房地产企业债券违约问题研究——以蓝光发展为例

发布时间：2023-10-29 15:17

　　债券市场作为我国金融市场重要构成部分,现已成为助力经济增长的主要融资途径。我国债券市场一直存在着“刚性兑付”等特殊状况,导致投资人容易忽视债券市场的违约风险。2014年,中国出现第一只违约债券,击碎了中国债券市场的“刚性兑付”神话。2021年7月11日,蓝光发展未能如期支付“19蓝光MTN01”的本金和利息,构成了实质性违约。该债券所签订的交叉违约条款加速了公司其他债券的到期,是同年发生债券违约相对多的房地产企业。蓝光发展发生的多起债券违约事件引起了政府相关部门、投资者以及其他房地产企业的关注。在此基础上,本文运用案例分析与定量分析相结合的研究方法,介绍了蓝光发展违约的过程,并且对其违约的原因进行了深入研究,最后得出了相应的结论以及给出对策建议。本文首先通过对选题背景及意义的分析介绍,加之对学界现有文献进行搜集和阅读,提出本文研究思路,介绍了本文的创新点与不足;其次对债券违约等关键概念做出了定义,分析了企业出现债券违约的内外部诱因,并且对债券违约全国总体情况和房地产行业特有情况进行了分析;紧接着是案例介绍,对蓝光发展公司的发展情况和经营状况等进行了概述,后续阐述了蓝光发展债券发行情况,...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于公司选择债券融资原因的研究
        1.2.2 债券违约成因的相关研究
        1.2.3 债券违约后果的相关研究
        1.2.4 债券违约风险防范和化解措施的相关研究
        1.2.5 文献述评
    1.3 研究思路、方法和基本框架
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 论文的基本框架
    1.4 本文的创新与不足
        1.4.1 本文的创新
        1.4.2 本文的不足
2 理论基础与债券违约现状
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 债券及债券违约
        2.1.2 企业信用评级
    2.2 企业债券违约的一般影响因素
        2.2.1 外部因素
        2.2.2 企业内部因素
    2.3 我国债券违约的现状
        2.3.1 我国债券市场违约总览
        2.3.2 房地产企业债券违约的现状
3 蓝光发展债券违约的案例介绍
    3.1 蓝光发展公司简介
        3.1.1 发展过程
        3.1.2 公司经营状况
    3.2 蓝光发展债券违约事件的背景介绍
        3.2.1 蓝光发展债券发行情况
        3.2.2 蓝光发展债券违约前发生的相关情况
        3.2.3 蓝光发展债券违约事件的回顾
    3.3 蓝光发展债券违约的后果
        3.3.1 信用评级下调
        3.3.2 诉讼缠身、股权冻结
        3.3.3 违约引发恶性循环
    3.4 蓝光发展债券违约采取的应对措施
        3.4.1 出售优质资产,加速资金回笼
        3.4.2 延缓实施利润分配方案
        3.4.3 聘请专家顾问团,制定应对方案
4 蓝光发展债券违约案例分析
    4.1 蓝光发展债券违约内部原因分析
        4.1.1 激进扩张拿地占用大量资金
        4.1.2 高杠杆经营增加财务风险
        4.1.3 公司财务状况不佳
    4.2 蓝光发展债券违约外部原因分析
        4.2.1 宏观经济下行
        4.2.2 房地产行业政策收紧
        4.2.3 外部评级下调造成再融资困难
    4.3 基于KMV模型的违约风险预警分析
        4.3.1 KMV模型的基本原理
        4.3.2 参数设定
        4.3.3 计算结果分析
5 结论与对策建议
    5.1 结论
        5.1.1 内部经营因素导致蓝光发展发生债券违约
        5.1.2 外部环境恶化增加了债券违约风险
        5.1.3 蓝光发展债券违约对公司影响重大
    5.2 对策建议
        5.2.1 对发行企业的建议
        5.2.2 对相关机构的建议
        5.2.3 对投资者的建议
参考文献
致谢



本文编号：3858339