房价波动与金融危机的国际经验证据:抵押效应还是偏离效应

发布时间：2018-07-02 07:37

  本文选题：房价波动 + 金融危机　； 参考：《世界经济》2012年03期

【摘要】：本文在国内首次采用较新的PMG估计法(pooled mean-groupestimators),来分析房价波动的影响因素、分离房价对均衡价值的偏差,并以此来度量房价失衡;然后利用面板logtit模型分析房价失衡与房价变化对金融危机的影响,以期检验价值抵押效应和偏离效应。长期来看,人均GDP是推动房价上涨最重要的因素,人口其次,银行贷款最小;银行贷款是短期房价上涨最主要的推动力,人均GDP其次,人口的影响最小;人口增加引起的房价上涨很难调整,而信贷扩张造成的房价上涨则相对容易。房价上涨和房价偏离均增加了金融危机发生的概率,但房价偏离的作用力要大得多,本文的结果支持了价值偏离假说。当房价偏离均衡值约25%、2～3年内累计超过30%～40%时,发生金融危机的概率极高。通货膨胀越严重、利率越低,越有可能引发危机,制度性差异也有一定的影响。
[Abstract]:In this paper, a new method of PMG-estimation (pooled mean-groupestimators) is used for the first time in China to analyze the influencing factors of house price fluctuation, to separate the deviation of house price from equilibrium value, and to measure the imbalance of house price. Then the panel logtit model is used to analyze the impact of house price imbalance and house price change on the financial crisis in order to test the value mortgage effect and deviation effect. In the long run, per capita GDP is the most important factor, population is the second, bank loan is the least, bank loan is the most important driving force, per capita GDP is the second, the impact of population is the least. Housing increases caused by population growth are difficult to adjust, while those caused by credit expansion are relatively easy. Both the rise of house price and the deviation of house price increase the probability of financial crisis, but the force of house price deviation is much greater. The results of this paper support the value deviation hypothesis. The probability of financial crisis is very high when house price deviates from equilibrium value about 25 ~ 3 years and accumulatively exceeds 30 ~ 40. The more serious the inflation and the lower the interest rate, the more likely the crisis will be.
【作者单位】： 暨南大学金融系与金融研究所;美国德克萨斯大学达拉斯分校统计系;
【基金】：教育部人文社会科学项目《全球新型金融危机影响我国金融稳定的传染机制研究》(09YJA790087) 广东省自然科学基金(945106321002974) 广东省优秀博士学位论文项目(sybzzxm201032) 金融大学金融研究所创新项目的资助
【分类号】：F293.3;F831.59;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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