金字塔持股结构与资本结构——基于中国上市企业面板数据的研究

发布时间：2018-09-18 16:50

【摘要】：本文利用我国上市家族企业2007-2009年面板数据检验了金字塔式持股结构与资本结构的关系。结果表明,家族企业终极控股股东构建不同类型的金字塔结构对上市公司资本结构产生不同的影响:相对于非分离的金字塔式持股结构,终极控股股东构建分离型金字塔式持股结构,使得上市公司更倾向选择较高的负债水平;相对于单链条金字塔式持股结构,终极控制人通过构建多链条金字塔式持股结构,使上市公司更倾向于从集团内部融入更多的资金;另外研究显示,两权分离程度与公司负债水平呈正相关关系;而金字塔结构越复杂,上市公司将从集团内部融入越多的资金。
[Abstract]:This paper examines the relationship between pyramid shareholding structure and capital structure using panel data of Chinese listed family firms from 2007 to 2009. The results show that the construction of different types of pyramid structure by ultimate controlling shareholders of family enterprises has different effects on the capital structure of listed companies: compared with the non-separated pyramid ownership structure, The ultimate controlling shareholder constructs the separate pyramid holding structure, which makes the listed company more inclined to choose the higher debt level; compared with the single chain pyramid holding structure, the ultimate controller constructs the multi-chain pyramid holding structure. It also shows that the degree of separation of the two rights is positively related to the debt level of the company, and the more complex the pyramid structure, the more funds will be incorporated into the listed company from within the group.
【作者单位】： 大连理工大学管理与经济学部;
【基金】：教育部人文社会科学研究项目基金(09YJA790023)
【分类号】：F275;F224;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2248529