中国股票市场动量效应实证研究

发布时间：2021-08-24 04:07

　　本论文的研究目的是通过对中国股票市场动量效应的实证分析,探索中国股票市场动量效应现象的特点及原因。本文对中国股市的价格动量和盈余动量效应进行了详尽分析。实证结果表明,价格动量策略短期内的表现并不是那么明显。特别是在持有期为一个月时候,无论是赢者组合还是输者组合在短期内的都没有显示出动量效应,甚至出现一定程度的反转。直到从3个月开始,价格动量效应才开始慢慢呈现,也就是说,构造的投资组合可以开始获利。随着持有期的增长,价格动量的表现优越来越不显著,因此得出结论,价格动量策略只有在中期才可能获得稳定的动量收益,股票过去的价格对投资策略确实是有影响,但这种影响也是有限的。盈余动量策略的动量收益比价格动量收益要显著。但是相同的是,在短期1个月的持有期内也没有呈现动量效应,这也有可能受样本形成期的影响。盈余动量策略在股票长期表现上比较显著,随着持有期的增长,盈余动量呈现出较好的动量效应,这说明,从长期来看,股价仍然是逐渐向其价值回归,盈余动量策略具有较好的获利行。本文还初步探索了动量利润的形成机理。通过用三因素模型对动量利润的检验发现,备受推崇的三因素模型并不能很好的解释动量利润,并从行为金融角度... 

【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 问题的提出
    1.2 研究意义
    1.3 结构安排
2 文献综述
    2.1 市场有效性和CAPM 模型
        2.1.1 市场有效性
        2.1.2 CAPM 模型
    2.2 动量现象的发现和证实
        2.2.1 价格动量现象的相关研究
        2.2.2 盈余动量策略的有关研究
    2.3 对动量利润来源的解释
        2.3.1 理性定价模型的提出
        2.3.2 行为金融学的理论解释
    2.4 国内学者的相关研究
        2.4.1 动量现象存在性的研究
        2.4.2 动量利润形成机理的解释
3 深圳股票市场价格动量和盈余动量现象的实证研究
    3.1 样本、数据和方法
        3.1.1 样本
        3.1.2 数据处理
        3.1.3 研究方法和样本描述
    3.2 动量效应实证结果分析
        3.2.1 价格动量策略
        3.2.2 盈余动量策略
        3.2.3 价格动量和盈余动量结果比较
4 深圳股票市场动量利润来源的实证分析
    4.1 三因素模型对动量利润来源的分析
        4.1.1 三因素模型数据处理和实证检验
        4.1.2 实证结果分析
    4.2 从行为金融角度对动量效应的解释
        4.2.1 期望理论实证检验
        4.2.2 投资者行为偏差
        4.2.3 行为金融模型的解释
5 结束语
致谢
参考文献
附录 在校期间发表的文章



本文编号：3359246