融资约束对中国企业对外直接投资的影响研究

发布时间：2020-11-21 21:10

　　 随着中国国际化经营战略的推进,企业对外直接投资总量稳步上升,企业进行对外直接投资是中国经济转型升级及转移过剩产能的重要途径之一。但面对越来越复杂的国际市场形势,企业需要通过融资的形式来应对海外投资项目过程中的固定投资成本及对冲风险,而融资约束是我国工业企业资金管理过程中普遍存在的问题,已经演变成阻碍企业做出国际化行为的壁垒。本文结合企业融资理论、融资现状及企业对外直接投资现状,基于异质性易理论模型对融资约束与对外直接投资进行理论机制研究。在理论分析的基础上,采取2005-2009年《中国工业企业数据库》及《商务部境外直接投资企业名录》匹配的168万家企业微观指标数据,从内源融资、外源融资及商业信用融资三个维度构建了融资约束的综合评分指标,并根据被解释标量的数据结构采用了二分Probit模型,实证考察了融资约束对OFDI的作用机制。本文的实证研究结果显示,(1)从全样本分析结果来看,融资约束与企业对外直接投资呈现出反向变动的关系。融资约束程度越强的企业,越难做出对外直接投资的决策。(2)从分样本检验结果来分析,针对于不同所有制企业,融资约束对企业对外直接投资存在差异性的作用机制,相较于国有企业,非国有企业面临更严重的融资约束,更难进行对外直接投资。(3)根据企业所在区域类别差异,将企业划分为东部区域企业与非东部区域企业,该分样本结果表明,相较于非东部区域企业,东部区域企业的融资约束程度较轻微,对外直接投资的可能性也较大。为了更进一步考察企业所有制与区域因素对企业对外直接投资抉择是否通过对融资约束产生“间接”作用,本文还进行了企业所有制和地域因素与融资约束的交互作用的实证检验,来验证分样本结果的合理性。最后,本文依据上述实证得出的结论,提出具有针对性的政策建议。
【学位单位】：杭州电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F425;F125;F406.7
【部分图文】：

杭州电子科技大学硕士学位论文1 绪论背景及意义背景世贸组织以来，中国的经济结构已由过去粗放式向长效稳定性方向发单一出口的国际竞争行为向对外直接投资等国际化模式转变，这也在润下降的情形下为中国企业开拓海外市场，增加海外市场份额提供了业国际竞争力的持续稳步增强，《2016 年度对外直接投资统计公报》，OFDI 份额实现 12 年稳定快速上升，在 2016 年达到 1701.1 亿美份额的占比达到 9.9%，总流量上升到全球第二，仅次于美国，同比接投资总额在 2002-2016 年期间年均上升了 35.9%，“十二五”时期，到了 5390.86 亿美元，是“十一五”的 2.38 倍。

杭州电子科技大学硕士学位论文账款及企业之间短期借贷。应付账款/销售收入是用来测度商业信贷的代表性的比率越高，说明上游企业可以供给的融通资金越多，下游企业受到的融资eterson & Raj an, 1994)。根据国家统计局 2011 年的统计数据，我国非金融机获得的融资占到了企业融资总额的一半以上（见图 2.1 )。

的增长在世界中出于领先地位。数据来源：2002-2015 年《中国对外直接投资统计公报》图2.2 我国2002-2015年对外直接投资流量与存量情况图由图 2.3 可知，2015 年对外直接投资的流量排名前 11 的国家投资明细显示，在 2015 中，世界对外直接投资的净额达到 1.47 万亿美元，在 2015 年的总存量为 25.04 万亿美元。依据2015 年中国对外直接投资公报统计结果可得，2015 年中国对外直接投资占全球当年流量的9.9%，所占比例较上年增长了 0.8 个百分点，成为了仅次于美国的第二大投资国。数据来源：中国数据来源于 2015 年《中国对外直接投资统计公报》
【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 罗荷花;伍伶俐;;基于收入异质性视角的农户融资约束评估及影响因素分析[J];农村经济;2019年11期

2 朱红根;;关系资本、融资约束与农户创业成长[J];江苏大学学报(社会科学版);2018年06期

3 武晓芬;梁安琪;李飞;蒋鑫;;制度信用环境、融资约束和企业创新[J];经济问题探索;2018年12期

4 陈岱川;;A股市场企业参与扶贫对融资约束的影响[J];市场研究;2019年01期

5 胡援成;卢凌;;机构投资者、企业融资约束与超额现金持有[J];当代财经;2019年02期

6 黄鹏翔;梁双陆;黄翔;;金融发展、产业集聚与企业融资约束[J];上海经济;2019年03期

7 范亚莉;丁志国;;市公司融资约束演进规律与内在动因[J];中南财经政法大学学报;2019年04期

8 姜付秀;蔡文婧;蔡欣妮;李行天;;银行竞争的微观效应:来自融资约束的经验证据[J];经济研究;2019年06期

9 孙怡;张思琦;史国雄;郭思美;师文;;辽宁制造业产品出口融资约束影响及建议[J];合作经济与科技;2019年18期

10 张永贝;宁金辉;苑泽明;;环境污染责任保险与企业融资约束:缓解还是加剧[J];财会月刊;2019年16期

相关博士学位论文 前10条

1 杨洁;企业社会责任与现金持有[D];厦门大学;2017年

2 魏锋;融资约束、不确定性与公司投资行为研究[D];重庆大学;2004年

3 梁益琳;创新型中小企业成长、融资约束与信贷策略研究[D];山东大学;2012年

4 朱莱斯;非洲中小企业融资约束因素研究[D];中南大学;2010年

5 孙大超;国际金融危机背景下中国企业商业信用应用研究[D];南开大学;2014年

6 周凤秀;融资约束与贸易自由化对企业创新的影响研究[D];华中科技大学;2017年

7 李翠锦;地理集聚、商业信用与出口[D];对外经济贸易大学;2016年

8 曹书军;资本成本、现金持有与公司投资[D];重庆大学;2010年

9 薛大东;中国上市公司现金持有调整的原因与价值影响研究[D];西南财经大学;2014年

10 黄节根;企业微观特质、货币政策冲击与融资约束研究[D];江西财经大学;2018年

相关硕士学位论文 前10条

1 樊琬;融资约束对企业创新的影响的研究[D];湘潭大学;2019年

2 王飘飘;融资约束视角下高管薪酬对成本粘性的影响[D];南京航空航天大学;2019年

3 施晨;融资约束、企业现金持有和研发投入平滑[D];南京航空航天大学;2019年

4 马丹青;我国上市高新技术企业融资约束与研发投资相关性研究[D];南京航空航天大学;2019年

5 赵妍;融资约束视角下企业社会责任对上市公司绩效的影响研究[D];哈尔滨工业大学;2019年

6 尚明利;风险投资对高新技术企业融资约束的影响研究[D];河南工业大学;2019年

7 董晓宇;社交媒体信息披露对于公司融资约束的影响研究[D];哈尔滨工业大学;2019年

8 孟洋仪;经济政策不确定性、融资约束与企业创新持续性关系研究[D];华南理工大学;2019年

9 刘阳;高管金融关联与信息披露质量对融资约束的影响研究[D];西安工程大学;2019年

10 胡丽蓉;融资约束、融资方式对军民融合高新技术企业研发投入的影响研究[D];成都理工大学;2019年

本文编号：2893603