不同发行机制下IPO抑价比较研究

发布时间：2018-11-23 16:22

【摘要】：在CARA模型的基础上,构建不同发行机制下IPO定、抑价模型,研究投资者异质预期对IPO抑价的影响,并进行抑价比较分析。研究表明,固定价格和询价发行都不能消除IPO抑价;在两种发行方式下,投资者异质预期越大,IPO抑价也越高;当两种发行机制下投资者的异质预期相同时,与固定价格发行相比,询价发行机制下IPO抑价更低,从而具有更高的定价效率;若询价下投资者的异质预期更大时,异质预期引起的抑价增大,IPO抑价可能比固定价格发行更高。最后,通过数值分析论证了本文结论,并从投资者异质的角度解释了询价发行下也可能导致IPO高抑价的原因。
[Abstract]:On the basis of CARA model, IPO pricing and underpricing models under different issuing mechanisms are constructed to study the influence of investors' heterogeneity expectations on IPO underpricing, and to carry out a comparative analysis of underpricing. The research shows that both fixed price and inquiry issue can not eliminate the IPO underpricing, and the higher the investor heterogeneity is, the higher the IPO underpricing is. When the heterogeneous expectations of investors are the same under the two issuance mechanisms, the IPO underpricing under the inquiry issuance mechanism is lower than that under the fixed price issue mechanism, so it has a higher pricing efficiency; If the heterogeneity expectation of investors under inquiry is bigger, the underpricing caused by heterogeneity expectation will increase, and the IPO underpricing may be higher than fixed price issue. Finally, the conclusion of this paper is demonstrated by numerical analysis, and the reason why the IPO underpricing may be caused by the issue of inquiry is explained from the perspective of investor heterogeneity.
【作者单位】： 中央财经大学经济学院;桂林理工大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70473107)
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2352049