基于时变波动率的期权定价与避险策略研究
发布时间：2021-05-12 04:08
期权的定价和避险是期权研究中最重要两个的方面。Black-Scholes公式由于简单明了且易于计算,故深受金融分析者的欢迎,成为实践中指导期权定价及避险的重要工具。但人们发现,将波动率看作常数并不能与实际市场很好地吻合,一系列关于股票波动的实证分析表明,波动率实际上并不是常数。因此研究学者在此基础上主要发展了两类时变波动率模型:GARCH族期权定价模型,SV随机波动率定价模型。国外的学术界和实务界,都对时变波动率的期权定价和避险进行了深入、系统的理论与实证研究。但我国由于金融衍生品发展步伐缓慢,无论在学术研究还是实务应用,相关的研究都还不够,尤其在实证方面,缺乏全面、系统的研究和分析。本文对波动率变化下的期权定价和避险策略进行了系统深入的研究,期望对国内未来期权的进一步发展,提供理论参考和实证借鉴。论文的第一章为绪论,说明本文的研究背景、研究目的及论文框架。第二章为文献探讨,从B-S定价模型及其缺陷开始,介绍了大量的放松各种限制条件的模型;重点介绍了放松波动率为常数假设的相关文献,回顾了国内外学者对期权定价方面的实证研究,包括所使用的模型及研究结果。第三章为模型阐述,详细介绍了GARC...
【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：133 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景
1.1.1 全球衍生品发展状况
1.1.2 中国金融衍生品发展的现状
1.1.3 金融衍生产品在我国资本市场发展中的作用
1.1.4 衍生品风险管理
1.2 研究目的与意义
1.3 研究内容与论文结构
1.4 研究方法与数据来源
1.5 论文的主要创新点
第2章 研究综述
2.1 B-S 期权定价模型
2.2 对B-S 模型的修正
2.3 具有随机波动率的期权定价的研究进展
2.3.1 Hull -White 的随机波动率期权定价模型及其发展
2.3.2 时间序列随机波动率期权定价模型
2.3.3 对具有随机波动率的期权定价模型的发展
2.4 小结
第3章 理论模型
3.1 GARCH 模型阐述
3.1.1 GARCH 和NGARCH 期权模型
3.1.2 EGARCH 期权模型与评价方法
3.1.3 GJRGARCH 期权模型
3.2 随机波动性模型
3.2.1 Hull-White 模型
3.2.2 Heston 期权定价模型
3.2.3 一般随机波动率模型
3.3 对股本权证的定价修正
3.4 期权定价模型的特性分析
3.4.1 隐含波动率的“微笑”与“偏斜”
3.4.2 GARCH 期权定价模型的特点
3.4.3 NGARCH 期权定价模型的特点
3.4.4 EGARCH 期权定价模型的特点
3.4.5 HESTON 期权定价模型的特点
第4章 期权定价模型实证分析
4.1 实证研究数据
4.2 实证结果分析
4.3 模型理论价格与市场价格间差异的分析
4.3.1 权证市场规模偏小，供需不平衡
4.3.2 严格的权证监管制度
4.3.3 不存在卖空机制
4.3.4 特定背景使权证和正股的关联度小
4.4 提高权证市场定价效率政策建议
4.4.1 尽早推出备兑权证和股指期货，丰富衍生产品
4.4.2 完善平衡供需机制，引入持续发行机制与自由发行机制
4.4.3 引入做市商制度
4.4.4 实行部分抵押或动态对冲制度
第5章 权证避险研究
5.1 引言
5.2 存在交易成本的间断性避险策略
5.2.1 固定时点避险策略
5.2.2 区间避险模型
5.2.3 以效用函数为基础的避险模型
5.2.4 最佳避险策略及其在我国市场的应用
5.3 权证避险实证研究
5.3.1 数据
5.3.2 基本情形结果
5.3.3 静态比较分析
5.3.4 随机波动率模型下的避险策略研究
5.3.5 小结
第6章 总结与展望
6.1 论文的主要结论
6.2 论文的不足与未来的研究方向
6.2.1 论文的不足之处
6.2.2 未来的研究方向
附录：部分程序
参考文献
攻读博士期间发表的文章
致谢
本文编号：3182700
【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：133 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景
1.1.1 全球衍生品发展状况
1.1.2 中国金融衍生品发展的现状
1.1.3 金融衍生产品在我国资本市场发展中的作用
1.1.4 衍生品风险管理
1.2 研究目的与意义
1.3 研究内容与论文结构
1.4 研究方法与数据来源
1.5 论文的主要创新点
第2章 研究综述
2.1 B-S 期权定价模型
2.2 对B-S 模型的修正
2.3 具有随机波动率的期权定价的研究进展
2.3.1 Hull -White 的随机波动率期权定价模型及其发展
2.3.2 时间序列随机波动率期权定价模型
2.3.3 对具有随机波动率的期权定价模型的发展
2.4 小结
第3章 理论模型
3.1 GARCH 模型阐述
3.1.1 GARCH 和NGARCH 期权模型
3.1.2 EGARCH 期权模型与评价方法
3.1.3 GJRGARCH 期权模型
3.2 随机波动性模型
3.2.1 Hull-White 模型
3.2.2 Heston 期权定价模型
3.2.3 一般随机波动率模型
3.3 对股本权证的定价修正
3.4 期权定价模型的特性分析
3.4.1 隐含波动率的“微笑”与“偏斜”
3.4.2 GARCH 期权定价模型的特点
3.4.3 NGARCH 期权定价模型的特点
3.4.4 EGARCH 期权定价模型的特点
3.4.5 HESTON 期权定价模型的特点
第4章 期权定价模型实证分析
4.1 实证研究数据
4.2 实证结果分析
4.3 模型理论价格与市场价格间差异的分析
4.3.1 权证市场规模偏小，供需不平衡
4.3.2 严格的权证监管制度
4.3.3 不存在卖空机制
4.3.4 特定背景使权证和正股的关联度小
4.4 提高权证市场定价效率政策建议
4.4.1 尽早推出备兑权证和股指期货，丰富衍生产品
4.4.2 完善平衡供需机制，引入持续发行机制与自由发行机制
4.4.3 引入做市商制度
4.4.4 实行部分抵押或动态对冲制度
第5章 权证避险研究
5.1 引言
5.2 存在交易成本的间断性避险策略
5.2.1 固定时点避险策略
5.2.2 区间避险模型
5.2.3 以效用函数为基础的避险模型
5.2.4 最佳避险策略及其在我国市场的应用
5.3 权证避险实证研究
5.3.1 数据
5.3.2 基本情形结果
5.3.3 静态比较分析
5.3.4 随机波动率模型下的避险策略研究
5.3.5 小结
第6章 总结与展望
6.1 论文的主要结论
6.2 论文的不足与未来的研究方向
6.2.1 论文的不足之处
6.2.2 未来的研究方向
附录：部分程序
参考文献
攻读博士期间发表的文章
致谢
本文编号：3182700
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