发展，人们越来越重视身体健康，大多数人已经将温饱要求提高到健康、养生的高度。我国的医药企业市场规模从2010年至今一直保持着不断扩大的趋势进行发展。可见，作为国民经济支柱的产业之一——生物医药企业将会有不断扩张的局面。

兰州交通大学专业学位硕士研究生学位论文21数据来源：中国医药信息网http://www.cpi.ac.cn/publish/default/图4.2：2015年-2019年中国医药行业并购市场交易金额（单位：亿美元）由上图可见，我国的医药企业并购在2017年之后出现回升，这是因为在2018年我国出台了“4+7”定向医药采购政策，政策规定我国的直辖市和省级城市的公立医院需要集体按照特定数量进行药品及其他医疗器械的采购。随着该政策的出台，中小型药业企业要想获得收益就得依托大企业的上下游资源，而大型药业企业也需要这些中小型药业企业开拓新的销售领域。所以在2018年随着政策的出台，我国的医药企业并购变得十分活跃，此后也必定是随着医药行业的产业链完善，并购脚步将会不断加快。


本文编号：3357124