上市公司跨国并购的协同效应分析 ——以曲美家居并购Ekornes ASA为例
发布时间：2020-12-16 22:38
党的十九大报告提出,要坚持高水平的“引进来”和大规模的“走出去”两举并重,遵循经济资源共享原则,加强对外开放合作,形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局。中国企业跨境并购已经成为不可逆的趋势,未来中国跨境并购规模仍将大幅度增长。不过,随着并购越来越多,失败的案例也会逐步增加,国内短期内或将迎来“剥离潮”。全球的并购失败率为70%,而在中国并购失败超过80%。并购失败20%是交易策略、结构失败导致,80%是并购整合不力导致。显然并购交易的完成只是第一步,后续的整合与协同效应的取得才是重中之重。相较于单一的财务绩效,并购完成后能否取得协同效应更能衡量并购成功与否。本文选取曲美家居并购Ekonres ASA作为研究案例,首先简述了论文的研究背景和研究意义,论述了研究的必要性。其次简要介绍了跨国并购及协同效应的有关概念、理论基础以及常用的跨国并购的方式,主要阐述了国内外学者的研究现状。然后以曲美家居2018年5月并购Ekornes ASA作为案例研究对象,选取了并购前两年至今（即2016-2019年9月）的数据和资料,阐述了企业的并购背景,分析了企业的并购动因,并对企业并购后的整合进行了归纳...
【文章来源】：华北水利水电大学河南省
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究路线
华北水利水电大学10定的恢复期，在2015年迎来了又一次峰值，紧接着进入了维稳期。总体来说，全球并购交易呈现稳中有升的大趋势，跨国并购的主体地位依然强势。图2-22002-2018年全球企业并购交易情况Figure2-2GlobalM&Atransactionsin2002-2018②随着中国正式加入WTO，“走出去”战略首次以正式文件的形式出现在第十个五年计划中，为了更好地利用国内和国外两个市尝两种资源，在商务部2003年下发的《商务部简政放权，积极推进境外投资便利化》中放开对私人企业海外投资的审批，允许私人企业进入国际市场参与竞争[40]。自此，中国对外投资从过去的缓慢增长演变为近年来的高速增长，跨国并购的数量和金额也急速上涨。同时《世界投资报告2019（中文版）》显示，中国不仅是全球第二大吸收外商直接投资的国家，也是第二大对外投资的国家。②资料来源：Dealogic数据，截至2018年12月31日
2上市公司跨国并购协同效应分析的理论基础11图2-32011-2018年中国并购市场并购案例数量及金额Figure2-3NumberandamountofM&AcasesinChina"sM&amarketin2011-2018③从图2-3可见，中国并购市场活跃，并购金额及数量持续大幅增长，从2012年的1232起，共3172.65亿元到2017年的3105起，共18919.23亿元，增长率达到496.32%。但在2018年出现了较大幅度的缩减，2018年，中国并购市场共完成并购交易2584起，与上年数据比较下降了8.1%；披露金额的并购案例总计2142起，共12653.59亿元人民币，同比下降33.1%。其原因一方面是受到中国经济下行、金融行业去杠杆以及中美贸易摩擦等宏观因素影响，另一方面是企业对并购实施的考量更加审慎和全面，注重将并购策略与企业长期发展战略相结合。2.2跨国并购协同效应理论2.2.1.协同效应的含义协同效应最早是德国物理学家赫尔曼·哈肯在1971年提出的概念，指的是同一资源在企业生产经营的各个环节各个阶段乃至各个方面都能被利用从而产生新的整体效应，是经营有效利用资源的方式之一，通俗来讲，就是“1+1>2”的效应[41]。刘燕武（2003）对企业并购效应的机制研究提出了新思路，从一般意义上证明了“关键联系普遍存在于人类社会各种错综复杂的联系之中”这一结论，进而得出“关键联系也普遍存在于企业并购过程中”这一推论，从而为从关键联系角度有效地研究企业并购协同效应形成机制提供了坚实的理论基础[42]。协同效应的本质是一种增效效应，是使用企业的隐性资产使整体发生改变[43]。并购协同效应的产生主要源于三个方面：一是范围经济：收购方与目标企业处于不同行业，并购后降低单一行业的经营风险，核心能力交互延伸，增强企业③资料来源：私募通
本文编号：2920901
【文章来源】：华北水利水电大学河南省
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究路线
华北水利水电大学10定的恢复期，在2015年迎来了又一次峰值，紧接着进入了维稳期。总体来说，全球并购交易呈现稳中有升的大趋势，跨国并购的主体地位依然强势。图2-22002-2018年全球企业并购交易情况Figure2-2GlobalM&Atransactionsin2002-2018②随着中国正式加入WTO，“走出去”战略首次以正式文件的形式出现在第十个五年计划中，为了更好地利用国内和国外两个市尝两种资源，在商务部2003年下发的《商务部简政放权，积极推进境外投资便利化》中放开对私人企业海外投资的审批，允许私人企业进入国际市场参与竞争[40]。自此，中国对外投资从过去的缓慢增长演变为近年来的高速增长，跨国并购的数量和金额也急速上涨。同时《世界投资报告2019（中文版）》显示，中国不仅是全球第二大吸收外商直接投资的国家，也是第二大对外投资的国家。②资料来源：Dealogic数据，截至2018年12月31日
2上市公司跨国并购协同效应分析的理论基础11图2-32011-2018年中国并购市场并购案例数量及金额Figure2-3NumberandamountofM&AcasesinChina"sM&amarketin2011-2018③从图2-3可见，中国并购市场活跃，并购金额及数量持续大幅增长，从2012年的1232起，共3172.65亿元到2017年的3105起，共18919.23亿元，增长率达到496.32%。但在2018年出现了较大幅度的缩减，2018年，中国并购市场共完成并购交易2584起，与上年数据比较下降了8.1%；披露金额的并购案例总计2142起，共12653.59亿元人民币，同比下降33.1%。其原因一方面是受到中国经济下行、金融行业去杠杆以及中美贸易摩擦等宏观因素影响，另一方面是企业对并购实施的考量更加审慎和全面，注重将并购策略与企业长期发展战略相结合。2.2跨国并购协同效应理论2.2.1.协同效应的含义协同效应最早是德国物理学家赫尔曼·哈肯在1971年提出的概念，指的是同一资源在企业生产经营的各个环节各个阶段乃至各个方面都能被利用从而产生新的整体效应，是经营有效利用资源的方式之一，通俗来讲，就是“1+1>2”的效应[41]。刘燕武（2003）对企业并购效应的机制研究提出了新思路，从一般意义上证明了“关键联系普遍存在于人类社会各种错综复杂的联系之中”这一结论，进而得出“关键联系也普遍存在于企业并购过程中”这一推论，从而为从关键联系角度有效地研究企业并购协同效应形成机制提供了坚实的理论基础[42]。协同效应的本质是一种增效效应，是使用企业的隐性资产使整体发生改变[43]。并购协同效应的产生主要源于三个方面：一是范围经济：收购方与目标企业处于不同行业，并购后降低单一行业的经营风险，核心能力交互延伸，增强企业③资料来源：私募通
本文编号：2920901
本文链接：https://www.wllwen.com/jianzhugongchenglunwen/2920901.html
