企业财务战略与商业模式驱动的相关性研究—以杭氧企业股份有限公司为例
发布时间：2014-11-05 16:40
【摘要】 成功的商业模式,是企业一种集成化的商业竞争战略、一种战略创新意图和可实现的结构体系以及制度安排的集合,通过整合组织本身、顾客、供应链伙伴、员工、股东或利益相关者来实现高效、持续的利润增长,从而形成独特竞争优势的决策与实践活动。由此可见,商业模式很大程度上决定了连续影响企业产品的盈利能力、企业在产业链上的整合效率以及企业在产品、产业间的扩张程度,从三个维度决定着企业的财务特性,从而影响了财务战略。本文首先从商业模式的六要素对杭氧股份有限公司(下文简称杭氧公司)“产品+服务”的商业模式进行解构。在此基础上,结合三大维度研究企业的财务特性,发现杭氧公司在其商业模式下转向具有更高盈利能力的气体产品,在产业链上完成上下游整合、迅速实现区域性扩张,形成扩张型的投资战略、多渠道的融资战略以及适度的分配战略。由此得出结论,企业要根据其独特的商业模式来灵活制定财务战略。本文的创新点具体概括有以下三点：(1)探求商业模式与财务战略两者的内在逻辑,明确其关系是前者驱动后者；(2)构建了商业模式如何驱动财务战略的三大维度理论框架,丰富了现有的理论研究；(3)将该理论应用于实务,结合杭氧公司的案例,研究其如何根据商业模式灵活地配置财务战略,对其他企业有一定的借鉴意义。
第一章绪论
第一节研究背景及意义
一、研究背景
由于当代企业敏捷的信息化、市场化、环球化生长而且相互促进，在如许的情况下，竞争水平渐渐加强，企业运行方法和贸易游戏规矩变得越来越庞大，同时社会进步和文明水平的进步使得企业社会责任变得越来越大，而且市场情况变革不再是渐进的，而黑白一连、突发和颠覆性的，这就使得传统财产界限变得越来越含糊，主顾需求变革越来越快，产物生命周期越来越短。现有市场、财产结拘和代价链受到打击，促使当今企业必须重新思索贸易谋划和运动方法。
正如彼得?德鲁克所言，"现代企业的竞争，不是产品的竞争，而是商业模式的竞争”。企业必须尽快从市场份额争夺转向客户价值创造，从要素竞争转向系统竞争，从局部竞争转向整体竞争。
财务战略的制定首先应与企业的商业模式相适应。否则，企业高层将控制不住整个企业的财务运作，企业战略的实施也会失去保证。当前的企业处在一个变革的时代，一个充满商机的时代，新的商业模式不断涌现。财务总监在企业创新商业模式前一定要思考一些问题：企业釆用这种商业模式能够满足哪些客户的需求？企业需要哪些资源，这些资源是否容易获得？是否需要大量资金作支持？如何筹集到这些资金?如何整合资源才能够保持竞争优势？这种商业模式的疏利点有哪些？该商业模式是否容易被别人复制?，，对这些问题的思考直接影响着财务战略的制定。
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二、研究意义
(一）理论意义
首先，探求商业模式与财务理论之间的内在逻辑。
理论界单独对付贸易模式大概财政战略的研究许多，但是对付二者之间的干系研究还很含糊（贸易模式属于办理学上的贸易模式领域，财政战略独自耀眼于财务领域。二者有着自己独立的系统体系)，本文尝试打通二者的逻辑关系，既探求公司财务理论在商业模式研究上的盲点，又丰富了财务战略的理论主张。
而对于进一步研究两者之间是否存在驱动关系，到底谁驱动谁的问题，研究甚少。最新的2012年发表在《会计研究》上的一篇文章《财务战略驱动企业商业模式--美国苹果公司轻资产模式案例研究》（戴天婧，2012)提出财务战略驱动商业模式的主张。本文提出相反的论点。并在文中进行阐述。探明两者的关系，对于理论和实务界，具有很强的意义。
其次，创建了商业模式驱动财务战略的理论框架。
明确商业模式与财务战略的真实关系，解决了谁驱动谁的问题。那么，如何驱动呢，过程是怎样的？本文基于这个问题构建了一个理论框架。从三大维度，即：企业产品的盈利能力、企业在产业链上的整合效率以及企业在产品、产业间的扩张程度三维度来研究商业模式驱动财务战略的过程,丰富并深化了现有的理论研究。
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第二章理论分析
第一节商业模式理论
一、商业模式的涵义
商业模式的思想是在美国Adrion JSlywotzky (2007)等几位学者合著的《发现利润区》（ITie Profit Zone)中被系统提出的。作者认为传统的“获得市场份额，利润将随之而来”的观念已经不适用于现在的市场竞争环境，创新的以客户和利润为中心的企业设计方式成为商业模式的核心。同时,某个行业的盈利区间是可变的，在整个产业链上游走，有时候整个行业都存在着利润，也可能整个行业都无利润。发现行业的利润区，关键在于发现行业盈利要素以及要素之间的匹配度。匹配度高对应的是髙利润区，匹配度低，则对应着低利润区。商业模式就是盈利要素之间的匹配组合模式、配方。
商业模式的另一个思想来源是哈佛企业战略专家Michael Porter (2005)提出的“价值链”概念。Michael Porter认为，“每一个企业都是在设计、生产、销售、发送和辅助其产品的过程中进行种种活动的集合体。所有这些活动可以用一个价值链来表明’，。企业与企业的竞争，不只是某个环节的竞争，而是整个价值链的竞争，而整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力。用Michael Porter的话来说：“消费者心目中的价值由一连串企业内部物质与技术上的具体活动与利润所构成，当你和其他企业竞争时，其实是内部多项活动在进行竞争，而不是某一项活动的竞争。”
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二、商业模式的要素
亚德里安?斯莱沃斯基等人（1999)在《利润模式》认为商业模式基本可以概括为一个中心和四个基本要素，以企业的价值创造活动为核心并解决以下几个问题：向客户提供的价值是具体内容、提供价值的目标客户、提供价值的重要因素、提供价值的具体措施、企业的利润从哪里产生、保持优势的策略等等。一个商业模式只有使其各个组成部分都能持续性商业模式，并能够尽量避免和防御新的竞争者进入带来的威胁，才能够成为一个成功的商业模式。
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第三章 杭氧公司的商业模式分析............... 23-36
第一节 杭氧公司的商业模式.............. 23-26
第二节 杭氧公司商业模式的六要素 .............26-31
一、定位 .......................26-29
二、业务系统..................... 29
三、关键资源能力 .............29-30
四、盈利模式............................. 30
五、现金流结构.............. 30-31
六、企业价值 ...................31
七、杭氧公司“产品+服务”的商业模式................. 31
第三节 杭氧公司商业模式下影响财务战略的三个维度........ 31-36
一、企业的产品盈利能力 .......................32-33
二、企业在产品和产业间的扩张程度 .........................33-34
三、产业链上企业的整合效率........................ 34-36
第四章 杭氧公司商业模式驱动下的财务战略选择 .....................36-61
第一节 杭氧公司商业模式驱动下的投资战略选择............ 36-44
一、产品盈利能力导向的气体项目投入 ..................36-38
二、产业链上整合导向下的投资战略................ 38-40
三、产业扩张下的区域投资战略..................... 40-41
四、投资展望：产业链后向拓展整合以培育工程成套服务能力 ........41-44
第二节 杭氧公司商业模式驱动下的融资战略选择................ 44-57
一、企业的产品盈利能力自身与融资战略............... 44-48
二、企业上下游整合优势及产品盈利能力之耦合与融资战略 ........48-55
三、商业模式在内部的可复制性导向区域性复制融资策略........... 55-56
四、商业模式下气体的自我循环及融资限制的解除 .................56-57
第三节 杭氧公司商业模式驱动下的分配战略选择...................... 57-61
一、杭氧公司的股利分配战略 ...........................57-59
二、盈利能力信号导向下的股利分配战略 ........................59
三、区域性扩张导向下的股利分配战略.................. 59-61
第五章 杭氧公司商业模式驱动下财务战略实施效果
第一节高端市场占有率不断上升
通过围绕空分主业持续不断的技术攻关，杭氧在国内空分领域的龙头地位愈加明显，技术实力不断增强，已经掌握了 “釆用规整填料上塔和全精饱制氩的空分设备技术”、“板翅式换热器导流片制造工艺”等国际先进技术，也是国内唯一一家成熟掌握氪氣等稀有气体提取技术的厂家，同时还是国内唯一一家具有冷箱内阀门全浮动结构设计的厂家。近三年来，杭氧共获得发明专利9项，授权专利19项。高端产品的销售收入不断增加，目前95%以上的销售收入都是来自于一万NmVh以上的空分设备销售，尤其三万NmVh以上的空分设备销售市场中优势明显。按照产品的制氧容量计算，杭氧从2009?2011年的市场平均占有率达到了 46%左右，位居国内第一，如图4所示。2010年底杭氧与伊朗卡维集团签订十二万NmVh空分的生产制造合同，于2011年底与广西盛隆项目签订八万NmVh空分设备，这两套空分设备预计将分别于2012年底和2013年底投产，这两个空分项目的签约，标志着杭氧在特大型空分项目（六万及以上）国产化方面已经迈出了坚实的第一步。
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结论
本文从杭氧公司财务战略的行业和区域环境分析、以及企业自身的优势、劣势分析，得出的杭氧公司的独特的"产品+服务”的商业模式，商业模式很大程度上决定了连续影响企业产品的盈利能力、企业在产业链上的整合效率以及企业在产品、产业间的扩张程度，从三个维度决定着企业的财务特性，从而影响了企业的财务战略。
主要包括：
1.杭氧公司商业模式环境分析。行业和技术环境等方面，分析了外部环境及其变化以及企业自身的优势、劣势分析对杭氧公司商业模式的影响，作为杭氧公司商业模式环境分析。对杭氧公司商业模式制定的影响。指出杭氧公司商业模式是杭氧公司应对内外部环境的选择。
2.杭氧公司商业模式从三个维度驱动财务战略。从商业模式的六要素解构商业模式，并研究其如何影响企业产品的盈利能力、企业在产业链上的整合效率以及企业在产品、产业间的扩张程度，指出杭氧公司在该商业模式下，应转向具有更高盈利能力的气体产品，应釆取纵向一体化的发展战略，并优先发展向下气体产品的一体化，同时发展高精技术深加工技术和生产能力，实现区域化扩张。
3.杭氧公司财务战略的选择。主要研究了在该商业模式驱动下的投资战略、融资战略和股利分配战略。①投资战略：扩张型投资战略，延伸产业链，培育新的业务领域和增长点。②融资战略:优化资本结构，降低资本成本，拓宽融资渠道，实现融资结构平衡。③股利分配战略：处于成长期的杭氧公司用釆取"低定额股利加额外股利”的股利政策。
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本文编号：9976
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