负债融资、不确定性与公司投资——来自中国上市公司的经验证据

发布时间：2017-11-10 04:31

  本文关键词：负债融资、不确定性与公司投资——来自中国上市公司的经验证据

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【摘要】：以中国上市公司为研究对象,将不确定性纳入负债融资对公司投资影响的分析框架,分别从预期离差和资金流量角度考察不确定性和公司投资,基于负债杠杆、负债期限和负债来源,重点探讨了不确定条件下负债融资对公司投资的影响以及不确定性变化如何影响公司投资对负债融资的敏感性。实证结果表明,负债总杠杆和长期负债杠杆的增大会对公司投资产生负向影响,长期负债占比和长期借款占比的提高也会抑制公司投资,银行借款占比的扩大亦会负向作用于公司投资,而商业信用占比的增加会促进公司投资。随着不确定性的上升,负债总杠杆和长期负债杠杆的增大对公司投资的负向影响是减弱的,长期负债占比和长期借款占比对公司投资的抑制作用也是减弱的,商业信用占比对公司投资的促进作用亦趋于减弱,而银行借款占比对公司投资的约束效应并没有改变。
【作者单位】： 江西财经大学金融发展与风险防范研究中心;中国人民银行南昌中心支行金融研究处;
【基金】：国家自然科学基金项目(71172192、71262010) 江西省高校人文社科重点研究基地项目(JD1316、JD1459)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 张朝洋中国人民银行南昌中心支行金融研究处,江西南昌330008一、引言20世纪六七年代以来,随着信息经济学、委托代理理论、契约理论等新制度经济学观点构成现代公司金融理论的基石,国内外学者开始将公司融资决策与投资决策结合起来思考,分析公司融资行为对投资决策的影响,而负

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本文编号：1165107