上市公司信息披露制度、股票交易与投资者保护

发布时间：2018-08-02 17:37

【摘要】：本文首先从事后角度,以经济后果构建投资者保护指标;然后考察上市公司信息披露制度能否改善投资者保护;最后考察交易量、回报与投资者保护之间的关系。我们发现:尽管投资者存在"功能锁定"现象,但是信息披露制度能够改善投资者保护水平。此外,在年报公告前窗口,投资者保护水平较差的公司,其交易量更大;但是在年报公告后窗口,投资者保护较好股票的交易量出现明显反弹。这说明部分上市公司股票在公告前出现提前反应,有新的、未被上市公司公告的信息进入市场,投资者保护有待进一步加强。整体来看,在年报公布前买入投资者保护较好股票更加可取。
[Abstract]:This paper first constructs the investor protection index with economic consequences from the point of view of hindsight; then investigates whether the information disclosure system of listed companies can improve investor protection; and finally examines the relationship between trading volume, return and investor protection. We find that despite the phenomenon of "function locking", information disclosure system can improve the level of investor protection. In addition, in the window before the annual report announcement, the trading volume of the companies with poor investor protection level is larger, but after the annual report announcement window, the trading volume of better protected stocks rebounded obviously. This shows that some of the listed companies' stocks reacted in advance before the announcement. New information that has not been announced by the listed companies has entered the market, and investor protection needs to be further strengthened. Overall, buying better stocks before the annual report is better protected.
【作者单位】： 西南财经大学;
【基金】：国家自然科学基金(71072168) 教育部人文社科一般项目(10yjc791076) 西南财经大学四川省金融智能与金融工程重点实验室公开研究项目(FIFE2010-P09)
【分类号】：F832.51;F233;F224

【参考文献】

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本文编号：2160175