人民币汇率影响因素的实证分析及政策研究
发布时间：2020-12-28 13:35
汇率作为各国经济联系的纽带,在国际经济往来中扮演着较为重要的角色,影响着各国经济的发展。选取汇率、国内生产总值、居民消费水平、进出口总额、货币M1供应量、存款利率、外汇储备、经常项目差额作为变量,建立VAR模型和脉冲响应函数,研究人民币汇率的影响因素,利用单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验模型,实证结果表明:人民币汇率、国内生产总值、居民消费水平和货币M1供应量是人民币汇率变化的主要影响因子,其他变量影响程度相对较小。因此,政府应该充分利用宏观经济政策稳定汇率,合理调整外汇储备和国际收支结构,利用人民币微幅升值升级产业结构。
【文章来源】：河南工程学院学报(社会科学版). 2020年03期
【文章页数】：9 页
【部分图文】：
VAR模型平稳性检验
格兰杰因果关系检验结果见表5。由表5可知，在5%的显著性水平下，滞后3期的检验模型不具有1阶自相关，并且同时具有较小的AIC值。国内生产总值GDP是人民币汇率R的格兰杰原因，同时人民币汇率R也是国内生产总值GDP的格兰杰原因;居民消费水平P是人民币汇率R的格兰杰原因，反之不成立;进出口总额MI不是人民币汇率R的格兰杰原因，人民币汇率R也不是进出口总额MI的格兰杰原因;货币M1供应量是人民币汇率R的格兰杰原因，同时人民币汇率R也是进出口总额MI的格兰杰原因;利率I不是人民币汇率R的格兰杰原因，但人民币汇率R是利率I的格兰杰原因;外汇储备FER是人民币汇率R的格兰杰原因，但人民币汇率R不是外汇储备FER的格兰杰原因;经常项目差额NX是人民币汇率R的格兰杰原因，但人民币汇率R不是经常项目差额NX的格兰杰原因。其中，就利率I而言，格兰杰因果关系检验结果与前文结论相符。当给予利率I一个冲击后，利率发生了波动，人民币汇率R同步波动，但利率I的变动对人民币汇率R的变动是一个间接影响的过程，利率I对人民币汇率R的直接影响较小，所以在脉冲响应函数图中的冲击影响效果上利率I对人民币汇率R的影响较大;就经常项目差额NX而言，经常项目差额NX反映的是一国的国际收支状况，对人民币汇率R有一定的影响，虽然影响的效果不太明显，但在实际研究中并不能忽略这一影响因素;就进出口总额MI而言，与前文的结论不一致，在前文中进出口总额MI对人民币汇率R的影响比经常项目差额NX对人民币汇率R的影响稍微大一些，可能进出口总额MI对人民币汇率R的影响周期较长。(八)方差分析
图3(1)表明人民币汇率(ln R)自身的冲击强度对其自身变化的相对贡献度在第1期为100%，之后逐渐递减，直到呈现出平稳的趋势，经过10期以后，稳定在45%。图3(2)表明居民消费水平(ln P)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，经过10期以后，对ln R总变化的相对贡献度稳定在20%。这与VAR模型的结果相一致，与脉冲响应函数和格兰杰因果关系检验的结果也相一致。图3(3)表明经常项目差额(ln NX)的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在5%。这与VAR模型的检验结果相一致，与脉冲响应函数和格兰杰因果关系检验的结果也相一致。图3(4)表明进出口总额(ln MI)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度由一开始的0逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在10%。这与VAR模型的检验结果相一致，与脉冲响应函数检验的结果也相一致，进出口总额MI对人民币汇率R的影响比经常项目差额NX对人民币汇率R的影响稍微大一些。图3(5)表明利率(ln I)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在10%。这与VAR模型的检验结果相一致，与脉冲响应函数检验的结果也相一致，但与格兰杰因果关系检验不一致，具体解释前文已说明。图3(6)表明货币M1供应量(ln M)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在10%。这与VAR模型的结果相一致，与脉冲响应函数和格兰杰因果关系检验的结果也相一致。图3(7)表明国内生产总值(ln GDP)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在4%。图3(8)表明外汇储备(ln FER)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在2%。外汇储备FER对人民币汇率R的影响是一个长期的过程。三、结论与政策建议
【参考文献】：
期刊论文
[1]中美贸易摩擦冲击背景下人民币汇率变动影响因素的实证研究[J]. 彭一扬,罗光强. 上海立信会计金融学院学报. 2019(04)
[2]人民币实际汇率变动的影响因素分析[J]. 王诗杰,孟庆军. 经济研究导刊. 2019(23)
[3]人民币汇率影响因素分析——基于国际收支角度[J]. 何倩倩. 现代经济信息. 2019(07)
[4]人民币汇率波动的影响因素及政策应对[J]. 夏勇,王进会. 金融发展评论. 2018(12)
[5]新形势下人民币汇率波动影响因素的实证检验[J]. 曹秋菊. 云南财经大学学报. 2018(12)
[6]基于ARMA模型的人民币汇率走势预测与影响因素分析[J]. 李琳,潘福臣,王朝波. 上海商业. 2018(09)
[7]人民币汇率与贸易顺差双向影响研究——基于“8?11汇改”结构性特征的实证分析[J]. 费广平. 金融理论与实践. 2017(09)
[8]人民币汇率波动分析[J]. 罗文浩,刘一笑,陈红秀,吴宗霖,周羽新,黄慜. 时代金融. 2017(17)
[9]产业内结构调整中的人民币币值变动影响因素探讨[J]. 夏连峰. 商业时代. 2014(20)
[10]人民币汇率与利率的互动关系演变研究[J]. 唐文进,马千里. 统计与决策. 2014(06)
本文编号：2943844
【文章来源】：河南工程学院学报(社会科学版). 2020年03期
【文章页数】：9 页
【部分图文】：
VAR模型平稳性检验
格兰杰因果关系检验结果见表5。由表5可知，在5%的显著性水平下，滞后3期的检验模型不具有1阶自相关，并且同时具有较小的AIC值。国内生产总值GDP是人民币汇率R的格兰杰原因，同时人民币汇率R也是国内生产总值GDP的格兰杰原因;居民消费水平P是人民币汇率R的格兰杰原因，反之不成立;进出口总额MI不是人民币汇率R的格兰杰原因，人民币汇率R也不是进出口总额MI的格兰杰原因;货币M1供应量是人民币汇率R的格兰杰原因，同时人民币汇率R也是进出口总额MI的格兰杰原因;利率I不是人民币汇率R的格兰杰原因，但人民币汇率R是利率I的格兰杰原因;外汇储备FER是人民币汇率R的格兰杰原因，但人民币汇率R不是外汇储备FER的格兰杰原因;经常项目差额NX是人民币汇率R的格兰杰原因，但人民币汇率R不是经常项目差额NX的格兰杰原因。其中，就利率I而言，格兰杰因果关系检验结果与前文结论相符。当给予利率I一个冲击后，利率发生了波动，人民币汇率R同步波动，但利率I的变动对人民币汇率R的变动是一个间接影响的过程，利率I对人民币汇率R的直接影响较小，所以在脉冲响应函数图中的冲击影响效果上利率I对人民币汇率R的影响较大;就经常项目差额NX而言，经常项目差额NX反映的是一国的国际收支状况，对人民币汇率R有一定的影响，虽然影响的效果不太明显，但在实际研究中并不能忽略这一影响因素;就进出口总额MI而言，与前文的结论不一致，在前文中进出口总额MI对人民币汇率R的影响比经常项目差额NX对人民币汇率R的影响稍微大一些，可能进出口总额MI对人民币汇率R的影响周期较长。(八)方差分析
图3(1)表明人民币汇率(ln R)自身的冲击强度对其自身变化的相对贡献度在第1期为100%，之后逐渐递减，直到呈现出平稳的趋势，经过10期以后，稳定在45%。图3(2)表明居民消费水平(ln P)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，经过10期以后，对ln R总变化的相对贡献度稳定在20%。这与VAR模型的结果相一致，与脉冲响应函数和格兰杰因果关系检验的结果也相一致。图3(3)表明经常项目差额(ln NX)的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在5%。这与VAR模型的检验结果相一致，与脉冲响应函数和格兰杰因果关系检验的结果也相一致。图3(4)表明进出口总额(ln MI)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度由一开始的0逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在10%。这与VAR模型的检验结果相一致，与脉冲响应函数检验的结果也相一致，进出口总额MI对人民币汇率R的影响比经常项目差额NX对人民币汇率R的影响稍微大一些。图3(5)表明利率(ln I)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在10%。这与VAR模型的检验结果相一致，与脉冲响应函数检验的结果也相一致，但与格兰杰因果关系检验不一致，具体解释前文已说明。图3(6)表明货币M1供应量(ln M)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在10%。这与VAR模型的结果相一致，与脉冲响应函数和格兰杰因果关系检验的结果也相一致。图3(7)表明国内生产总值(ln GDP)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在4%。图3(8)表明外汇储备(ln FER)对ln R的冲击强度对ln R变化的相对贡献度在第1期为0，之后逐渐递增，直到呈现出平稳的趋势，在10期之后，其相对贡献度维持在2%。外汇储备FER对人民币汇率R的影响是一个长期的过程。三、结论与政策建议
【参考文献】：
期刊论文
[1]中美贸易摩擦冲击背景下人民币汇率变动影响因素的实证研究[J]. 彭一扬,罗光强. 上海立信会计金融学院学报. 2019(04)
[2]人民币实际汇率变动的影响因素分析[J]. 王诗杰,孟庆军. 经济研究导刊. 2019(23)
[3]人民币汇率影响因素分析——基于国际收支角度[J]. 何倩倩. 现代经济信息. 2019(07)
[4]人民币汇率波动的影响因素及政策应对[J]. 夏勇,王进会. 金融发展评论. 2018(12)
[5]新形势下人民币汇率波动影响因素的实证检验[J]. 曹秋菊. 云南财经大学学报. 2018(12)
[6]基于ARMA模型的人民币汇率走势预测与影响因素分析[J]. 李琳,潘福臣,王朝波. 上海商业. 2018(09)
[7]人民币汇率与贸易顺差双向影响研究——基于“8?11汇改”结构性特征的实证分析[J]. 费广平. 金融理论与实践. 2017(09)
[8]人民币汇率波动分析[J]. 罗文浩,刘一笑,陈红秀,吴宗霖,周羽新,黄慜. 时代金融. 2017(17)
[9]产业内结构调整中的人民币币值变动影响因素探讨[J]. 夏连峰. 商业时代. 2014(20)
[10]人民币汇率与利率的互动关系演变研究[J]. 唐文进,马千里. 统计与决策. 2014(06)
本文编号：2943844
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