股指期货与现货市场联动性及引导关系研究
本文关键词：股指期货与现货市场联动性及引导关系研究 出处：《山西财经大学》2013年硕士论文 论文类型：学位论文
【摘要】：2010年4月16日，中国首只股指期货合约——HS300股指期货在中国金融期货交易所正式推出，这标志着中国证券市场进入了一个全新的时代。它的推出不但有利于股票现货的价格定位，而且有利于资本市场的稳定与发展。 中国的股指期货仅仅推出两年多时间，发展还不够成熟，它的推出是否有效发挥了股指期货的价格发现作用、是否切实起到了市场减震器和稳定器的作用，此外，，股指期货的推出对中国股票市场究竟产生了怎样的影响，这些都是我们需要探讨的问题。因此，论文结合中国股指期货市场的交易数据，以联动性及引导关系为切入点，对中国股指期货的运行情况进行了实证分析。论文首先界定了市场联动性与波动性的基本内涵，确定以波动性来研究股指期货对现货市场的影响，并结合股指期货定价理论进一步分析了股指期货与现货市场的引导关系。 论文基于HS300股指期货与上证指数的高频数据，运用描述性统计、GARCH模型等方法检验了股指期货对现货市场的波动性影响。结果显示，股指期货的引入，降低了现货市场的波动性，有利于资本市场的稳定发展。基于HS300股指期货与HS300指数的高频数据，运用Granger因果检验、协整及误差修正模型等方法研究了股指期货与现货的价格引导关系。研究表明，股指期货与现货价格之间存在明显的相互引导作用，且股指期货的引导性较强，这对提升期现市场的定价效率起到了积极的作用。
[Abstract]:On April 16 , 2010 , China ' s first stock index futures contract , HS300 , was officially launched on the China Financial Futures Exchange , marking the entry of China ' s securities market into a brand - new era . Its introduction is not only conducive to the price positioning of stock spot prices , but also to the stability and development of capital markets . The stock index futures of China is only launched for more than two years , and the development is not mature enough . Whether it effectively plays the role of the price discovery of stock index futures , and whether it actually plays the role of market shock absorber and stabilizer , the paper first defines the basic connotation of market volatility and volatility , determines the influence of stock index futures on the spot market with volatility , and further analyzes the guidance relationship between stock index futures and spot market in combination with stock index futures pricing theory . Based on HS300 stock index futures and high frequency data of Shanghai stock index , the volatility of stock index futures on the spot market is tested by means of descriptive statistics . The results show that the introduction of stock index futures is beneficial to the stable development of capital market . Based on HS300 index futures and HS300 index high frequency data , this paper studies the relationship between stock index futures and spot price .
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;F723
【参考文献】
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本文编号：1390771
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