financial development financing constraints corporate invest

  本文关键词：金融发展、融资约束与企业投资的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

金融发展、融资约束与企业投资的实证研究

An Empirical Study of Financial Development, Financing Constraints and Corporate Investment

[1] [2] [3]

SHEN Hong-bo,KOU Hong,ZHANG Chuan（1.Institute for Financial Studies of Fudan University,Shanghai 200433,China;2.School of Economics of Fudan University,Shanghai 200433,China;3.School

[1]复旦大学金融研究院,上海200433; [2]复旦大学经济学院,上海200433; [3]上海海事大学经济管理学院,上海200135

文章摘要：本文旨在剖析宏观金融发展对微观经济实体融资约束的影响,从而为金融发展对经济增长的促进作用提供微观证据。基于2001—2006年中国制造业上市公司的研究样本,实证研究发现：①我国上市公司投资和现金流高度敏感,存在着明显的融资约束现象;②金融发展显著地缓解了企业的融资约束,金融发展程度比较高的地区上市公司融资约束显著低于金融发展较弱的地区;③国有上市公司受到的融资约束比民营上市公司小,但随着金融发展水平的提高,民营上市公司的融资约束较国有上市公司得到更加明显的缓解。

Abstr：This paper aims to analyze the effect of financial development on micro economic entities,in order to provide basis for the enhancement of economic growth thanks to financial development.This paper uses the data of Chinese listed manufacturing companies between 2001 and 2006 as the research sample,shows that： ① The investment of Chinese listed companies is highly sensitive to cash flow,so there is obvious financing constrains phenomenon;②Financial development has eased the enterprises’ financing constraints,and the financing constraints are more significant in low level of financial developed areas than those in high level areas;③ State-owned enterprises faced bigger financial constraints than mon-state owned enterprises,and financial development significantly eased the financing constraints for state-owned enterprises,but for non-state owned enterprises,the easement is not obvious.

文章关键词：

Keyword：:financial development financing constraints corporate investment investment-cash flow sensitivity

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