独立董事辞职行为的信号传递效应

发布时间：2018-07-25 19:51

【摘要】：上市公司质量好坏的信息对投资者而言是不对称的,但独立董事的辞职行为会或多或少地揭示公司的运营状况。本文通过建立信号传递博弈模型,分析独立董事辞职行为传递上市公司经营质量信号的作用机理。结果表明,如果独立董事的薪酬状况在合理的范围之内,其辞职行为会形成投资者判断上市公司质量好坏的分离均衡和准分离均衡。同时,本文运用事件研究法对独立董事辞职行为的市场反应进行实证检验,发现其辞职行为对公司股价有显著为负的影响,独立董事薪酬的高低是影响股价异常波动的主要因素。但这种影响持续的时间较短,随着时间的推移,投资者对这一事件的反应会逐渐趋于平淡,遗忘期约在20个交易日左右。
[Abstract]:The information on the quality of listed companies is asymmetric to investors, but the resignation of independent directors will more or less reveal the operating conditions of the company. In this paper, a signaling game model is established to analyze the mechanism of independent directors' resignation to transmit the operational quality signals of listed companies. The results show that if the compensation status of independent directors is within a reasonable range, the behavior of resignation will form the separation equilibrium and quasi-separation equilibrium for investors to judge the quality of listed companies. At the same time, this paper makes an empirical test on the market reaction of the resignation behavior of independent directors by using the event research method, and finds that the resignation behavior has a significant negative impact on the stock price of the company. The salary of independent director is the main factor that affects the abnormal fluctuation of stock price. But the impact is short-lived, and over time investors' reaction to the event tends to be subdued, with a forgetfulness period of about 20 trading days.
【作者单位】： 河南大学管理科学与工程研究所;中国证监会河南监管局;
【基金】：教育部人文社会科学研究规划基金(12YJA790139) 教育部人文社会科学研究青年基金(12YJC790177) 河南大学省部共建项目(SBGJ090211)
【分类号】：F276.6;F832.51;F224.32

【参考文献】

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