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民间金融的利率期限结构和风险分析:来自标会的检验 1 民间金融的利率期限结构和风险分析:来自标会的检验 郑振龙 林 海(厦门大学经济学院金融系,厦门大学宏观经济研究中心,361005)内容简介:本文在分析标会内在机制的基础上,研究了标会参与者的现金流分布、标会 的利率期限机构以及标会的风险控制机制,并提出相应的可验证性假设。为了对这些假设进 行验证,本文使用了东南沿海某个民间金融十分发达地方的某些成功的标会案例数据。实证 检验的结果基本上都证实了理论分析提出的假设,并在此基础上间接提供了一些规范和发展 民间金融的相关建议和思路。 关键词:标会利率期限结构 风险控制 Abstract: Based on the analysis of the internal mechanism of ROSCARotating Savings and Credit Association, this paper studies the cash flow distributions of participants, the term structure of interest rate and risk control mechanism, and puts forward some testable hypothesisTo test these hypothesis, this paper uses some successful cases from a county in Southeastern China which is very developed in folk finance. The empirical results confirm the hypothesis in a large degree. In the end, some suggestions and ideas on how to regulate and develop folk finance are indirectly put forward。 Key Words: ROSAC term structure of interest raterisk control 一、文献回顾 标会,也称“合会”,意为“轮转储蓄与信贷协会”。它是协会内部成员的一种共同储蓄 活动,也是成员之间的一种轮番提供信贷的活动。按此,这是一种成员之间的民间借贷,是 成员之间的资金互助,同时涉及了储蓄服务和信贷服务。它是民间金融的主要形式,在南部 经济发达地区,如福建、浙江、广东一带,非常盛行。虽然标会在其发展过程中经历了许多 非常严重的倒会风波,如上个世纪末闽南地区

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