融资约束、股权结构和股利平稳性

发布时间：2021-10-09 00:20

　　稳定的分红对现金流要求较高,融资约束的存在可能会加剧企业对内部现金流的依赖,影响现金股利的发放。不同股权结构下代理成本差异很大,现金股利分配可以通过减少自由现金流来降低代理成本,因此股权结构对融资约束与股利平稳性关系的调节作用值得研究。从代理成本的视角,以我国2012—2016年A股上市公司数据为研究对象,对融资约束、股权结构和股利平稳性之间的关系进行了理论分析与实证检验。研究结果表明,融资约束抑制了股利平稳性,股权结构在二者之间的关系中起到了调节作用,具体表现为,国有控股、较高的股权集中度和股权制衡度均能够削弱融资约束对股利平稳性的负向影响。因此,加强上市公司股权结构的治理以及解决企业当前的融资困境对促进现金股利的平稳性尤为重要。 

【文章来源】：金融发展研究. 2019,(08)北大核心

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾
三、理论分析与研究假设
    (一)融资约束对股利平稳性的影响
    (二)股权结构的调节作用
        1. 产权性质对融资约束与股利平稳性关系的调节作用。
        2. 股权集中度对融资约束与股利平稳性关系的调节作用。
        3. 股权制衡度对融资约束与股利平稳性关系的调节作用。
四、研究设计
    (一)样本选择和数据来源
    (二)变量定义
        1. 被解释变量:
        2. 解释变量。
        3. 控制变量。
    (三)模型构建
五、实证分析
    (一)变量描述性统计
    (二)回归结果
        1. 融资约束对股利平稳性的影响。
        2. 股权结构的调节效应。
    (三)稳健性检验
六、结论与建议



本文编号：3425263