中国黄金期货市场波动特征和风险度量研究

发布时间：2017-06-19 19:15

  本文关键词：中国黄金期货市场波动特征和风险度量研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2008年1月9日,作为我国金融期货先行者的黄金期货被首次推出之日开始便广受追捧,但仅仅几个月,黄金期货主力连续合约便出现数个跳空缺口,市场剧烈波动,很多投资者产生亏损并纷纷退出,市场流动性很差。随着商业银行准入、夜盘交易等制度的颁布与实施,我国黄金期货市场参与者逐渐增多,市场流动性大幅度加强。但是受到美元走势、外国突发事件等影响,市场波动仍非常剧烈。在此背景下,我们亟需加强对此市场波动特点与风险的分析。本文旨在通过借鉴国内外学者对金融市场波动性和风险度量前沿分析方法,对我国黄金期货市场从多角度进行分析和研究,构建我国黄金期货市场相对完整的研究体系。首先,对国内外黄金期货市场相关研究作系统性陈述和总结,发现现阶段我国黄金期货相关研究尚有一些不足之处,为本文后续的量化分析做铺垫。然后,对黄金期货市场的理论基础进行阐述,介绍了金融市场波动特征和风险量化多种理论模型,说明适用于我国黄金期货市场的原因。随后,选取具有代表性和连续性的黄金主力连续合约作为研究对象,采用基于正态分布和t分布的GARCH模型(选择最大似然法进行估参)和SV模型(选择MCMC方法进行估参),并逐步加入“杠杆效应”、经ARIMA模型分解后的持仓量与成交量的作用,刻画该市场的波动特征,经实证主要得到三点结论:第一,我国黄金期货市场波动具有持续性、集群性的金融市场一般特征,但非对称性不明显,这可以从参与者特殊构成结构和期货市场基本特点两方面来解释。第二,持仓量与市场波动负相关,成交量与市场波动正相关,且与可预测部分相比,不可预测部分对波动作用更强,这是因为不可预测部分表达了更多信息。第三,SV模型更适用于刻画中国黄金期货市场波动特征。最后,将波动性模型计算出的条件方差引入到VaR方法当中,通过失败率检验法为不同类型的投资者选择其“最适”风险度量模型。
【关键词】：黄金期货市场 SV模型 GARCH模型 MCMC方法
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F832.54;F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1.引言8-15
• 1.1 选题背景与意义8-9
• 1.2 相关文献综述9-12
• 1.2.1 黄金期货市场研究现状9-10
• 1.2.2 小结10-12
• 1.3 研究内容框架和方法12-14
• 1.3.1 研究内容框架12-13
• 1.3.2 研究方法13-14
• 1.4 本文创新点14-15
• 2.理论基础15-28
• 2.1 黄金期货市场的产生和发展现状15-18
• 2.1.1 黄金期货市场的产生15-16
• 2.1.2 我国黄金期货市场发展现状16-18
• 2.2 金融市场波动理论18-23
• 2.2.1 金融市场波动性的基本特征18-20
• 2.2.2 GARCH类模型20-21
• 2.2.3 SV模型21-23
• 2.2.4 波动性模型在黄金期货市场应用原因23
• 2.3 金融市场风险理论23-28
• 2.3.1 VaR方法24-27
• 2.3.2 VaR方法在黄金期货市场应用原因27-28
• 3.中国黄金期货市场描述性分析28-32
• 3.1 数据来源与选择28
• 3.2 我国黄金期货市场收益率序列的基本统计分析28-30
• 3.3 收益率序列基本检验30-32
• 3.3.1 平稳性检验30
• 3.3.2 自相关和偏相关检验30-31
• 3.3.3 ARCH效应检验31-32
• 4.中国黄金期货市场波动性特征实证分析32-46
• 4.1 基于GARCH类模型的实证分析32-34
• 4.1.1 模型构建32
• 4.1.2 实证结果与分析32-34
• 4.2 基于SV类模型的实证分析34-40
• 4.2.1 模型构建34
• 4.2.2 模型估计方法34-36
• 4.2.3 实证结果与分析36-39
• 4.2.4 收敛性诊断39-40
• 4.3 GARCH模型和SV模型实证结果比较40-42
• 4.4 市场成交量和持仓量与我国黄金期货市场波动性关系分析42-45
• 4.4.1 模型构建42-43
• 4.4.2 实证结果与分析43-45
• 4.5 本章小结45-46
• 5.中国黄金期货市场风险测度实证分析46-55
• 5.1 VaR-GARCH与Va R-SV族动态风险测度模型构建46-47
• 5.2 实证结果与分析47-50
• 5.3 不同风险量化模型风险测度效果比较50-54
• 5.4 本章小结54-55
• 6.结论分析55-57
• 6.1 研究结论55-56
• 6.2 进一步研究方向56-57
• 参考文献57-59
• 附录59-63
• 致谢63-64
• 在学期间发表的学术论文和研究成果64-65

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 曹越,祁国中;期、现结合 建立中国黄金期货市场的新构想[J];中国黄金经济;2000年06期

2 田传战;姚德良;;世界黄金期货市场、工具与法规政策环境的比较分析[J];国际金融研究;2008年04期

3 张敏;侯心强;;黄金期货市场流动性含义及意义[J];现代商业;2008年30期

4 吴顺达;;论近期黄金期货市场的进入与风险防范[J];工业技术经济;2008年10期

5 陈秋雨;周生春;;中国黄金期货市场鞅式弱有效检验[J];财贸经济;2011年01期

6 欧旭蕾;;黄金期货市场分析[J];黄金;2008年12期

7 李文凯;;我国黄金期货市场进入量质齐升时期[J];中国金属通报;2012年08期

8 王若冰;;中国黄金期货市场定价效率研究[J];商;2013年16期

9 沙青;张晓东;;我国黄金期货市场价格影响因素研究[J];时代金融;2013年24期

10 ;张勇:炒金大鳄骗动600亿[J];竞争力;2009年08期

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 天马期货公司 刘荣华;黄金期货市场建设之我见[N];中国黄金报;2006年

2 北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长 刘山恩;黄金期货市场的理性追溯（下）[N];中国黄金报;2007年

3 记者 江俊瑞;中国黄金期货市场专家研讨会将在京举办[N];中国黄金报;2007年

4 刘山恩;黄金期货市场异化给我们的若干启示[N];中国黄金报;2007年

5 本报记者 董科;黄金期货市场培育渐入“精细化”[N];期货日报;2008年

6 高茹琨;当前我国黄金期货市场存在的问题及建议[N];中国黄金报;2011年

7 记者刘斐;黄金期货市场保持快速增长趋势[N];中国黄金报;2012年

8 本报记者 张伟超;王晓黎:银行日益重视黄金期货市场[N];中国黄金报;2013年

9 撰稿 本报记者 何晓曦;黄金期货市场如何转型升级？[N];国际商报;2014年

10 撰稿 本报记者 何晓曦;黄金期货市场发展迅猛[N];国际商报;2014年

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 任俊涛;中国黄金期货市场功能研究[D];中共中央党校;2011年

2 陈秋雨;中国黄金期货市场特征及风险控制[D];浙江大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 刘雪洁;中国黄金期货市场波动特征和风险度量研究[D];首都经济贸易大学;2016年

2 侯心强;我国黄金期货市场流动性研究[D];暨南大学;2008年

3 高扬;我国黄金期货市场运行效率的实证研究[D];首都经济贸易大学;2011年

4 崔萌;我国黄金期货市场功能的实证研究[D];山东财经大学;2013年

5 贾广畅;我国黄金期货市场的价格形成机制研究[D];首都经济贸易大学;2015年

6 钱恺;电子盘建设对我国黄金期货市场发展的必要性[D];浙江大学;2009年

7 孙宇泓;我国黄金期货市场有效性研究[D];复旦大学;2013年

8 李志凡;我国黄金期货市场有效性实证研究[D];江西财经大学;2014年

9 杨波;后金融危机时期我国黄金期货市场的有效性研究[D];云南大学;2015年

10 崔艳艳;我国黄金期货市场有效性研究[D];东北财经大学;2011年

  本文关键词：中国黄金期货市场波动特征和风险度量研究，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：463526