通胀预期与央行货币政策有效性

发布时间：2019-01-02 15:46

【摘要】：不同通胀预期状态下货币政策有效性有何差异?本文试图采用Logistic平滑转换结构向量自回归模型来回答上述问题。我们以央行未来物价预期指数来度量通胀预期,基本结论如下:(1)短期来看,在低通胀预期状态下,货币政策对促进经济增长和增加就业相对更有效;(2)而对于通货膨胀影响方面,在高通胀预期状态下,货币政策对物价的冲击相对更快显现出来,而在低通胀预期状态时,货币冲击对物价水平的影响存在通货膨胀惊吓现象,即初期表现为低通胀,甚至通货紧缩,然后显现正向效应,在大约11期之后正向效应达到最大,且对物价影响力度往往大于高通胀预期状态下的货币政策冲击效应。
[Abstract]:What are the differences in the effectiveness of monetary policy under different inflation expectations? This paper attempts to answer the above questions by using the Logistic smooth transformation structure vector autoregressive model. The basic conclusions are as follows: (1) in the short term, under the condition of low inflation expectation, monetary policy is more effective in promoting economic growth and increasing employment; (2) with regard to the impact of inflation, the impact of monetary policy on prices appears relatively quickly in the case of high inflation expectations, while in the case of low inflation expectations, The impact of monetary shocks on price levels is inflation-scaring, that is, low inflation or even deflation at the initial stage, and then a positive effect, which reaches its maximum after about 11 periods. And the impact on price is often greater than the monetary policy impact effect under the condition of high inflation expectation.
【作者单位】： 中山大学管理学院;广东商学院金融学院;广东外语外贸大学国际经济贸易学院;
【基金】：教育部人文社会科学研究青年基金项目(11YJC790261) 2009年度中央高校基本科研业务费专项资金 中山大学985青年骨干教师资金 广东省自然科学基金博士启动项目(10451032001005851)
【分类号】：F224.0;F822.5;F822.0

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本文编号：2398688