互联网消费金融资产证券化的定价研究 ——以百度有钱花ABS为例

发布时间：2022-12-08 23:16

　　过去十年,中国消费金融市场经历了快速的发展,这归因于监管层将消费金融作为拉动内需、刺激经济的重要举措。互联网金融企业也积极跻身消费市场,拓展信贷业务,但同时也面临着“融资难、融资贵”的困境。因此,目前利用资产证券化这一融资方式来盘活存量资产已经成为这些互联网金融企业的普遍做法。未来,互联网消费金融资产证券化的发展前景广阔。如何准确为该类证券化产品定价的难题日益凸显,因此对此开展深入分析具有重要的研究意义。本文首先基于互联网消费金融资产证券化市场的现状分析,选取互联网消费金融领域教育贷的标杆产品——“百度有钱花资产支持专项计划”作为研究案例。其次,分析当前主流ABS定价方法与模型,选取CIR模型来拟合短期利率,构建基于期权调整利差的蒙特卡洛模拟法,从投资者定价角度探究百度钱花项目理论收益率与预期收益率之间的差别。最后,引入“京东金融资产支持专项计划”作为参照,使得测算的百度有钱花隐含期权调整利差具有可比性,并进一步验证本文所选取定价模型的有效性。研究结果表明:百度有钱花项目所要求的风险补偿水平偏高,测算的理论收益率高于预期收益率,意味着投资者实际获得的收益较高。通过本文所构建的研究模型是... 

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致谢
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的
    1.3 研究意义
    1.4 研究方法
    1.5 研究思路与技术路线
    1.6 创新与不足
        1.6.1 创新之处
        1.6.2 不足之处
2 文献综述
    2.1 资产证券化的定价研究
        2.1.1 资产证券化的基本概念
        2.1.2 资产证券化的理论研究
        2.1.3 资产证券化的产品定价
    2.2 互联网消费金融资产证券化的定价研究
        2.2.1 业务模式的研究
        2.2.2 相关案例的研究
    2.3 国内外文献评述
3 互联网消费金融资产证券化及其发展
    3.1 重点概念界定
        3.1.1 消费金融
        3.1.2 互联网消费金融
        3.1.3 互联网消费金融资产证券化
    3.2 我国资产证券化市场分析
        3.2.1 相关政策
        3.2.2 运作流程
        3.2.3 主要模式
        3.2.4 发展现状
    3.3 互联网消费金融资产证券化分析
        3.3.1 互联网消费金融ABS市场概况
        3.3.2 互联网消费金融资产的基本特征
4 ABS产品定价与研究思路
    4.1 主流定价方法与模型
        4.1.1 现金流折现法
        4.1.2 利率期限结构模型
        4.1.3 蒙特卡洛模拟法
    4.2 定价模型的对比分析
        4.2.1 现金流折现方法的选择
        4.2.2 利率期限结构模型的选择
    4.3 ABS产品的定价逻辑
5 百度有钱花消费金融ABS案例分析
    5.1 百度有钱花基本情况
    5.2 ABS产品发行概况
        5.2.1 资产支持证券基本情况
        5.2.2 基础资产池的总体特征
        5.2.3 相关方及交易结构
    5.3 影响证券现金流的因素
        5.3.1 提前还款率
        5.3.2 违约率
        5.3.3 现金流支付机制
        5.3.4 折现率
    5.4 证券定价结果分析
        5.4.1 百度有钱花ABS定价步骤
        5.4.2 参考证券的选取依据
        5.4.3 百度有钱花ABS定价过程
        5.4.4 定价结果对比分析
6 结论与展望
    6.1 主要结论
    6.2 相关建议
        6.2.1 完善互联网消费金融监管体系
        6.2.2 优化资产证券化产品定价机制
    6.3 未来展望
参考文献
附录


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国养老保险公司的长寿风险证券化——基于百分位分层定价法[J]. 杨刚,卿文龙.  武汉金融. 2019(04)
[2]互联网消费金融资产证券化模式与风险——以京东白条资产证券化专项计划为例[J]. 季吴越嘉.  甘肃金融. 2018(05)
[3]农户贷款资产证券化的可行性与定价研究[J]. 马建国,龚欣阳,闫妍.  管理科学学报. 2018(05)
[4]消费金融资产证券化的发展与迷思[J]. 梁璐璐,林舒.  金融市场研究. 2017(08)
[5]互联网消费金融资产证券化的应用——以京东白条为例[J]. 于莹.  财会月刊. 2017(04)
[6]资产证券化产品定价[J]. 郭杰群,张立.  中国金融. 2014(20)
[7]网络金融下的资产证券化——东证资管阿里小贷模式分析[J]. 徐静娴,饶海琴.  新金融. 2014(08)
[8]信贷资产证券化产品定价研究[J]. 赵亮,余粤,孟琪.  金融理论与实践. 2013(03)
[9]互联网金融模式研究[J]. 谢平,邹传伟.  金融研究. 2012(12)
[10]我国银行业不良资产证券化定价研究初探[J]. 王淑梅.  商业时代. 2011(25)

硕士论文
[1]互联网消费信贷资产证券化定价研究[D]. 王琪.浙江大学 2019
[2]百度有钱花小额贷款资产证券化案例研究[D]. 齐书山.华中科技大学 2018
[3]中赢新易贷个人消费ABS定价研究[D]. 龙柯文.西南科技大学 2018
[4]互联网消费金融资产证券化的动机理论探析[D]. 茹赵阳.浙江大学 2018
[5]蚂蚁花呗资产证券化案例研究[D]. 蒋坤良.西南科技大学 2018
[6]互联网消费金融资产证券化定价研究[D]. 宋娜思.湖南大学 2017
[7]互联网消费金融资产证券化创新模式研究[D]. 李雅静.西南财经大学 2016



本文编号：3714323