资本市场开放对股票定价效率的影响

发布时间：2021-01-05 13:26

　　新兴市场的开放会带来怎样的经济影响备受学界关注。2014年沪港通的实施实现了境内外投资者的双向开放,为提高中国证券市场运行效率带来了新的契机。文章基于股价信息含量和股价信息反应速度的研究视角,利用2012-2016年沪市A股上市公司数据,考察了沪港通对资本市场定价效率的影响。利用部分开放的试点机制作为自然实验,基于DID模型研究资本市场开放与股票定价效率之间的因果关系,有效克服了以往研究所面临的内生性问题。研究发现,在沪港通实施后的半年,沪市标的股票的信息含量并没有明显改善,在中期和长期沪港通均显著降低了标的股票的股价同步性,提高了股价信息含量;就股价信息反应速度来看,其产生效果的时间要慢于股价信息含量,在沪港通实施后的长期,标的股票的股价信息反应速度得到了显著提升。研究发现为中国资本市场对外开放,尤其是双向开放提供了有益的理论依据和政策启示。 

【文章来源】：现代经济探讨. 2019年05期 北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究假设
三、研究方法和数据样本
    1. 用于分析沪港通对股票定价效率影响的DID模型
    2. 变量选择
    3. 数据来源和样本选择
四、沪港通对股票定价效率影响的回归分析
    1. 描述性统计
    2. 实证结果
五、稳健性检验
六、结论及政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]“沪港通”开通对两地股市融合的影响研究[J]. 潘文捷,王昕杰,陶逸清,任一平.  市场研究. 2017(05)
[2]沪港通背景下行业间波动溢出效应及形成机理[J]. 徐晓光,廖文欣,郑尊信.  数量经济技术经济研究. 2017(03)
[3]融资融券制度与市场定价效率——基于卖空摩擦的视角[J]. 顾琪,王策.  统计研究. 2017(01)
[4]沪港通对股票市场波动性和流动性影响的实证研究[J]. 许香存,陈志娟.  浙江工商大学学报. 2016(06)
[5]为什么不收敛?——基于“沪港通”的A-H股价差实证研究[J]. 孙寅浩,黄文凡.  投资研究. 2015(12)
[6]内地股市与香港股市融合动态分析——基于沪港通视角[J]. 徐晓光,余博文,郑尊信.  证券市场导报. 2015(10)
[7]沪港通对沪市股票市场有效性的影响[J]. 刘荣茂,刘恒昕.  经济与管理研究. 2015(08)
[8]卖空机制提高了中国股票市场的定价效率吗?——基于自然实验的证据[J]. 李志生,陈晨,林秉旋.  经济研究. 2015(04)

硕士论文
[1]沪港通背景下A+H股的市场联动性研究[D]. 王梓淇.华东政法大学 2016
[2]沪港通制度能提高股价信息含量吗?[D]. 王士博.南京大学 2016



本文编号：2958747