流动性波动影响我国货币政策传导机制的实证检验

发布时间：2018-07-20 19:43

【摘要】：流动性波动削弱了我国货币政策的调控效果,使经济运行风险增大。本文基于流动性波动对货币政策传导机制的影响,采用VAR模型实证检验分析了无流动性波动、有流动性波动两种情况下利率和货币供应量对贷款总量、投资、GDP、CPI的冲击和影响。结果发现,在流动性波动下,利率和货币供应量对贷款总量、投资的冲击效果较好,对GDP、CPI冲击效果欠佳,且冲击程度和方向不稳定,很难引导和稳定市场预期,反映货币政策传导机制不畅,流动性波动减弱了两种政策变量的时效性,增大了政策变量冲击和影响效果的波动性,政策风险显著,影响到金融稳定。同时,受货币政策时滞延长的影响,两个政策变量的政策效果、时效性不同。价格型政策变量的调控作用有所增强,优势逐渐凸显,数量型政策变量效果相对欠佳。
[Abstract]:Liquidity fluctuation weakens the effect of monetary policy and increases the risk of economic operation. Based on the influence of liquidity fluctuation on the transmission mechanism of monetary policy, this paper analyzes the impact and influence of interest rate and money supply on the total loan amount and investment GDPCPI under the condition of liquidity fluctuation and liquidity fluctuation by using VAR model. The results show that under the fluctuation of liquidity, the impact of interest rate and money supply on the total loan amount and investment is better, and the impact effect on GDPCPI is not good, and the impact degree and direction are unstable, so it is difficult to guide and stabilize the market expectation. Reflecting the poor transmission mechanism of monetary policy, the liquidity fluctuation weakens the timeliness of the two policy variables, increases the volatility of the impact and effect of policy variables, and the policy risk is significant, which affects financial stability. At the same time, under the influence of the delay of monetary policy, the policy effect of the two policy variables is different.
【作者单位】：山西财经大学财政金融学院;
【基金】：国家社会科学基金重点项目(06AJY002);国家社会科学基金项目(11BJY013)的资助
【分类号】：F822.0

【参考文献】

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【共引文献】

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