监管协同与高收益债券市场建设

发布时间：2022-12-10 00:22

　　监管竞争贯穿我国债券市场发展进程,监管竞争和监管协同,各有侧重,互为依存。选择监管竞争或强调监管协同,取决于社会效益最大化和监管质量要求。最优监管是监管竞争和监管协同的有机统一。我们要站在全局高度,辩证看待监管行为调整。监管竞争带来监管放松,引致公司债发行人资质下沉,造成高收益债券规模膨胀。监管机构要从实际出发,争取化债券违约风险为发展机会。坚持市场化导向,厘清监管边界,实施监管协同。发挥比较优势,做好顶层制度设计、技术平台搭建和保障工作,培育和建设高收益债券市场。 

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、监管竞争走向监管协同的轨迹与逻辑
    (一)监管竞争的概念与起源
        1.监管竞争概念的争议
        2.监管竞争的起源
    (二)监管竞争的具体表现
    (三)监管竞争的效用
        1.监管竞争的正向效应
        2.监管竞争的负面效应
    (四)监管协同势在必行
三、高收益债券市场发展实践:监管竞争升华到监管协同
    (一)中小企业私募债昙花一现的经验教训
        1.监管竞争压力加码,促使监管机构推出中小企业私募债
        2.中小企业私募债定位偏高,有违市场发展规律
        3.机构投资者缺位—中小企业私募债遭遇发行困境
        4.监管政策与“刚性兑付”的社会生态严重脱节
    (二)监管竞争造成高收益债券规模膨胀
        1.2015年以前,监管政策偏严,致使公司债发行规模偏低
        2.2015-2016年,显著放宽发行政策,刺激公司债发行畸形扩张
        3.监管政策大幅摆动,成为公司债违约的重要推手
        4.公司债违约风险扩散,监管机构联合应对
四、结论与政策建议
    (一)站在发展的大局,理性看待监管行为调整
    (二)一切从实际出发,坚持市场化导向,实现市场与监管层的良性互动
    (三)厘清监管边界,实施监管协同,体现监管价值
    (四)把握市场脉络,充分发挥监管机构的比较优势


【参考文献】：
期刊论文
[1]《证券法（三审稿）》债券规则评析[J]. 洪艳蓉.  中国法律评论. 2019(04)
[2]论金融监管竞争及其法律治理[J]. 冯辉.  法学家. 2019(03)
[3]产业技术与制度的共同演化分析——基于多主体的学习过程[J]. 黄凯南,乔元波.  经济研究. 2018(12)
[4]金融监管协调:通道理论的提出及应用[J]. 钟震.  财贸经济. 2018(09)
[5]新时代背景下中国金融体系与国家治理体系现代化[J]. 徐忠.  经济研究. 2018(07)
[6]监管沙盒及与我国行政法体系的兼容[J]. 张红.  浙江学刊. 2018(01)
[7]程序化交易的潜在风险和监管体系研究[J]. 姜哲.  金融监管研究. 2017(06)
[8]高收益债市场发展的美国经验与中国路径[J]. 高莉,周知,刘巨松.  金融市场研究. 2017(03)
[9]债券市场互联互通下的监管体系重构与债券法制统一[J]. 张东昌.  证券法苑. 2016(01)
[10]中小企业私募债为何“叫好难叫座”[J]. 张帅.  债券. 2014(04)

博士论文
[1]中国金融监管消极竞争的法律规制研究[D]. 肖韵.西南财经大学 2017



本文编号：3715669