近代中国的政府公债与金融市场

发布时间：2018-08-05 17:12

【摘要】：近代中国政府公债的发行开辟了政府动员国民储蓄的新时代,也为资本市场的发展提供了契机。事实上,公债已经在一定程度上介入了当时的金融市场,成为银行券的发行准备、储蓄存款的保证、银行放款的抵押品、金融业的投资筹码以及维护经济稳定的筹码;公债的交易也推动了近代中国证券市场的发展。然而,文章通过计量分析发现:利率对公债价格没有解释力。这说明政府公债还没有完全与金融市场融为一体,公债价格应该还受到很多非市场因素的影响或制约。1921年和1932年的公债整理对债信的维护具有重要意义,公债收益率的下降则是理性的回归。而法币改革则使政府摆脱了公债的财政制约。
[Abstract]:The issuance of government bonds in modern China has opened a new era for the government to mobilize national savings, and has also provided an opportunity for the development of the capital market. As a matter of fact, public debt has been involved in the financial market to a certain extent, and has become the preparation for issuing bank bonds, the guarantee of savings deposits, the collateral of bank loans, the investment chips of the financial industry and the chips of maintaining economic stability. The trading of government bonds also promoted the development of China's securities market in modern times. However, through econometric analysis, the paper finds that interest rates have no explanation for bond prices. This shows that government bonds have not been fully integrated with the financial market, and the price of government bonds should also be affected or restricted by many non-market factors. The consolidation of government bonds in 1921 and 1932 is of great significance to the maintenance of debt. The decline in bond yields is a rational return. And the reform of the law has freed the government from the fiscal constraints of public debt.
【作者单位】： 上海财经大学经济学院;
【分类号】：F812.5;F832

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2166441