中国证券投资基金投资策略轮动与市场波动

发布时间：2020-12-13 07:06

　　本文在全面梳理不完全契约理论、行为金融理论和市场微观结构理论对基金投资行为解释基础上，对我国证券投资基金的资产集中策略、选股策略(投资风格)、活跃交易投资策略轮动进行了实证分析，着重分析了2005年10月至今的一轮市场周期中我国开放式股票基金的证券投资基金是否存在反馈交易行为，采用门限思想建立了非线性的三因子模型，测定在不同市场周期中风险偏好改变，验证了投资基金对市场稳定性的影响；结合我国投资基金最新的产品创新方向，提出了对基金流动性风险监管的对策体系。主要研究内容和结论如下：(1)通过对证券投资基金(机构投资者)资产配置集中策略的研究发现，当前开放式基金资产配置中较高的个股集中度对收益贡献为正，而产业上的集中对收益贡献为负。基金持股的集中度也具有周期性，在牛市中持股较为集中。基金资产集中投资与持股趋同符合基金经理的短期利益目标，而一旦市场转向则会造成羊群效应下的市场巨幅波动。(2)采用基金资产持有收益与公告收益，构造了收益差值指标RG，测度了我国开放式证券投资基金在公告期间是否存在频繁的交易行为，及这些交易特征在不同市场周期中的差异。结果发现我国基金存在普遍的季度内频繁交易行为，即大... 

【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：136 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

基金行业集中度分布图

基金持股集中度分布图

~翻达苟银粗定一万欲180图3.6代表基金持股集中度季节变动从图3.5和图3.6可以看出，不同投资风格代表的基金集中化策略差异很大，指数型基金如万家180和博时裕富的持股集中度和行业集中度都较低且周期性变化不大;泰达荷银稳定和华安创新的持股集中度和行业集中度较高且周期性有一定程度变化;而金鹰中小盘和华夏成长的持股集中度和行业集中度都有较大的季度波动。3:3计量模型及估计方法根据以上的理论及数据观察，我们推断基金的持股集中度和行业集中度在各个

【参考文献】：
期刊论文
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[10]我国证券投资基金的资产配置能力研究——基于风险与收益相匹配的视角[J]. 李学峰,茅勇峰.  证券市场导报. 2007(03)

博士论文
[1]中国证券投资基金行为及其市场影响研究[D]. 汤大杰.暨南大学 2007
[2]中国证券投资基金治理研究[D]. 李干斌.复旦大学 2006



本文编号：2914139