股指期货市场的价格发现与风险波动溢出效应实证研究——以中国沪深300股指期货市场为例

发布时间：2018-11-25 09:02

【摘要】：本文以中国沪深300股票指数现货市场与期货市场的真实交易日数据为研究对象,借助构建的EC-EGARCH模型,通过本文设定的5个假设检验,对两个市场之间价格发现功能与波动溢出效应特征进行了深入研究。发现中国沪深300股票指数期货市场上市以来,其短期价格发现以及长期价格预测功能均较为显著,但短期价格发现功能呈现对称性。两个市场之间的"波动集聚"效应也非常显著。通过将股票指数期货市场与现货市场之间的风险波动溢出效应区分为短期效应和长期效应,在实证分析中发现两种效应表现出不同的特征:短期波动溢出效应表现出非对称性,而长期波动溢出效应表现出对称性。
[Abstract]:This paper takes the real trading date data of China's Shanghai and Shenzhen 300 stock index spot market and futures market as the research object, with the help of the EC-EGARCH model, through the five hypotheses set up in this paper. The price discovery function and volatility spillover effect between the two markets are studied. It is found that the short term price discovery and long term price prediction functions of CSI 300 stock index futures market in China are significant, but the short term price discovery function is symmetrical. The "volatility agglomeration" effect between the two markets is also very significant. By dividing the risk volatility spillover effect between stock index futures market and spot market into short-term effect and long-term effect, it is found that the two effects show different characteristics: the short-term volatility spillover effect is asymmetric. The long-term volatility spillover effect shows symmetry.
【作者单位】： 申银万国证券公司博士后科研工作站;上海社会科学院经济研究所;
【分类号】：F832.51

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