基于演化博弈的企业IPO决策机理研究

发布时间：2024-04-11 18:39

　　我国经济结构的转型升级意味着以债权融资为主的经济形态将会被以股权融资为主的新经济形态所替代,实行注册制将是我国资本市场发展的必然趋势,前瞻性的对我国企业IPO决策机理进行研究具有重要的现实参考价值。IPO实现了企业在资本市场上的直接融资,拓宽了企业的资金来源,有利于企业建立现代企业制度。企业IPO时机的选择是企业IPO整个过程中的重要一环,研究企业IPO时机选择的内在机理,合理选择上市时机对提高企业资金使用效率,发挥资本市场高效配置资源的功能,并最终提高整个经济和金融体系运行的弹性和活力都具有重要的意义。研究IPO时机选择的形成机理,需要研究企业IPO时机选择的主要影响因素及其如何影响企业的IPO时机选择,企业与政府以及企业与企业之间是如何交互影响、互相博弈从而做出最终的IPO决策等问题。本文首先梳理了关于IPO时机选择的相关文献,尤其是市场中政府、异质企业多个主体相互作用的相关研究文献。从现有研究成果中寻找政府与企业、企业与企业之间相互影响、相互作用的研究成果及现实证据。在此基础上,选取我国资本市场宏观经济、行业和以及企业相关数据,通过实证研究检验企业IPO的影响因素,实证研究结果表...

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【部分图文】：

图５．１事件期内平均累升异常收益率??从表１可Ｗ看出，行业中有企业发行新股时，同行业中己上市企业股票价格会??

同时，从图１中可Ｗ看出，行业内ＩＰＯ事件对己上市企业股票价格的负面??ＩＰＯ发生之前就已产生，且这种负面效应在上市前２０天到上市前１０天送段??内加剧，而在ＩＰＯ当天，这种负面影响并不明显。从我国新股发行程序来看，??现象也不难解释，根据我国企业上市的一般流程，企业１ＰＯ需要经过....

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ｔ??图６．３政府监管机构策略演化结果??从图６．１和博弈各方的策略选择随时间的演化结果来看，拟上市企业的策略演化??结果为Ｐ＝ｌ，即选择＂造假＂策略。而１ＰＯ政府监管机构的策略演化结果也为ｇ＝ｌ，??即选择＂从严监管＂策略。这是一种无效监管状态。其原因在于造假惩罚和风险相??比....

本文编号：3950986