基于银行、一般债权人行为能力的最优债务结构研究
发布时间：2021-07-13 03:53
基于银行和一般债权人在谈判、监督、争夺方面的行为能力差异,运用博弈论的分析方法,从道德风险的角度,研究了公司债务融资中两个重要的理论和现实问题:一是公司应该选择银行贷款还是债券融资;二是当公司进行混合融资时,如何在一般债权人和银行之间分配优先权,即谁应该是优先债权人。论文首次将破产成本和清算成本的差异引入到企业债务融资决策中。破产成本不仅包括清算成本,还包括债权人之间的协调成本。债券融资由于存在破产威胁虽然能够最大限度地降低公司蓄意拖欠风险,但同时又带来了高昂的破产成本。所以,高质量公司应该选择债券融资,低质量的公司应该选择银行拥有短期、优先债权,一般债权人只拥有次级、长期债权的混合融资结构。论文还从资产互补性的角度印证了破产成本显著高于清算成本以及高质量公司应该选择债券融资的结论。在资产互补性条件下,债券融资使得分散的债权人要价能力提高,高的要价能力一方面降低公司蓄意拖欠风险,但另一方面损害资产清算价值。银行的监督功能为公司利用银行融资带来两个方面的问题:一是“锁定”效应——银行“剥削”;二是银行清算威胁的可置信性。前者是银行知道项目前景光明,银行可能会威胁清算,获得“信息租金”。后...
【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：135 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究的背景、目的和意义
1.2 国内外研究概况
1.2.1 国外债务结构研究概况
1.2.2 国内债务融资研究概况
1.2.2.1 企业对不同类型债务的融资偏好
1.2.2.2 不同类型债务的治理效果
1.2.2.3 研究和引进西方相关理论
1.3 论文研究的创新点及拟解决的问题
1.4 论文的内容安排
2 相关理论述评
2.1 收益激励与道德风险
2.2 控制权分配与道德风险
2.2.1 Aghion and Boloton 模型
2.2.2 Hart 模型
2.3 相关债务结构理论观点
2.3.1 多债权人结构以及债权人集中度
2.3.2 由银行和一般债权人组成的债务结构
2.4 相关债务结构理论的特点和局限性
3 基于谈判的最优债务结构
3.1 引言
3.2 破产、清算与最优债务结构
3.2.1 两种典型的多债权人结构
3.2.2 一个债权人
3.2.3 两个债权人同时拥有短期债权
3.2.4 一个债权人拥有短期债权、另一个只拥有长期债权
3.2.5 哪种债务结构更优
3.3 资产互补性下的最优债务结构
3.3.1 理论假设
3.3.2 一个债权人
3.3.3 二个债权人
3.3.4 哪种债务结构更优
3.4 本章小结
4 基于监督的最优债务结构
4.1 银行监督带来的“锁定”效应——银行“剥削”的存在性
4.1.1 第一最优努力水平
4.1.2 外部“锁定”效应的存在性
4.1.3 内部“锁定”效应的存在性——密封竞价投标
4.2 存在银行“剥削”下的最优债务结构
4.2.1 外部“锁定”下的最优债务结构
4.2.2 内部“锁定”下的最优债务结构
4.3 银行监督另一个方面的问题——清算威胁的可置信性
4.4 清算威胁可置信性与最优债务结构
4.4.1 债券融资
4.4.2 混合融资
4.4.2.1 没有谈判的混合融资
4.4.2.2 发生谈判的混合融资
4.4.3 最优债务结构选择
4.5 本章小节
5 基于争夺的最优债务结构
5.1 引言
5.2 非正式破产中的争夺——重组均衡
5.3 正式破产中的争夺——破产和清算均衡
S ）"> 5.3.1 破产均衡（V_p> S ）
5.3.2 清算均衡（V_p< S ）
5.3.3 转换均衡
5.4 非正式破产和正式破产的比较
5.5 本章小节
6 结论与展望
6.1 结论
6.1.1 基于谈判的最优债务结构
6.1.2 基于监督的最优债务结构
6.1.3 基于争夺的最优债务结构
6.2 研究展望
致谢
参考文献
附录 攻读博士学位期间发表或已录用论文目录
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司资本结构影响因素经验研究[J]. 赵冬青,朱武祥. 南开管理评论. 2006(02)
[2]负债期限结构与企业投资规模——来自中国A股上市公司的经验研究[J]. 童盼. 经济科学. 2005(05)
[3]负债融资、负债来源与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据[J]. 童盼,陆正飞. 经济研究. 2005(05)
[4]市场化程度、政府干预与企业债务期限结构——来自我国上市公司的经验证据[J]. 孙铮,刘凤委,李增泉. 经济研究. 2005(05)
[5]企业债务融资方式选择理论综述及其启示[J]. 郭斌. 金融研究. 2005(03)
[6]债务期限结构理论综述[J]. 袁卫秋. 会计研究. 2004(10)
[7]中外企业融资结构比较分析[J]. 郑荣鸣. 会计研究. 2004(07)
[8]基于代理成本的企业债务融资契约安排研究[J]. 杨兴全,郑军. 会计研究. 2004(07)
[9]企业破产成本的研究综述[J]. 周勤,盛巧燕. 经济学动态. 2004(06)
[10]我国上市公司融资顺序的实证研究[J]. 刘星,魏锋,詹宇,Benjamin Y.Tai. 会计研究. 2004(06)
本文编号：3281286
【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：135 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究的背景、目的和意义
1.2 国内外研究概况
1.2.1 国外债务结构研究概况
1.2.2 国内债务融资研究概况
1.2.2.1 企业对不同类型债务的融资偏好
1.2.2.2 不同类型债务的治理效果
1.2.2.3 研究和引进西方相关理论
1.3 论文研究的创新点及拟解决的问题
1.4 论文的内容安排
2 相关理论述评
2.1 收益激励与道德风险
2.2 控制权分配与道德风险
2.2.1 Aghion and Boloton 模型
2.2.2 Hart 模型
2.3 相关债务结构理论观点
2.3.1 多债权人结构以及债权人集中度
2.3.2 由银行和一般债权人组成的债务结构
2.4 相关债务结构理论的特点和局限性
3 基于谈判的最优债务结构
3.1 引言
3.2 破产、清算与最优债务结构
3.2.1 两种典型的多债权人结构
3.2.2 一个债权人
3.2.3 两个债权人同时拥有短期债权
3.2.4 一个债权人拥有短期债权、另一个只拥有长期债权
3.2.5 哪种债务结构更优
3.3 资产互补性下的最优债务结构
3.3.1 理论假设
3.3.2 一个债权人
3.3.3 二个债权人
3.3.4 哪种债务结构更优
3.4 本章小结
4 基于监督的最优债务结构
4.1 银行监督带来的“锁定”效应——银行“剥削”的存在性
4.1.1 第一最优努力水平
4.1.2 外部“锁定”效应的存在性
4.1.3 内部“锁定”效应的存在性——密封竞价投标
4.2 存在银行“剥削”下的最优债务结构
4.2.1 外部“锁定”下的最优债务结构
4.2.2 内部“锁定”下的最优债务结构
4.3 银行监督另一个方面的问题——清算威胁的可置信性
4.4 清算威胁可置信性与最优债务结构
4.4.1 债券融资
4.4.2 混合融资
4.4.2.1 没有谈判的混合融资
4.4.2.2 发生谈判的混合融资
4.4.3 最优债务结构选择
4.5 本章小节
5 基于争夺的最优债务结构
5.1 引言
5.2 非正式破产中的争夺——重组均衡
5.3 正式破产中的争夺——破产和清算均衡
S ）"> 5.3.1 破产均衡（V_p> S ）
5.3.2 清算均衡（V_p< S ）
5.3.3 转换均衡
5.4 非正式破产和正式破产的比较
5.5 本章小节
6 结论与展望
6.1 结论
6.1.1 基于谈判的最优债务结构
6.1.2 基于监督的最优债务结构
6.1.3 基于争夺的最优债务结构
6.2 研究展望
致谢
参考文献
附录 攻读博士学位期间发表或已录用论文目录
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司资本结构影响因素经验研究[J]. 赵冬青,朱武祥. 南开管理评论. 2006(02)
[2]负债期限结构与企业投资规模——来自中国A股上市公司的经验研究[J]. 童盼. 经济科学. 2005(05)
[3]负债融资、负债来源与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据[J]. 童盼,陆正飞. 经济研究. 2005(05)
[4]市场化程度、政府干预与企业债务期限结构——来自我国上市公司的经验证据[J]. 孙铮,刘凤委,李增泉. 经济研究. 2005(05)
[5]企业债务融资方式选择理论综述及其启示[J]. 郭斌. 金融研究. 2005(03)
[6]债务期限结构理论综述[J]. 袁卫秋. 会计研究. 2004(10)
[7]中外企业融资结构比较分析[J]. 郑荣鸣. 会计研究. 2004(07)
[8]基于代理成本的企业债务融资契约安排研究[J]. 杨兴全,郑军. 会计研究. 2004(07)
[9]企业破产成本的研究综述[J]. 周勤,盛巧燕. 经济学动态. 2004(06)
[10]我国上市公司融资顺序的实证研究[J]. 刘星,魏锋,詹宇,Benjamin Y.Tai. 会计研究. 2004(06)
本文编号：3281286
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