期限溢价、超额收益与宏观风险不确定性——基于银行间国债市场的分析

发布时间：2017-12-05 07:09

  本文关键词：期限溢价、超额收益与宏观风险不确定性——基于银行间国债市场的分析

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【摘要】：本文使用无套利宏观金融模型对银行间市场国债期限溢价和超额收益进行实证研究。在对期限溢价和超额收益的估计中发现,无论从幅值还是相关性看期限溢价均无法作为超额收益的有效预期。对期限溢价动态特征分析的结果表明,通胀增长率、经济波动以及货币政策冲击虽然能造成期限溢价的短期波动,但长期内并不会使溢价水平发生偏移。溢价水平取决于市场预期的不确定性程度,这是本文对期限溢价形成和波动机理的一种新的解释。
【作者单位】： 西安交通大学经济与金融学院;
【分类号】：F224;F812.5
【正文快照】： 一、引言期限溢价是利率期限结构研究的核心问题。随着我国利率市场化推进以及货币政策向价格调节机制的转变,期限结构所包含的市场预期属性愈发受到政策制定者和投资者的关注。期限溢价作为利率预期的风险补偿,反映了市场主体对未来宏观风险的度量。在以往众多研究文献中,多

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本文编号：1253972