基于市场一致性的原油期货动态套期保值策略研究

发布时间：2025-01-17 12:41

　　原油是工业基础,其价格直接影响到国民经济的稳定发展。然而,近年来原油价格频繁剧烈波动,引起了业界和学界的高度关注。如何有效管理原油价格风险是一个亟待解决的现实问题。原油期货是原油价格风险对冲的主要工具。所谓期货套期保值是指利用期货损益与现货损益进行对冲,达到稳定现货价格的目的。期货套期保值模型主要包括静态和动态两类。由于市场是不断变化的,因此动态套期保值模型比静态套期保值模型更适用于实际情况。然而,已有的动态套期保值模型没有很好地权衡风险控制与收益的关系。也就是,为了追求风险最小化而可能“得不偿失”,给套保者带来巨大的资金压力。事实上,当市场环境有利时,套保者可适当地调整套保策略,以兼顾收益与风险两者的关系。本文基于CAPM模型,提出原油市场一致性度量指标,进而识别市场状态。基于识别的市场状态调整模型驱动的套期保值策略,改善套期保值效果。具体包括:首先,在不失一般性的情况下,本文利用CCC-GARCH、DCC-GARCH、BEKK-GARCH、CCC-GJR-GARCH 和 DCC-GJR-GARCH 这五种常见的对称性和非对称性波动率预测模型,在方差最小化的框架下获得事前的套期保值比率...

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１．?１布伦特现货期货收益?图１．２?ＷＴＩ现货期货收益??１??

品嵌入到自身的资产配置中或设计出与原油挂钩的金融理财产品。??因此，原油市场逐渐从一个主要的实物产品市场发展成为一个复杂的金融产品市??常??原油作为一种战略资源，加之本身具有稀缺性、不可再生性以及分布不均匀??的特点，其价格受到多种不确定性因素的影响。比如，全球原油需求的陡然增....

图１．３技术路线图??４??

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图４．?２市场一致性状态示意图??

确士学位论文??ＭＡＳＴＥＲ＇Ｓ?ＴＨＥＳＩＳ??４．２市场一致性状态识别方法??上节中计算出的／？２可以衡量市场涨跌趋势的一致性程度，也可以说明每日市??场一致性程度数值的绝对水平。然而仅仅根据市场一致性程度的绝对水平来预判??市场趋势是不够的，本文需要进一步了解一致性程度的变....

图４．?３市场一致性状态划分??如图４．３所示即为本文对市场一致性状态的划分

．８５；?１．３；?２，对应的市场一致性??程度分别为２％、１０％、２０％、８０％、９０％和９８％。与之相对应的，根据这六种市??场一致性程度，本文将市场状态划分为七种类型：强分化状态、半强分化状态、??弱分化状态、中性状态、弱一致状态、半强一致状态、强一致状态。??／蠢??／?....

本文编号：4028073