中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究
发布时间：2021-05-17 04:38
证券市场微观结构理论认为,交易机制作为影响价格形成过程的内生变量,会对市场流动性、价格波动性和市场效率产生影响。研究这些影响的作用方式对市场监管者和投资者都有着重要的意义。本文在深入分析交易机制的特点和交易者策略行为的基础上,研究了中国股市开盘集合竞价、收盘集合竞价和连续竞价的改革对市场流动性、价格波动性和市场效率的影响,主要研究内容和结论包括如下四个方面。首先,研究了在集合竞价的订单收集过程中交易前透明度增加对市场行为的影响。通过分析交易者提单行为的变化,本文在理性预期框架下构建了开放式集合竞价的均衡价格模型,并与封闭式集合竞价相比较。结果发现,开放式集合竞价对私人信息的揭示程度更大,并且具有更好的市场深度和更低的价格波动率。其次,采用上海证券交易所的开盘数据和深圳证券交易所的收盘数据对上述理论结果进行检验。结果发现,开放式集合竞价吸引了更多的交易者参与开盘,导致开盘价的信息效率明显提高,同时开放式集合竞价有助于缓解交易者对开盘信息产生过度反应的现象,有利于连续竞价市场的稳定。而在临近收盘和收盘阶段,知情交易者和价格操纵者改变了原来的交易策略,导致收盘阶段的市场流动性降低,价格波动性...
【文章来源】：电子科技大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：150 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 交易机制概述
1.1.1 交易机制的基本内容
1.1.2 交易机制与市场微观结构的关系
1.1.3 交易机制与市场质量
1.2 相关文献综述
1.2.1 价格形成理论概述
1.2.2 交易机制的研究现状
1.3 问题的提出
1.4 研究内容及本文结构
1.5 本文的创新之处
第二章 主要证券市场的交易机制概述
2.1 国外主要证券市场的交易机制
2.2 中国证券市场的交易机制
2.2.1 市场概况
2.2.2 交易方式
第三章 开放式集合竞价的理论研究
3.1 引言
3.2 研究现状
3.3 理论模型
3.3.1 开放式集合竞价的价格发现分析
3.3.2 开放式与封闭式集合竞价的比较
3.4 本章小结
第四章 开盘竞价透明度对市场的影响
4.1 引言
4.2 事件研究法
4.2.1 事件研究的步骤与特征
4.3 实证研究设计
4.3.1 样本数据
4.3.2 研究方法
4.3.3 透明度对市场流动性的影响
4.3.4 透明度对市场波动性的影响
4.4 本章小结
第五章 收盘交易机制的改变对市场的影响
5.1 引言
5.2 收盘竞价的研究现状
5.3 收盘竞价的研究方法
5.4 收盘竞价对主板市场的影响
5.4.1 理论分析和研究假设
5.4.2 数据来源
5.4.3 描述性统计分析
5.4.4 回归结果与分析
5.5 收盘竞价对中小企业板的影响
5.5.1 数据来源
5.5.2 描述性统计分析
5.5.3 回归结果与分析
5.6 本章小结
第六章 集合竞价的价格确定方法
6.1 引言
6.2 研究现状
6.3 理论模型
6.3.1 min-Max算法设计
6.3.2 交易者的占优策略分析
6.3.3 min-Max算法与k-DA的比较
6.4 本章小结
第七章 连续竞价透明度对市场的影响
7.1 引言
7.2 实证研究设计
7.2.1 样本数据
7.2.2 研究方法
7.2.3 透明度对市场流动性的影响
7.2.4 透明度对市场波动性的影响
7.3 本章小结
第八章 主要结论、启示及研究展望
8.1 主要结论
8.2 研究启示
8.3 研究展望
致谢
参考文献
简历
作者攻读博士期间完成的论文
作者攻读博士期间参加的科研项目
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场开放式集合竞价对波动性影响的实证研究[J]. 许香存,李平,曾勇. 金融研究. 2007(07)
[2]基于连续双向拍卖的金融市场微观结构研究综述[J]. 刘波,曾勇,李平. 管理工程学报. 2007(02)
[3]基于面板数据对中国股市价量关系的实证研究[J]. 佟孟华,仲卓. 河北经贸大学学报. 2006(05)
[4]中国股市透明度提高对市场质量影响的实证分析[J]. 董锋,韩立岩. 经济研究. 2006(05)
[5]封闭式与开放式集合竞价机制下的价格发现分析[J]. 李平,曾勇. 系统工程理论与实践. 2006(02)
[6]上海股票市场流动性的度量与影响因素实证分析[J]. 万树平. 系统工程理论与实践. 2006(02)
[7]集合竞价过程中信息揭示的理论分析[J]. 王艳,孙琳满,杨忠直. 电子科技大学学报. 2005(06)
[8]交易量与股价波动性:对中国市场的实证研究[J]. 杨炘,王邦宜. 系统工程学报. 2005(05)
[9]集合竞价与连续竞价机制下的股票价格行为分析[J]. 王志刚,曾勇,李平. 管理学报. 2005(02)
[10]中国股市扩大买卖盘揭示范围的效应分析——对市场波动性影响的实证研究[J]. 张胜记,刘海龙. 财贸研究. 2005(01)
博士论文
[1]中国证券市场波动的微观结构研究[D]. 欧阳建新.华中科技大学 2005
本文编号：3191092
【文章来源】：电子科技大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：150 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 交易机制概述
1.1.1 交易机制的基本内容
1.1.2 交易机制与市场微观结构的关系
1.1.3 交易机制与市场质量
1.2 相关文献综述
1.2.1 价格形成理论概述
1.2.2 交易机制的研究现状
1.3 问题的提出
1.4 研究内容及本文结构
1.5 本文的创新之处
第二章 主要证券市场的交易机制概述
2.1 国外主要证券市场的交易机制
2.2 中国证券市场的交易机制
2.2.1 市场概况
2.2.2 交易方式
第三章 开放式集合竞价的理论研究
3.1 引言
3.2 研究现状
3.3 理论模型
3.3.1 开放式集合竞价的价格发现分析
3.3.2 开放式与封闭式集合竞价的比较
3.4 本章小结
第四章 开盘竞价透明度对市场的影响
4.1 引言
4.2 事件研究法
4.2.1 事件研究的步骤与特征
4.3 实证研究设计
4.3.1 样本数据
4.3.2 研究方法
4.3.3 透明度对市场流动性的影响
4.3.4 透明度对市场波动性的影响
4.4 本章小结
第五章 收盘交易机制的改变对市场的影响
5.1 引言
5.2 收盘竞价的研究现状
5.3 收盘竞价的研究方法
5.4 收盘竞价对主板市场的影响
5.4.1 理论分析和研究假设
5.4.2 数据来源
5.4.3 描述性统计分析
5.4.4 回归结果与分析
5.5 收盘竞价对中小企业板的影响
5.5.1 数据来源
5.5.2 描述性统计分析
5.5.3 回归结果与分析
5.6 本章小结
第六章 集合竞价的价格确定方法
6.1 引言
6.2 研究现状
6.3 理论模型
6.3.1 min-Max算法设计
6.3.2 交易者的占优策略分析
6.3.3 min-Max算法与k-DA的比较
6.4 本章小结
第七章 连续竞价透明度对市场的影响
7.1 引言
7.2 实证研究设计
7.2.1 样本数据
7.2.2 研究方法
7.2.3 透明度对市场流动性的影响
7.2.4 透明度对市场波动性的影响
7.3 本章小结
第八章 主要结论、启示及研究展望
8.1 主要结论
8.2 研究启示
8.3 研究展望
致谢
参考文献
简历
作者攻读博士期间完成的论文
作者攻读博士期间参加的科研项目
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场开放式集合竞价对波动性影响的实证研究[J]. 许香存,李平,曾勇. 金融研究. 2007(07)
[2]基于连续双向拍卖的金融市场微观结构研究综述[J]. 刘波,曾勇,李平. 管理工程学报. 2007(02)
[3]基于面板数据对中国股市价量关系的实证研究[J]. 佟孟华,仲卓. 河北经贸大学学报. 2006(05)
[4]中国股市透明度提高对市场质量影响的实证分析[J]. 董锋,韩立岩. 经济研究. 2006(05)
[5]封闭式与开放式集合竞价机制下的价格发现分析[J]. 李平,曾勇. 系统工程理论与实践. 2006(02)
[6]上海股票市场流动性的度量与影响因素实证分析[J]. 万树平. 系统工程理论与实践. 2006(02)
[7]集合竞价过程中信息揭示的理论分析[J]. 王艳,孙琳满,杨忠直. 电子科技大学学报. 2005(06)
[8]交易量与股价波动性:对中国市场的实证研究[J]. 杨炘,王邦宜. 系统工程学报. 2005(05)
[9]集合竞价与连续竞价机制下的股票价格行为分析[J]. 王志刚,曾勇,李平. 管理学报. 2005(02)
[10]中国股市扩大买卖盘揭示范围的效应分析——对市场波动性影响的实证研究[J]. 张胜记,刘海龙. 财贸研究. 2005(01)
博士论文
[1]中国证券市场波动的微观结构研究[D]. 欧阳建新.华中科技大学 2005
本文编号：3191092
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjifazhanlunwen/3191092.html
