VAR在开放式基金绩效评价中应用的实证研究

发布时间：2024-01-24 09:28

　　我国基金业发展迅速，投资基金已成为国民重要的理财方式，基金本身也已是资本市场的重要机构投资者，因此采用合适的绩效评估指标来筛选投资标的和评价基金管理绩效已是相当重要的事情。传统的基金绩效评估指标主要有夏普指数、特瑞诺指数和詹森指数等经典风险调整收益指标，这些指标能够一定程度上反映基金绩效，但亦有一定缺陷。就使用最广的夏普指数而言，其缺陷体现为两方面：一是需要以收益率服从正态分布为前提；二是标准差仅代表收益波动性并不衡量真正可能的损失风险。为弥补传统指数缺陷，本研究将VAR引入夏普指数，探讨基于VAR的修正夏普指数在开放式基金评价中的应用。 VAR(Value at Pisk)，可译为“在险价值”或“风险值”，该指标是一种用比较清晰的概率来描述投资组合价值变化的风险管理工具，其衡量资产在一定时期内，一定的置信区间所可能发生的最大损失。该指标衡量的是真正的风险即可能的损失，且其非参数模型无需收益分布假设。因此本文以开放式基金为例，试图从风险的角度出发，用VAR替换原来的风险指标σ，将衡量下方风险的VAR应用在基金绩效评价上，探讨以VAR取代σ的修正夏普比率V₁...

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
第一章 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 我国基金业发展迅速
        1.1.2 我国基金评价发展
    1.2 本文研究目的
    1.3 研究架构
第二章 理论探讨
    2.1 基金衡量经典指标
        2.1.1 风险调整收益衡量指数模型
        2.1.2 择时能力衡量
    2.2 VAR模型介绍
        2.2.1 VAR的起源与应用
        2.2.2 VAR的定义
        2.2.3 VAR计算方法
        2.2.4 回归测试
        2.2.5 压力测试
    2.3 基于VAR的修正风险调整指标
        2.3.1 传统评价指标的缺陷
        2.3.2 以VAR取代σ的修正夏普比率V1

        2.3.3 以市场收益率替代无风险利率的修正夏普指数V₂

        2.3.4 基于相关VAR修正指数V₃

第三章 研究方法
    3.1 开放式基金样本选取和资料来源
    3.2 收益率计算方法
        3.2.1 百分比法计算公式
        3.2.2 对数收益率计算公式
        3.2.3 收益率计算方法的选取
    3.3 基准组合收益率的确定
    3.4 无风险利率的确定
    3.5 收益率正态分布检定
        3.5.1 k-s检验法
        3.5.2 偏斜度
        3.5.3 峰度系数
    3.6 Spearman等级相关分析
第四章 实证分析
    4.1 样本基金的VAR
        4.1.1 样本基金的收益分布
        4.1.2 样本基金的VAR计算与分析
    4.2 样本基金的传统指标表现
    4.3 样本基金的VAR修正指标表现
    4.4 传统指标与修正指标对比分析
        4.4.1 分基金个体分析
        4.4.2 分指标分析
第五章 结论
    5.1 结论
        5.1.1 收益率的分布
        5.1.2 VAR的确定
        5.1.3 基金绩效的评价指数
    5.2 研究的不足
结束语
参考文献
附录
    附录1 54只封闭式基金简明表
    附录2 49只开放式基金简明表
    附录3 基础数据计算表
致谢辞



本文编号：3883564

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