怎样拿到低成本的境外资金？

       在金融全球化的大背景下，中国企业直接参与全球供应链分工合作的程度日益加深，境内“走出去”和境外“走进来”的跨境金融服务需求不断增加。根据汇丰银行的预测报告，到2015年，中国跨境贸易额的一半以上将以人民币结算，预计规模高达2万亿元。

　　具体来说，主要是哪些企业需要关注跨境金融？对不同类型的企业来说，又有哪些低成本的跨境融资渠道值得关注？

　　三类企业关注跨境融资市场：

　　一是具有跨境结算或投融资等需求的境内外向型企业；

　　二是在海外或离岸设立境外平台，以实现对外集中采购、销售和投融资的走出去企业或者集团；

　　三是在商业银行开立离岸账户或境外机构境内结算账户的境外企业。

　　传统的内保外贷

　　案例一：跨境人民币结构性融资

　　A公司是山西的一家国有矿产集团，主要从事矿产的开采、进口、加工等。它在香港成立了一家矿产进出口贸易的子公司（B公司），B公司具有作为离岸资金平台的作用。

　　C银行是总部设在香港的一家外资银行。它为A集团设计了跨境人民币结构性融资方案，为企业节省了财务成本，取得了不错的综合收益。

　　（1）A公司把原来用于购汇付货款的人民币资金存入C银行北京分行，作为人民币保证金，随后，其香港子公司B公司从C银行总行获取美元贷款，完成货款支付。

　　（2）A公司50%的保证金用于购买C银行北京分行1年期限理财产品（收益率5.3%）、50%保证金存放1年期定期存款（收益率3.5%），境内存款综合收益率4.45%。

　　（3）A公司在香港的关联公司B公司从C银行总行取得美元贷款，贷款成本为2.6%。

　　（4）B公司在C银行锁定1年期NDF价格、IRS利率掉期以锁定汇率风险，降低财务成本。

　　如此一来，A公司把1000万元美元质押给银行，通过本方案不仅可以获得香港的低成本美元贷款，还锁定了汇率风险，显然比直接用人民币换美元外汇的即期支付方式要划算。

　　案例二：跨境人民币进口开证＋境外行外币贸易融资

　　四川省某地区电子业龙头企业A公司拥有众多的境外子公司，其中位于香港的B公司，扮演着A公司（其母公司）在港台地区集中供应商的角色，对外币资金的需求量较大且运转速度极快。

　　根据A公司的实际，C银行四川省分行为其设计了组合产品方案：

　　（1）买卖双方签订以人民币计价的购销合同，并开立以卖方为受益人的远期跨境人民币信用证，卖方收到信用证后备货、运输，交单。

　　（2）境内行收到单据并审核合格后，在规定期限内向卖方代理行发出承兑电，确认到期付款责任。

　　（3）境外行收到承兑电后，为卖方核定买单额度并融资（外币），并向其海外供应商支付外币。

　　（4）境内行到期对外付款，B公司收到信用证项下款项后转换成外币支付买单融资本息。

　　这个方案不但帮助A公司有效规避了汇率风险，还分享了开证时间内人民币升值收益，而且其子公司获得境外利率相对较低的外币融资。

　　同时，B公司通过有效利用境内银行承兑信用证的付款保证增强了信用，更加顺利地获得境外银行的外币资金融通。

　　基于海外代付的协议付款融资创新

　　案例一：人民币协议付款

　　当一家境内企业需要从境外进口货物时，境内银行可以作为境外银行的代理，与境内进口商签订融资合同，然后向境外银行发出《协议付款指示电》，请求境外银行对进口商的外币应付业务叙做人民币协议付款融资。同时，按照起息日当日境内银行与境外银行确定的汇率，将人民币融资本金折算成指定金额的外币款项支付给收款行。境内银行承诺，在融资到期限日，境内银行将向境外银行支付人民币本息。

　　于是，A银行联系境外代理行B银行与C公司签订融资合同，由B银行为C公司垫付外币进口货款，A银行在融资到期日之前，向B银行支付按约定汇率计算的外币贷款的应付人民币本息。

　　这种操作方式，一般发生在境内A银行没有足够的资金额度为客户提供跨境融资的情况下，比如，境内A银行由于短期内受到贷款额度规模和短期外债规模的限制，，也不能采取正常的海外代付方式满足客户的资金需求，因为海外代付也需要占用A银行的短期外债额度。

　　这个案例中，A银行可以在自身融资额度和外债额度不足的情况下为C公司提供融资解决方案，并通过预先锁定人民币汇率，赚取汇差收益。对融资方C公司来说，可享受境外外币贷款较低的利率（如果按1亿美元贷款规模、国内外利差2个百分点计算，约节省200万美元财务费用）。

　　案例二：人民币协议融资

　　当一家境内企业向境外出口货物时，境内银行代理境外银行与境内的出口商签订融资合同，然后由境内银行向境外银行发出指示，请求境外银行对境内出口商在订单及出口信用证项下货物采购、生产和装运或出口项下的对外本外币应收业务提供融资便利。也就是说，境外银行在境内出口商收到境外企业的货款之前，预先向境内的出口商支付货款，待境内出口商收到货款后，再偿付给境外银行。

　　协议融资业务品种包括订单融资、打包贷款、出口押汇、出口商业发票贴现等。

　　如境内B银行原来与境内出口商A公司合作出口项下的融资，但由于短期内受到贷款额度规模限制，未能向客户提供融资服务。于是，B银行联系境外分支机构C银行与A公司签订融资合同，由C银行为A公司提供出口备货所需的人民币融资，A公司仍通过B银行寄出出口单据并进行索汇，收到出口货款后，由B银行支付给C银行，归还融资本息。

　　在这个案例中，B银行可以在自身融资额度不足的情况下为A公司提供融资解决方案，A公司可以享受境外人民币贷款较低的利率。

　　上海自贸区内的跨境融资创新

　　随着上海自贸区一系列的改革政策落地，区内掀起了一股设立机构、创新业务的热潮。

　　案例：运用自贸区新政的跨境融资

　　今年初，工行、中行就已经为自贸区内的企业办理了跨境人民币贷款。

　　根据央行上海总部颁布的《中国人民银行上海总部支持中国（上海）自由贸易试验区扩大人民币跨境使用的通知》，区内非银行金融机构和企业可以从境外借用人民币资金，但数额不得超过实缴资本倍数乘以宏观审慎政策参数，其中区内企业的实缴资本倍数为1倍，区内非银行金融机构的实缴资本倍数为1.5倍。把融资额跟实缴资本挂钩，目的是为了防范注册资本金很小、甚至为零的空壳公司在自贸区进行大规模的海外融资，谋求套利。

　　例如，中国银行通过中行的澳门分行、新加坡分行，为上海自贸区联合发展有限公司办理了1亿元人民币境外借款。这家企业是自贸区洋山保税港区的唯一开发主体，这笔借款资金用于自贸区洋山保税港区内标准厂房、保税物流仓库以及办公大楼的日常经营维护、管理。

　　至于这笔海外借款的利率，虽然中国银行的工作人员表示具体利率不便透露，但可以明确“介于离岸和在岸利率之间”，还是要低于国内借款的成本。目前新加坡等离岸人民币中心的人民币贷款利率均低于内地，大约在4%-5%左右。

　　来源：《中国外汇》、21世纪经济报道

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