金融资产收益动态相关性:基于DCC多元变量GARCH模型的实证研究

发布时间：2018-12-06 21:42

【摘要】：金融资产收益之间的相关性对于投资者的分散化投资与资产配置决策有着重要的影响。股票和债券是可供投资者选择的最主要的两种金融资产。基于DCC(Dynamic ConditionalCorrelation)多元变量GARCH模型(Multivariate GARCH Model)对我国股票市场和债券市场收益之间的相关性进行估计,结果表明我国股票和债券收益之间的相关性呈现出动态时变的特征,并且相关性的波动性很大。此外,通过对影响我国股票和债券收益之间相关性的主要因素进行的分析,发现通货膨胀率和股票市场风险会对我国股票和债券收益之间的相关性产生显著影响。
[Abstract]:The correlation between the return of financial assets has an important impact on the diversification of investors and asset allocation decisions. Stocks and bonds are the two main financial assets available to investors. Based on DCC (Dynamic ConditionalCorrelation) multivariate variable GARCH model (Multivariate GARCH Model), the correlation between stock market and bond market is estimated. The results show that the correlation between stock and bond returns is dynamic and time-varying. And the volatility of correlation is high. In addition, through the analysis of the main factors that affect the correlation between stock and bond returns, it is found that inflation rate and stock market risk will have a significant impact on the correlation between stock and bond returns in China.
【作者单位】： 厦门大学金融系;兴业证券;
【基金】：国家自然科学基金面上项目“非完美信息下基于观点偏差调整的资产定价”(70971114);国家自然科学青年项目“投资者风险偏好:度量与应用”(71101121) 教育部人文社科研究青年基金项目“限价指令簿、投资者交易行为及市场质量”(11Y JC 790014)
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前5条

1 曾志坚;江洲;;关于我国股票市场与债券市场收益率联动性的实证研究[J];当代财经;2007年09期

2 陶爱元;沈学桢;;金融时序波动性和时变相关性分析[J];上海经济研究;2006年12期

3 陈守东,陈雷,刘艳武;中国沪深股市收益率及波动性相关分析[J];金融研究;2003年07期

4 史代敏;沪深股市股指波动的协整性研究[J];数量经济技术经济研究;2002年09期

5 郑振龙;张蕾;;中国主要股指收益相关性研究[J];厦门大学学报(哲学社会科学版);2007年03期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 秦洪元;郑振龙;;基于多维动态模型的中国股指相关性预测研究[J];商业研究;2008年05期

2 张本崇;袁镔;;沪深港三大股票市场的关联性研究[J];中国城市经济;2011年14期

3 蔡红远;;上证A股指数与世界主要股指的联动性分析[J];中国城市经济;2011年18期

4 张志英;;基于ARCH类模型的国债市场波动率研究[J];财会月刊;2008年29期

5 孙笑竹;;证券市场间溢出效应的研究综述[J];科技和产业;2010年04期

6 石艺;刘敏;;我国石油价格联动波动率研究[J];当代经济;2011年12期

7 薛襄稷;严玉华;;中小板、创业板与主板市场关联性分析[J];东北财经大学学报;2012年03期

8 郑振龙;陈志英;;中国股票市场和债券市场收益率动态相关性分析[J];当代财经;2011年02期

9 翁东东;;上证地产指数与深证地产指数的协整计量分析[J];福建论坛(社科教育版);2008年S2期

10 晏艳阳;胡俊;;股票价格与上市公司业绩的关联分析——对中国证券市场的研究[J];系统工程;2006年08期

相关会议论文 前1条

1 方立兵;郭炳伸;曾勇;;我国股市收益率非对称特征及其产生机制的实证研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

相关博士学位论文 前10条

1 孙清岩;股票价格指数编制理论研究[D];东北财经大学;2010年

2 程彦敏;中国公司交叉上市IPO及其后价格行为研究[D];东华大学;2010年

3 汪文隽;欧盟排放权配额交易市场的价格行为及市场效率[D];中国科学技术大学;2011年

4 苏木亚;谱聚类方法研究及其在金融时间序列数据挖掘中的应用[D];大连理工大学;2011年

5 方立兵;引入高阶矩的资产定价、波动率建模与风险测量[D];电子科技大学;2011年

6 宿成建;中国证券价格非线性行为研究[D];重庆大学;2004年

7 娄峰;中国双重上市公司A、B、H股价格差异及协整研究[D];对外经济贸易大学;2005年

8 谢卫军;道德风险与中国证券市场均衡[D];对外经济贸易大学;2006年

9 韦鲁鹏;我国金融市场基础资产波动率与衍生产品创新及监管研究[D];对外经济贸易大学;2007年

10 曹广喜;基于分形分析的我国股市波动性研究[D];河海大学;2007年

相关硕士学位论文 前10条

1 唐太送;中国A股市场和H股市场之间的联动性分析[D];长沙理工大学;2010年

2 刘婧;中国证券市场非有效性分析[D];中国海洋大学;2010年

3 危文婷;我国股指期货对股市波动性的影响研究[D];江西财经大学;2010年

4 李婧;中国概念股指期货对现货市场效率的影响研究[D];南京航空航天大学;2010年

5 韩云;上证180金融股波动性研究[D];安徽工业大学;2010年

6 王琳;金融危机下金融资产价格指数与资产总量的关联性研究[D];哈尔滨工业大学;2010年

7 杨记军;股指收益与波动性——对中国股市的实证研究[D];四川大学;2003年

8 姜光明;交易所债券市场价格波动率特性及收益协整性研究[D];江西财经大学;2004年

9 李红艳;我国开展股指期货的风险及其控制研究[D];北京化工大学;2004年

10 傅安里;证券投资基金的波动择时能力研究[D];湖南大学;2005年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前9条

1 朱宏泉,卢祖帝,汪寿阳;中国股市的Granger因果关系分析[J];管理科学学报;2001年05期

2 樊智,张世英;多元GARCH建模及其在中国股市分析中的应用[J];管理科学学报;2003年02期

3 陈守东,孟庆顺,杨兴武;中国股票市场的有效性检验与分析[J];吉林大学社会科学学报;1998年02期

4 唐齐鸣,陈健;中国股市的ARCH效应分析[J];世界经济;2001年03期

5 陈千里,周少甫;上证指数收益的波动性研究[J];数量经济技术经济研究;2002年06期

6 王佳妮,李文浩;GARCH模型能否提供好的波动率预测[J];数量经济技术经济研究;2005年06期

7 靳庭良,喻东;涨跌停板制度对沪深股市不同期限股指收益率波动性的影响[J];统计与决策;2005年08期

8 陶爱元;金融时序的波动率模型比较研究[J];统计与决策;2005年15期

9 史代敏;经济时间序列建模中序列趋势问题的探讨——对确定趋势与随机趋势的比较[J];统计与信息论坛;2001年04期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 杨小燕;王建稳;;股票收益率的行业效应分析[J];北方工业大学学报;2008年03期

2 杨振杰;刘锡标;;Fisher模型在中国股票市场上的实证检验[J];红河学院学报;2006年05期

3 刘金全;马亚男;;股票收益率与通货膨胀率的相关性研究——基于对我国经济周期波动过程的考察[J];吉林大学社会科学学报;2009年01期

4 梁力文;;基于SVAR模型看我国总需求与总供给的传导机制[J];企业研究;2011年16期

5 陈科;董新春;;中国股市SEO后股票收益及公司业绩的双重长期弱势表现[J];商业研究;2006年05期

6 曹丽梅;孙华飞;张真宁;;股票收益率的信息几何[J];北京理工大学学报;2007年01期

7 黄志刚;黄承;;基于ARMA-EGARCH模型的国内股票有效需求量波动性研究[J];云南财经大学学报;2009年03期

8 武东;张青;汤银才;;基于稳定分布的股票收益率的特征分析[J];统计与决策;2006年19期

9 王立平;;我国居民消费风险与资产收益的关联分析[J];技术经济与管理研究;2007年02期

10 Arch Pei;;中国股市未来20年的收益率有多高?——基于基本面的分析[J];中国民营科技与经济;2008年04期

相关会议论文 前10条

1 张金若;桑士俊;;金融资产终止确认会计准则研究[A];中国会计学会会计基础理论专业委员会2010年专题学术研讨会论文集[C];2010年

2 钟伟;;从流动性过剩到股市泡沫:汇率是纲 重估是方[A];“全球经济一体化下的中国经济与中国股市”座谈会论文集[C];2007年

3 孙兴哲;庄新玲;;股票流动性对收益率波动性的影响[A];2006中国控制与决策学术年会论文集[C];2006年

4 李晓霞;;新旧准则中金融资产减值的差异比较[A];福建省会计学会理论研讨论文集（2007年）[C];2007年

5 杨宝华;;金融资产公允价值变动对保险公司利润的影响及管理对策——以中国内地三家上市保险公司为例[A];金融危机：监管与发展——北大赛瑟（CCISSR）论坛文集·2009[C];2009年

6 尹婵娟;;农村金融发展与经济增长关系量化分析[A];2007年山东大学“海右”博士生学术论坛论文集[C];2007年

7 王鸿;;美国金融资产管理业务研究启示[A];“美国经济中长期趋势及其对中美经贸关系的影响”研讨会论文集[C];2006年

8 王建;;次债危机前景与中国的国家利益[A];2008中国改革论坛——中国改革开放30周年纪念文集[C];2008年

9 张晓军;;金融资产计价与减值研究[A];北方省市自治区会计学会第二十七次学术研讨会论文集[C];2009年

10 王志平;;如何看待“让更多群众拥有财产性收入”[A];上海市经济学会学术年刊（2008）[C];2009年

相关重要报纸文章 前10条

1 潍坊农信 徐珂;短端稳中有降 中长端小幅盘整[N];中国证券报;2008年

2 本报记者 吴晓婧;债券收益率大幅下滑 基金弃债转股[N];上海证券报;2009年

3 张佳f:;美债遭降级缘何继续大涨[N];中国保险报;2011年

4 国泰君安 姜超　陈岚;债券收益率后市将逐渐抬升[N];中国证券报;2009年

5 杨辉;债券收益率曲线将如何变动[N];金融时报;2003年

6 顺德联社 黄少丽;长债面临较大调整压力[N];证券时报;2009年

7 记者 肖妍茹;希腊成功发债 欧元上破1.27美元[N];第一财经日报;2010年

8 记者 方烨;黄金发展期能否“保障”保险股[N];经济参考报;2010年

9 张锐;银行业并购：推动全球金融资产快速洗牌[N];中国经济时报;2006年

10 广发证券 杨敏;申华控股(600653)金融资产大幅增值[N];证券时报;2007年

相关博士学位论文 前10条

1 王小泳;基于现金分红的股票收益率与公司投资政策研究[D];华中科技大学;2012年

2 谢卫东;股票市场波动性、传导机制与风险机制的计量研究[D];吉林大学;2007年

3 潘青木;金融资产结构变化与金融体系效率[D];西南财经大学;2001年

4 张晓杰;交易性金融资产的投资策略及财务风险防范研究[D];财政部财政科学研究所;2010年

5 杨华;沪深A股市场异象研究[D];重庆大学;2011年

6 孙健;金融资产的离散过程动态风险度量研究[D];哈尔滨工业大学;2007年

7 邢大伟;居民家庭资产选择研究[D];苏州大学;2009年

8 张蕾;金融资产动态相关性方法及应用研究[D];厦门大学;2007年

9 吴佳;中国投资者金融资产国际化投资问题研究[D];同济大学;2008年

10 陈文静;我国费雪效应的非参数检验[D];华中科技大学;2008年

相关硕士学位论文 前10条

1 郭楠;我国居民家庭金融资产选择行为的影响因素研究[D];暨南大学;2010年

2 钟露;中国金融资产管理公司：组建、运作与发展前景[D];暨南大学;2001年

3 雷旭辉;金融资产价值及其评估方法研究[D];湖南大学;2005年

4 陈崎安;我国金融资产结构对金融效率的影响研究[D];湖南大学;2008年

5 张恒斌;金融资产证券化法律架构及中国法环境浅析[D];中国政法大学;2003年

6 龙建平;试论我国金融资产管理公司发展战略[D];西南财经大学;2003年

7 徐中亮;债权股权化问题研究[D];西南政法大学;2004年

8 王立荣;金融资产的泡沫度衡量的实证分析[D];东北师范大学;2006年

9 谭奇;我国金融资产区域分布的差异分析[D];北京师范大学;2008年

10 郭天龙;金融资产公允价值的价值相关性[D];复旦大学;2008年

，

本文编号：2366700