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经济增长进程中金融结构的边际效应演化分析

发布时间：2016-09-18 13:01

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经济增长进程中金融结构的边际效应演化分析_张成思

张成思刘贯春经济增长进程中金融结构的边际效应演化分析 、 :

轻

济蜻长遂程中舍融结枸鲶边栋致裘演化舍祈张成思刘

 *

贯春

内容提要

本文基于金融内

内生

视角

运用新古典经济增长模型研究最优金融结构形 ,

成与经济增长的础上 ,

在机制及最优金融结构的动态特征

(

演化轨迹 ,

、

偏离及恢复 99 6 —

)

。

在此基

构建

了

考察金融结构与经济增长关系的分析框架并采用 ,

年

间中国的 。

省际面板数据利用面板分位数技术检验经济增长进程中金融结构的边际效应明 ,

研究表

伴随着资本形成存在最优的金融结构 ,

与实

体

经济相匹配

且在不

同经

济发展阶段最 ,

优金融结构是动态演化的 ,

。

同时 “

最优金融结构内生决定于其要素禀赋结构而非单纯取 ” “

决于经济发展阶段即不存在后示 ,

银行主导型和

市场主导型

”

金融体系孰优孰劣之说 ,

。

最

以

股市交

易总额与

金融机构贷款总额 ,

的占比同

作为金融结构的测度指标 “

实证结果显 “

金融结构的边际效应显著为正且在不 。

经济发展阶段呈现

阶梯

”

式的倒

”

型动

态演化趋势

关键词金融结构 :

经济增长

边际效应

面板分位数回归

一

、

弓

　言。

金融活动在国民经济中广泛存在且作用 ,

日

益明显

纵观世界各国金融体系与经济增长的历 ; ,

史发展不难得到两个基本事实第 ,: ,

一

金融发展与经济增长存在显著的正向相关关系第二不同 “

国家的金融结构存在明显差异例如美国和英国是典型的 ,

市场主导型金融体系而中国和 ” ,

日

本

则是银行主导型金融体系一

“

”

。

近年来大量文献围绕金融发展对经济增长的影响展开讨论 ,,

。

学界 较于 ;

致认为银行业和证券市场对经济增长有显著影响且两者提供的金融服务存在显著差异 , ,

。

证券市场银行业通过规范的短期的及低风险的良好抵押制度对于减少市场摩擦具有比较优势、 ,, ,

较于银行业金融市场依赖于无形的投

人通过不断创新的长期的及高风险的金融产品对于特定 、 ,

需求设计的制度安排相对更有效率同时众多学者还强调 , 一

(

ll e

&　 Ga

le ,

997 ;

oo t　

&　 T h ak〇 r ,

20 00 )

。

个国家的金融结构金融中介与金融市场的混合比例对其经济增长 (

)

的重要性

。

例如 :

l le

n　&　 Ga e ( 2 0 0 0 l

)

通过对德国

、

日

本英国和美国的金融结构进行比较分析得、 ,

到如下结论

(

)

银行业与金融市场提供不同的金融服务 3 ;

;

(

)

经济增长的不同阶段需要不同类型

的混合金融服务来实现高效率运转 ,

(

)

如果

一

个国家的现实金融结构与最优金融结构存在显著 ,

差异那么该金融系统将不利于实现金融服务的协同进而对经济活动产生不良影响然而关于金融结构对经济增长是否具有显著影响理论界 ,, 一

。

直争论不休难以形成 ,

一

致意见 ,

。

更重要的是在金融市场化背景下究竟是选择市场主导型还是银行主导型金融体系成为现 “”“” ,,

代金融体系建立过程 ,

中需要厘清的重要议题一

。

从已有文献来看何种金融结构更有利于经济的长 ,

期发展学界远未达成共识　张成思

。

方面支持银行主导型金融结构的学者强调该金融体系具有如 “

”

中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心邮政编码 ,,, :

008 7 2

电子信箱

an gc

ed u

;

刘

贯春复旦大学经济学院邮政编码 ,

20 0 4 3 3

电子信箱 1

068 001 0@

d an

e du

c n。

本文得到中国人民大学科学研究基金 ,

(

中央

高校基本科研业务费专项资金资助项 ) (

目

批准号

X N I0 0 1

)

。

感谢匿名审稿人的意见文责

自

负

。

84

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