多因子模型在我国A股“碳中和”相关板块中的适用性检验分析

发布时间：2024-03-11 05:53

　　如何对资产进行合理定价一直是金融学的重要课题之一,而这一课题则是用资产的风险来预测未来收益。如今,众多学者开始以Fama-French三因子模型为基准检测市场中潜在的风险,在此基础之上对Fama-French三因子模型进行拓展,比如,Daniel,Hirshleifer和Sun提出的加入行为因子的复合三因子模型(DHS复合三因子模型),Liu,Stambaugh和Yuan提出的基于中国市场的三因子模型(中国版三因子模型)等,这些因子的加入提高了模型解释股票市场中存在的超额收益的能力。最近,随着“碳中和”一词热度的不断提升,光伏发电、新能源汽车等板块受到关注,但由于我国证券市场发展不完备、市场有效性不足等影响到资产定价合理性的问题。因此,本文旨在研究以上三个模型在我国“碳中和”及相关板块的实用性问题。本文选取2010年1月至2021年6月共计138个月的“碳中和”及相关板块的股票作为样本。本文的实证分析由两部分组成,第一部分是利用经验性检验和回归分析分别探究Fama-French五因子模型、DHS复合三因子模型和中国版三因子模型在“碳中和”及相关板块中的适用性;第二部分是利用模型截距项显...

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致谢
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景和意义
    1.2 研究内容与论文框架
    1.3 创新点及难点
2 国内外文献综述
    2.1 国外文献综述
    2.2 国内文献综述
        2.2.1 Fama-French因子模型的实证检验
        2.2.2 基于Fama-French因子模型的拓展
    2.3 国内外文献评述
3 数据选取和变量构建
    3.1 模型分析
    3.2 “碳中和”相关概念及数据选取
        3.2.1 “碳中和”相关概念
        3.2.2 “碳中和”相关政策
        3.2.3 数据选取
    3.3 变量构建及检验
        3.3.1 因子构建
        3.3.2 因子描述性统计
        3.3.3 因子相关性分析
        3.3.4 多重共线性检验
4 多因子模型的实证分析
    4.1 Fama-French五因子模型的实证分析
        4.1.1 因子经验性检验
        4.1.2 回归系数显著性检验
    4.2 DHS复合三因子模型及中国版三因子模型
        4.2.1 Daniel-Hirshleifer-Sun复合三因子模型显著性检验
        4.2.2 Daniel-Hirshleifer-Sun复合三因子模型经验性检验
        4.2.3 中国版三因子模型显著性检验
5 多因子模型对比
    5.1 拟合优度比较
    5.2 因子间解释力度比较
    5.3 异象解释力比较
        5.3.1 理论基础
        5.3.2 异象解释力对比
        5.3.3 总结
6 结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 研究建议
参考文献
作者简介



本文编号：3925924